Un modelo de seguridad del dividendo

La lista de siete candidatos para la compra del mes de enero de 2017 quedó definida en esta entrada, sin perjuicio de que entre este momento y la disponibilidad de fondos, el mercado someta a nuestra consideración otros valores.

• Hormel Foods (50 años, A)
• VF Corp (43 años, A)
• Cardinal Health (20 años, A-)
• Nike (14 años, AA-)
• International Flavors & Fragrances (14 años, BBB+)
• CVS Health (13 años, BBB+)
• AmerisourceBergen (11 años, A-)

Con las imágenes de FastGraphs en la mano, decíamos que Cardinal Health, CVS Health y AmerisourceBergen cotizaban por debajo de su precio justo. La lectura de este artículo reciente sobre un método para comparar la seguridad del dividendo nos ha hecho pensar en la posibilidad de hacer algo similar, es decir, crear un modelo cuantitativo que exprese la seguridad del dividendo. En el artículo de Seeking Alpha los parámetros que se tenían en consideración eran los siguientes:

• Número de años de incremento consecutivo del dividendo (máximo 25 puntos)
• Número total de años de pago de dividendo (máximo 25 puntos)
• Payout (máximo 80 puntos)
• Crecimiento promedio del dividendo en los últimos cinco años (máximo 25 puntos)
• Crecimiento promedio del flujo de caja libre en los últimos cinco años (máximo 25 puntos)

Sin embargo, nosotros vamos a considerar en nuestro modelo las siguientes variables:

CVS Health prevé un descenso del flujo de caja libre en 2017, pero aumenta un 18 % su dividendo

En el día de hoy CVS Health ha celebrado en Nueva York su Día del Analista, en el que ha esbozado sus estrategias para impulsar el crecimiento a largo plazo y el valor para el accionista. 

Para los ejercicios 2016 y 2017, la empresa ha actualizado su previsión de beneficio diluido por acción procedente de operaciones continuadas. Ha incluido un cargo estimado de 35 millones de dólares en activos y un cargo estimado de 230 millones de dólares por obligaciones de alquiler, dentro de una iniciativa para modernizar la empresa. Ahora espera un beneficio diluido por acción en el rango de 4,82 a 4,88 $ en 2016 y 5,02 a 5,18 $ en 2017 (en el gráfico siguiente se muestra la previsión más conservadora). 

Candidatos a la compra del mes de enero de 2017

Nos disponemos a finalizar el segundo año de nuestro proyecto y a comenzar la tercera temporada y, para ello, nada mejor que estar preparados con una buena lista de candidatos para la compra del mes de enero de 2017. Después del rally de las últimas semanas, el esperado anuncio de la Fed sobre la subida de tipos puede ser el comienzo de un sano retroceso en las cotizaciones, abriendo nuevas oportunidades.
La selección de candidatos va a estar en esta ocasión determinada por el cumplimiento de los siguientes requisitos, muy parecidos a los de otros meses con pequeñas variaciones:

• Años de incremento consecutivo del dividendo > 10 años.
• Calificación crediticia Standard and Poor's: BBB+ o superior.
• EPS payout < 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo > 6 % (1, 3, 5 y 10 años).
• Número de Chowder > 15 %.
• Crecimiento anual del dividendo (próximos 4 años) > 6 %.

Dos campeones y cinco aspirantes cumplen estos criterios y, dado que las condiciones son parecidas, no es sorprendente que algunos nombres se repitan:

• Hormel Foods (50 años, A)
• VF Corp (43 años, A)
• Cardinal Health (20 años, A-)
• Nike (14 años, AA-)
• International Flavors & Fragrances (14 años, BBB+)
• CVS Health (13 años, BBB+)
• AmerisourceBergen (11 años, A-)

Hormel Foods (NYSE:HRL)

Vimos esta empresa de alimentos envasados hace seis meses cuando cotizaba a un precio muy similar al actual. Entonces considerábamos que la acción podía ser interesante si la cotización bajaba a 24-29 $, algo que no se ha producido.

Hormel Foods (NYSE:HRL)
DIVIDENDO
Rentabilidad por dividendo	1,67 %
Años de aumento consecutivo	50
Crecimiento anual (CAGR 5 años)	18,95 %
Puntuación de Chowder	20,61 %
Crecimiento anual (CAGR 10 años)	14,42 %
EPS Payout (2015)	35,37 %
FCF Payout (2015)	29,58 %
SEGURIDAD
Crecimiento anual ingresos (5 años)	5,11 %
Crecimiento anual EPS (5 años)	11,66 %
Deuda/Fondos propios (2015)	10,88 %
Calificación crediticia S&P	A
Ventaja competitiva (Morningstar)	Estrecha
Beta (5 años)	0,46

Aunque Morningstar ha pasado a catalogarla como 3 estrellas, la imagen de FastGraphs muestra la misma sobrevaloración. 

Comprar Medtronic en medio de su indigestión de Covidien

Uno de los campeones del dividendo que figuraba entre los candidatos a la compra del mes de diciembre era la empresa de tecnología médica Medtronic. Aunque finalmente compramos Cardinal Health, es interesante conocer un poco más aquella compañía, porque no es raro que las acciones que son interesantes un mes lo sigan siendo al mes o meses siguientes.

Por tanto, esta entrada versará sobre Medtronic e incluirá una breve descripción de la empresa para conocer a qué se dedica, cómo está organizada y cómo hace su negocio; algunos datos fundamentales relativos a ingresos, beneficios y flujo de caja libre en los últimos ejercicios, para cerciorarnos de que la empresa gana dinero; queremos saber cuál es su coste de capital y el retorno sobre el capital invertido, para saber si la empresa está creando valor; la política de retribución al accionista en forma de dividendos y recompras de acciones, apartado en el que queremos ver cuántos años lleva aumentando consecutivamente su dividendo, cuál es su rentabilidad, si el dividendo está bien cubierto por el flujo de caja libre y si podemos considerar que la deuda no le va a impedir aumentar el dividendo en el futuro; y finalmente, su valoración actual, porque nos gustaría comprar la acción con un margen de seguridad.

La empresa

Medtronic, una compañía con sede en Dublín, Irlanda, está entre las principales compañías mundiales de tecnología, servicios y soluciones sanitarias. Fundada en 1949, los clientes de Medtronic se encuentran en alrededor de 160 países, y son hospitales, médicos, personal clínico, distribuidores y otras instituciones, entre las que figuran programas gubernamentales.
Después de la adquisición de Covidien el 26 de enero de 2015 (50.000 millones, de los cuales 16.000 millones fueron en metálico y 34.000 en acciones), la compañía reestructuró sus segmentos y en la actualidad informa por separado de los siguientes grupos, cuyas ventas durante el año 2016 aparecen en la imagen.

Compra del mes de diciembre de 2016: Cardinal Health

En las dos últimas entradas nos dedicamos a ver los campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo) y los aspirantes (entre 10 y 24 años) que aparecían en la última actualización, publicada el 30 de noviembre, de la lista CCC de David Fish y cumplían los siguientes requisitos:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de uno, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

De los 8 campeones y 7 aspirantes, nosotros confeccionamos una lista de 5 candidatos para la compra del mes de diciembre entre los valores que cotizaban a su precio justo o por debajo. Esa lista, ordenada de mayor a menor interés, era la siguiente:

1. Cardinal Health
2. CVS Health
3. AmerisourceBergen
4. Medtronic
5. Lowe's Companies

Después de este proceso de selección y ordenación de candidatos, dimos una orden limitada para adquirir Cardinal Health a 70 $ y esa orden se ha ejecutado hoy.

Candidatos a la compra del mes de diciembre de 2016: Tres aspirantes que cotizan por debajo de su precio justo

Los candidatos a la compra del mes de diciembre van a salir de los valores incluidos en la lista CCC de David Fish, cuya última versión se publicó el día 30 de noviembre. Después de buscar entre los campeones en la última entrada, hoy exploramos la lista en busca de los 226 aspirantes (compañías que llevan aumentando más de 10 años consecutivos su dividendo). Al igual que con los campeones, hemos seleccionado aquellos aspirantes que cumplen las siguientes condiciones:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de un año, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Como resultado tenemos 7 compañías cuya primera aproximación es la siguiente:

CVS Health (NYSE:CVS)

Una compañía que ya conocemos porque la vimos en esta entrada y luego en esta otra en la que dimos cuenta de nuestra decisión de compra en septiembre de este año. Después de nuestra adquisición a 88,10 $ la cotización bajó hasta 69,30 $ y desde esa cifra ha ido recuperándose hasta los cerca de 78 $ actuales. FastGraphs muestra una imagen de infravaloración evidente, Morningstar está de acuerdo y le otorga cuatro estrellas, mientras que en la escala de David Van Knapp obtiene una puntuación de 4,25 (claramente infravalorada, por tanto).

Dos campeones del dividendo que cotizan a su precio justo

Los candidatos a la compra del mes de diciembre van a salir de los valores incluidos en la lista CCC de David Fish, cuya última versión se publicó el día 30 de noviembre. De los 107 campeones (compañías que llevan aumentando más de 25 años consecutivos su dividendo) hemos seleccionado aquéllos que cumplen las siguientes condiciones:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de un año, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Con estos criterios hemos obtenido ocho valores, que son los siguientes:

Hormel Foods (NYSE:HRL)

Esta empresa la vimos con detalle en esta entrada de junio de este año y, a pesar de que su cotización ha descendido desde más de 43 $ hasta su precio actual inferior a 34 $, la imagen de FastGraphs no considera que la acción se encuentre en su precio justo. Estaba sobrevalorada y ahora se encuentra menos sobrevalorada, simplemente. Morningstar le otorga tres estrellas, pero ya sabemos que esta compañía es generosa en sus valoraciones. En la escala de David Van Knapp obtiene una pobre puntuación de 2,25.

Medtronic (NYSE:MDT)

Esta compañía, que se dedica a la fabricación de equipamiento médico, está cotizando cerca de su precio justo tal como se observa en la siguiente imagen. Morningstar le otorga cuatro estrellas y alcanza una flamante puntuación de 3,75 en la escala de David Van Knapp. Merecería un estudio detallado de sus cifras.

Walt Disney aumenta un 9,9 % su dividendo

La compañía Walt Disney anunció ayer un dividendo semestral de 0,78 $ por acción, lo que supone un incremento de un 9,9 % sobre el dividendo semestral previo de 0,71 $.

En términos anuales, el aumento del dividendo es de un 8,76 % (1,49 $ en 2016 frente a 1,37 $ en el año 2015).

Dividendos del mes de noviembre de 2016: 73 % más que en noviembre de 2015

Continuamos el lento camino que hemos trazado en nuestro plan. La estrategia de inversión basada en el cobro de dividendos para la jubilación se acerca al final del segundo año. En noviembre de 2016 hemos cobrado un 73,06 % más que los dividendos cobrados en el mismo mes del año anterior. Ya sé que las cantidades son pequeñas, pues hablamos de 34,2 $ brutos frente a 19,8 $. 

Duke Energy ofrece una rentabilidad por dividendo de 4,5 %

En la última entrada veíamos la estrategia de Dividend House para saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo. Dado que los dos sectores que más han bajado tras la elección de Donald Trump son Consumo básico y Servicios públicos, la autora recogía en dos tablas los valores de estos sectores que tiene en cartera, así como sus valores justos (la media de precios estimados de Morningstar, S&P Capital IQ, Valuentum y ValuEngine). 

Esta entrada tiene como objetivo hacer un análisis de Duke Energy para decidir si puede ser interesante su compra, dado que la compañía está cotizando en la actualidad a 73,54 $, por debajo de su precio justo de 75,18 $.

Antes de centrarnos en las cifras de la empresa y considerar si estamos ante una oportunidad de compra, vamos a ver por qué se regulan las compañías de servicios públicos y cómo ganan dinero ("Electricity Regulation in the US: A guide").

Cómo saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo

Hacía mucho que no traíamos aquí a la autora de Seeking Alpha Dividend House, que últimamente se había prodigado poco. Pero el día 14 de noviembre publicó un artículo titulado "How I go DGI Bargain Hunting", que se podría traducir por "cómo cazo ofertas en acciones que pagan un dividendo creciente". La autora realiza una inversión conservadora en la que los sectores consumo básico, salud y servicios públicos pueden representar cada uno hasta un 20 % de su cartera.

Tras las elecciones norteamericanas ha habido tres sectores claramente perjudicados: REITs, consumo básico y servicios públicos. Dado que la autora está infraponderada en servicios básicos y quiere aumentar su porcentaje hasta el 25 % en consumo básico, se pregunta si el descenso de estos sectores ha dejado alguna oportunidad de compra.

Su objetivo es aumentar las posiciones que ya tiene en su cartera y para ello necesita saber si están cotizando por debajo de su valor justo. Aquellas personas que quieran seguir esta estrategia tienen que tener en cuenta que antes han tenido que estudiar la acción y considerar que encaja en su cartera. Dividend House sigue la siguiente estrategia para saber si una acción cotiza a su precio justo o por debajo:

1. Revisa el valor justo que atribuyen ciertos analistas (Morningstar, Valuentum, S&P Capital IQ y ValuEngine) a cada acción considerada.
2. Calcula la media de los valores justos disponibles para cada una de las acciones.
3. Compara el precio actual de la acción con la media obtenida en el punto anterior.
4. Si el precio actual de una acción está por debajo de la media de los valores justos, comprueba en FastGraphs si la acción también parece justamente valorada o infravalorada.
5. Si una acción está cotizando por debajo de la media del valor justo estimado por los analistas y además cotiza a su valor justo en FastGraphs, entonces considera la compra de la acción.

Dentro de las acciones del sector servicio público que ya posee construye la siguiente tabla.

Fuente

Sólo Duke Energy cotiza prácticamente en la media del valor justo de los analistas. En FastGraphs no está infravalorada, pero también cotiza muy cerca de su valor justo.

Nuestra fascinación por el dividendo de Philip Morris

No fumamos, sabemos las consecuencias que fumar tiene, pero no tenemos consideraciones morales a la hora de invertir y no podemos sustraernos a la fascinación que ejerce el dividendo de Philip Morris.

Desde que se separó como empresa independiente de Altria en 2008, ha aumentado su dividendo cada año, que es el tipo de estrategia que buscamos. Es verdad que el incremento ha sido cada vez más bajo, como puede verse en la imagen siguiente (no ha llegado al 2 % en la última subida), pero con una rentabilidad actual de 4,75 % ¿podemos exigirle además que aumente el dividendo al ritmo de Starbucks? No, no podemos. Pertenece, como AT&T, al grupo de acciones de alta rentabilidad y bajo crecimiento del dividendo. Si queremos crecimiento del dividendo tenemos que buscar en otro sitio. Así de simple.

Después de haber bajado su cotización más de un 11 % en 7 días, las preguntas que debemos hacernos son, por un lado, si la valoración de Philip Morris es atractiva al precio actual y, por otro lado, si podemos tener una seguridad razonable de que el dividendo va a continuar aumentando en los próximos años. 

Cuatro acciones en su justo precio y que pagan dividendos en enero, abril, julio y octubre

Después de casi dos años de comienzo de la cartera, nos encontramos con un desequilibrio en los dividendos que cobramos mensualmente. Los meses de enero y julio cobramos una cantidad muy baja, apenas los dividendos de Disney (3,55 $ brutos en cada período), mientras que en abril y octubre no percibimos nada. 

No nos preocupa la fecha de pago de dividendo cuando seleccionamos una compañía en la que invertir, pero ¿y si quisiéramos equilibrar algo la distribución? Compraríamos alguna de las siguientes veinte compañías.

Starbucks aumenta un 25 % su dividendo

El día 3 de noviembre de 2016 la cadena de cafeterías Starbucks anunció sus resultados del cuarto trimestre de 2016, con un beneficio por acción de 0,56 $ que superaba por un centavo las previsiones de los analistas.

Al mismo tiempo, los ingresos trimestrales fueron de 5.710 millones de dólares (+16,3 % con respecto a los ingresos del mismo trimestre del año anterior), batiendo las previsiones por 30 millones.

Amgen puede revalorizarse un 16 % anual hasta 2019

AMGen (Applied Mollecular Genetics Inc) se fundó en 1980 en Thousand Oaks, California, con una plantilla de tres personas y ocupando un edificio compartido. En los primeros tres años, los científicos de AMGen intentaron muchas cosas: crearon organismos para extraer petróleo de la pizarra, trataron de que los pollos creciesen más rápido, desarrollaron productos químicos, clonaron la luciferasa (la fuente de luz de las luciérnagas) y crearon un proceso para producir tinción de índigo en las bacterias E. coli. Finalmente, la compañía se centró en tratar y curar enfermedades.

Ahora que la compañía, el sector salud y la bolsa en general han caído, es el momento de ver si su cotización actual resulta atractiva.

La empresa

Amgen descubre, desarrolla, fabrica y suministra tratamientos médicos en todo el mundo, aunque su mercado principal es Estados Unidos, responsable de casi el 80 % de sus ventas.

Amgen ofrece productos para el tratamiento de enfermedades en las áreas de oncología/hematología, cardiovascular, inflamación, salud de los huesos, nefrología y neurociencia. Los principales productos de la compañía son los que aparecen en el gráfico siguiente.

Hasta dónde ha llegado la cartera y hacia dónde se dirige

Comenzamos este proyecto en enero de 2015 y nos aproximamos, por tanto, a cumplir dos años desde la creación de una cartera de acciones basada en la adquisición de compañías que aumentan cada año su dividendo. Como el eje central sobre el que se centra nuestra estrategia es el dividendo vamos a comenzar por este aspecto de la cartera.

Dividendo

Actualmente tenemos 17 posiciones, de las cuales 6 son campeones del dividendo (más de 25 años consecutivos de aumento del dividendo), cinco son aspirantes (entre 10 y 24 años de incremento consecutivo del dividendo), cinco son retadores o "challengers" (entre 5 y 9 años) y sólo Gilead tiene una historia de un año de aumento del dividendo.

Si atendemos a la rentabilidad por dividendo, sea la rentabilidad actual (dividendo actual entre precio actual) o la rentabilidad sobre coste (dividendo actual entre precio de compra), tenemos tres grupos de acciones. Omega, AT&T y Southern pertenecen al grupo de rentabilidad alta (superior al 4 %). En el otro extremo, Visa, Disney, Starbucks y CVS se incluyen en un grupo de rentabilidad baja (inferior al 2 %), mientras que la mayoría se sitúan en una rentabilidad intermedia (entre el 2 y el 4 %).

Compra del mes de noviembre de 2016: Omega Healthcare Investors

Nuestra compra del mes de noviembre de 2016 ha sido Omega Healthcare Investors, una compañía que cotiza en la bolsa de Nueva York desde el año 1992 y una de las primeras sociedades de inversión en el mercado inmobiliario (Real Estate Investment Trusts, REIT) estructurado específicamente para financiar la venta y la compraventa con reserva de usufructo, la construcción y la renovación de centros de cuidados intermedios (Skilled Nursing Facilities, SNF) y residencias asistidas (Assisted Living Facility, ALF).

El modelo de negocio

Omega Healthcare Investors opera en régimen triple neto, lo que quiere decir que es la empresa a la que le alquila (por entre 5 y 15 años habitualmente) los centros SNF y ALF la que paga el impuesto de bienes inmuebles, el seguro del edificio y el mantenimiento de la propiedad, además por supuesto del alquiler, por lo que Omega no tiene riesgo de explotación. En 2014, Omega se fusionó con Aviv REIT, creando el REIT cotizado más grande en Estados Unidos dedicado a SNF. La compañía posee 932 centros (90 % aproximadamente son SNF, el 10 % restante son ALF) localizados en 42 estados (Estados Unidos) y en Reino Unido, alquilados a 83 empresas y con alrededor de 8.000 millones de dólares de inversiones inmobiliarias.

Omega tiene una cartera diversificada de inquilinos, pues no hay ninguna empresa que sea responsable de más del 10 % de la renta total.

Compra del mes de octubre de 2016: Lowe's Companies

En el último día del mes de octubre la compra del mes fue Lowe's Companies, empresa que analizamos aquí y figuraba entre los candidatos más interesantes de la lista que presentamos en tres entradas sucesivas (aquí, aquí y aquí).

En aquella entrada, copiábamos el perfil de la empresa en Yahoo, donde se describía a Lowe's como un vendedor minorista de bricolaje. La compañía ofrece productos para el mantenimiento, reparación, remodelación y decoración del hogar. Lowe's vende productos relacionados con materiales de construcción e iluminación, herramientas y aparatos, electrodomésticos, fontanería y electricidad, jardín, pintura, solado, cocinas, etc. También ofrece servicios de instalación a través de contratistas independientes en varias categorías de productos; planes de extensión de garantía; y servicios de reparación cubiertos o no por garantía. La compañía vende sus productos de marca nacional y marca privada a clientes residenciales y profesionales.

A fecha 29 de enero de 2016 Lowe's operaba 1.857 tiendas en Estados Unidos, Canadá y México. La compañía vende también sus productos a través de canales online, como Lowes.com, Lowes.ca y ATGstores.com, así como a través de aplicaciones móviles. Lowe's Companies se fundó en 1946, cuenta con 180.000 trabajadores y tiene su sede en Mooresville, Carolina del Norte.

¿Por qué compramos Lowe's Companies?

Básicamente por dos razones, su dividendo y su valoración.

1. Dividendo

En la actualidad Lowe's abona un dividendo trimestral de 0,35 $ por acción, lo que supone una rentabilidad de 2,10 % al precio actual (66,65 $), en línea con la rentabilidad por dividendo del S&P 500. Según la lista CCC que elabora David Fish (descargable aquí), la empresa lleva 54 años consecutivos aumentando su dividendo, por lo que pertenece al selecto grupo de reyes del dividendo (más de cincuenta años consecutivos de aumento del dividendo).

Telefónica recorta su dividendo (una vez más): Ocho alternativas en España

Una de las primeras decisiones que tuvimos que tomar cuando comenzamos a crear la cartera para la jubilación de mi hija fue a qué mercado nos íbamos a dirigir. Lo más cómodo hubiera sido quedarnos a invertir aquí y comprar acciones de compañías españolas que pagasen un buen dividendo. Sin embargo, puesto que basábamos nuestro plan de negocio no sólo en la adquisición de compañías que cumpliesen esa condición, sino, sobre todo y más importante, que aumentasen el dividendo todos los años, decidimos comprar en el mercado americano. Allí hay un grupo de 778 compañías (el universo CCC que David Fish actualiza todos los meses, por tanto la última versión data del 30 de septiembre y la próxima versión se publicará mañana) que llevan aumentando su dividendo más de cinco años:

• "Challengers": 435 compañías que han aumentado su dividendo entre 5 y 9 años. 
• "Contenders": 236 compañías que han incrementado consecutivamente su dividendo entre 10 y 24 años.
• "Champions": 107 compañías que llevan más de 25 años consecutivos aumentando el dividendo.

Si una compañía congela, recorta o suprime su dividendo sale de la lista y no vuelve a entrar hasta que vuelva a aumentar su dividendo al menos cinco años. Así de claro.

La última comunicación de Telefónica sobre su política de dividendo para 2016 y 2017 no hace sino reforzarnos en nuestra decisión. Para el año 2016 Telefónica pasará a repartir 0,55 € por acción (0,35 € en noviembre de 2016 mediante un scrip voluntario más 0,20 € en efectivo en el segundo trimestre de 2017). Para el año 2017 el dividendo ascenderá a 0,40 € por acción (0,20 € en el cuarto trimestre de 2017 y 0,20 € en el segundo trimestre de 2018, ambos en efectivo). Esta es la penosa imagen que ofrece el dividendo anual de Telefónica en los últimos años. Esto no es lo que buscamos.

En nuestra cartera actual de 16 posiciones, excepto Gilead Sciences (1 año de incremento) todas pertenecen al universo CCC. Contamos con 5 "challengers", 5 "contenders" y 5 "champions".

Las 5 "Challengers" son Apple (5 años), Hershey (5 años), Starbucks (6 años), Disney (6 años) y Visa (8 años). En la imagen siguiente podemos apreciar la impecable evolución del dividendo anual de Visa desde que la compañía comenzó a cotizar.

AT&T aumenta un 2,1 % su dividendo

El domingo 23 de octubre, junto con la adquisición de Time Warner, AT&T anunció un dividendo trimestral de 0,49 $ por acción, lo que supone un incremento de un 2,1 % con respecto al dividendo previo de 0,48 $ por acción.

Después de caer ayer un 5 %, ¿es buen momento para comprar Kimberly-Clark?

Acercándose a su sesquicentenario y con 44 años de incremento consecutivo del dividendo, no es extraño que Kimberly-Clark sea uno de los valores clásicos en las carteras centradas en el dividendo. ¿Es atractivo al precio actual para nuestra cartera? Es lo que vamos a tratar de responder en esta entrada.

La empresa

Kimberly-Clark Corporation es una empresa que se dedica a la fabricación y comercialización de productos para el cuidado personal, productos de papel y productos profesionales en todo el mundo.
Fundada en 1872 y, por tanto, con más de 144 años de historia, en la actualidad Kimberly-Clark cuenta con 43.000 empleados que trabajan en dependencias que la compañía tiene en 37 países. Sus marcas líderes se venden en más de 175 países y prácticamente una cuarta parte de la población mundial compra sus productos cada día. Las ventas totales de sus productos fueron de 18.600 millones de dólares en 2015 y marcas como Kleenex, Scott, Huggies, Pull-Ups, Kotex, Poise y Depend son la primera o segunda marca en 80 países.

Visa aumenta un 18 % su dividendo

Visa, la compañía de medios de pago electrónico, anunció ayer su próximo dividendo trimestral. Visa comenzó a cotizar en el NYSE en el año 2008 y desde entonces su impecable historial de pagos trimestrales, incluyendo el del próximo mes de diciembre, aparece en la imagen siguiente.

Se consuma la adquisición de ITC Holdings por parte de Fortis

El 14 de octubre de 2016 dejó de cotizar la empresa de servicios públicos ITC Holdings, tras ser adquirida por la canadiense Fortis. Nosotros compramos 16 acciones de ITC Holdings el 26 de octubre de 2015 y ha sido la posición con mejor resultado de la cartera. Cuando dejó de pertenecer como tal al NYSE el precio por acción de la compra (33,33 $) se había convertido en 45,50 $, o una rentabilidad de 36,51 % en un año. Además hemos recibido un total de 0,78 $ por acción en concepto de dividendos, lo que eleva la rentabilidad hasta 38,85 %. No está mal para una empresa de servicios públicos.
Las condiciones de la adquisición suponían la entrega de 22,57 $ en metálico y 0,7520 acciones de Fortis por cada acción de ITC Holdings. Como consecuencia de ello, ahora poseemos en la cartera  12 acciones de Fortis (que cotizarán en el NYSE con el símbolo FTS) y 361,84 $ más en liquidez.

Todavía FastGraphs no tiene el gráfico con la cotización en dólares americanos (en Interactive Brokers nuestras acciones aparecen con un precio de 31,66 $), pero esta es la imagen de la acción en la bolsa de Toronto, donde cotiza con el mismo símbolo (TSX:FTS).

Omega Healthcare Investors aumenta otro céntimo su dividendo trimestral

El día 13 de octubre de 2016 Omega Healthcare Investors, compañía en la que mantenemos una posición de 16 acciones, anunció que pagaría un dividendo trimestral de 0,61 $ por acción.

El dividendo pagado el trimestre anterior fue de 0,60 $, por lo que la nueva cantidad supone un aumento de un 1,7 %. Parece un aumento pequeño, pero la nueva cantidad es un aumento del 8,92 % si la comparamos con los 0,56 $ abonados en el mismo trimestre del año anterior.

Altria: Fabricando el cigarrillo más vendido en Estados Unidos en los últimos 40 años

Hablábamos de Altria en una de las últimas entradas al haber aparecido en la lista de acciones con calificación crediticia BBB+ o superior, al menos diez años de incremento consecutivo del dividendo y crecimiento anual del dividendo pasado y previsión del futuro superiores al 5 %.

En el pasado dedicamos entradas a Philip Morris y Reynolds American, quedándonos pendientes algunas otras grandes tabacaleras como Altria. Hoy vamos a dedicar esta entrada a conocer un poco más las cifras de la empresa.

La empresa

Altria Group, Inc. es una compañía incorporada en la Commonwealth de Virginia en 1985. A 31 de diciembre de 2015, las compañías filiales de total propiedad de Altria son:

• Philip Morris USA, que se dedica a la fabricación y venta de cigarrillos en Estados Unidos, siendo la compañía líder en ventas. Su marca Marlboro ha sido la marca más vendida en Estados Unidos en los últimos 40 años; 
• John Middleton, cuyo negocio es la fabricación y venta de tabaco para pipa y cigarros grandes hechos a máquina, y que es filial de Philip Morris USA. Su marca más importante es Black & Mild; 
• UST LLC que, a través de sus filiales US Smokeless Tobacco Company LLC y Ste. Michelle Wine Estates Ltd. se dedican a la fabricación y venta de productos de tabaco sin humo y vino, respectivamente; 
• Nu Mark, que fabrica y vende productos innovadores de tabaco. En 2013 introdujo el cigarrillo electrónico Mark Ten y en 2014 adquirió la empresa Green Smoke;
• Philip Morris Capital Corporation, que mantiene una cartera de activos financieros;
• Altria Group Distribution Company, que se dedica a servicios de venta y distribución para ciertas filiales de Altria Group;
• Altria Client Services LLC, que da servicios de soporte legal, regulatorio, financiero, de recursos humanos y asuntos externos a Altria Group y sus filiales.

En la misma fecha, 31 de diciembre de 2015, Altria Group, Inc. mantenía una participación del 27 % de SABMiller. El 11 de noviembre de 2015 Anheuser-Busch InBev anunció una oferta de fusión mediante dinero y acciones con SABMiller.
Como Altria Group, Inc. es un conglomerado de compañías, el acceso a los flujos de caja de actividades de explotación de sus filiales consiste en dinero recibido por el pago de dividendos y distribuciones, y el pago de intereses sobre préstamos entre compañías. Además, Altria recibe dividendos en metálico por su participación en SABMiller.
Los segmentos de los que la empresa informa por separado son los productos con humo, los productos sin humo y el vino. Los servicios financieros y los productos innovadores de tabaco se incluyen en las otras categorías.

El negocio del tabaco es un negocio de volúmenes decrecientes desde hace años. El número de cigarrillos vendidos por Altria ha ido reduciéndose año tras año.

Nike: Just buy it?

De los candidatos a la compra del mes de octubre que vimos aquí, aquí y aquí, Nike era el que encabezaba la lista, pues su retroceso desde máximos de 52 semanas era el mayor (un 12,95 % cuando realizamos el cribado que ahora es un 13,39 %, superado por el 14 % de VF Corp). Era además de los pocos valores a los que no habíamos dedicado ninguna entrada. Pretendemos remediar hoy esa situación revisando las cifras de la empresa.

La empresa

Fundada en 1964 con el nombre de Blue Ribbon Sports (BRS) por el atleta Phil Knight y su entrenador Bill Bowerman, la empresa comenzó distribuyendo calzado de Onitsuka Tiger (perteneciente a Asics en la actualidad) y se incorporó en 1967 bajo las leyes del estado de Oregón. En 1971 BRS lanzó su primer producto propio, con el emblema de la marca diseñado por Carolyn Davidson y que semeja un ala de la diosa griega de la victoria Niké. Nike es líder mundial en el segmento de calzado, ropa y equipamiento deportivo.

La principal actividad de la empresa es el diseño, desarrollo, comercialización y venta mundial de calzado deportivo, ropa, equipamiento, accesorios y servicios.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (y III)

Para terminar con los candidatos a la compra del mes de octubre, tras las dos entradas que publicamos aquí y aquí, vamos a ver hoy el resto de empresas de la lista. Las opciones más atractivas estaban en la primera entrada, con candidatos claros que cotizan a su precio justo (AmerisourceBergen, CVS Health, Target y Cardinal Health), aunque también teníamos alguna opción en la segunda (Lowe's Companies).

Veamos qué es lo que nos ofrecen Altria, Sherwin-Williams, General Mills, Air Products & Chemicals y Dominion Resources.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (II)

Seguimos en esta entrada viendo someramente las empresas de entre las que saldrá la compra del mes de octubre de 2016. Recuerdo que la selección está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

En la primera entrada vimos las seis primeras compañías de la lista (Nike, VF Corp, AmerisourceBergen, CVS Health, Target y Cardinal Health), mientras que en esta segunda entrada veremos las siguientes seis compañías.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (I)

La lista de la compra del mes de octubre está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

Algunos de esos candidatos los conocemos, pues fueron objeto de una entrada o una compra precedentes (VF Corp, CVS Health, Target, Cardinal Health, Brown-Forman, Hormel Foods, Costco Wholesale, Lowe's Companies o General Mills).

Compra del mes de septiembre de 2016: CVS Health

Finalmente, la compra del mes de septiembre de 2016 ha sido la empresa del sector consumo básico CVS Health.

La empresa

El perfil de CVS Health Corporation en la página de yahoo señala que la empresa se dedica a prestar servicios integrados de farmacia en el ámbito de la salud, operando a través de los segmentos Servicios de Farmacia y Venta minorista/Cuidados crónicos. 

El segmento de Servicios de Farmacia es un PBM (pharmacy benefit management, PBM). Un PBM es una compañía que gestiona la prestación farmacéutica para grandes empresas, compañías de seguros y programas del gobierno como Medicare. Los PBM son responsables del desarrollo y mantenimiento del catálogo de fármacos, contratos con farmacias, coordinación con empresas farmacéuticas y pago de las reclamaciones de fármacos prescritos. En su mayor parte, los PBM trabajan con compañías que tienen su propio seguro y programas del gobierno, con el objetivo de reducir los gastos de farmacia del plan al mismo tiempo que tratan de mejorar los resultados sanitarios.

Fuente

En 2016 en Estados Unidos, 266 millones de habitantes tenían gestionadas sus prestaciones de farmacia a través de una compañía PBM. CVS Health, a través de su marca Caremark, era en 2014 el segundo PBM del país.

Fuente

Dividendos del mes de septiembre

Finalizando el mes de septiembre, recapitulamos los dividendos brutos cobrados en este período de tiempo. La composición de nuestra cartera ha hecho que el último mes de cada trimestre (marzo, junio, septiembre y diciembre) sea especialmente gratificante en dividendos. Nada menos que nueve compañías han repartido dinero entre sus accionistas en el mes que finaliza hoy. La cantidad bruta total que hemos cobrado ha sido de 44,67 $.

Lowe's Companies

Entre los candidatos para la compra del mes de septiembre de los que hablamos en la entrada anterior, teníamos una compañía con una previsión de crecimiento entre 5-10 % anual en los próximos dos años (AmerisourceBergen), una compañía que ya habíamos visto aquí en una entrada previa (CVS Health) y una compañía con una estimación de crecimiento de alrededor del 20 % anual en los próximos dos años (Lowe's Companies). La entrada de hoy está dedicada a analizar las cifras de esta última compañía con el objetivo de determinar si tiene sentido añadirla a nuestra cartera.

¿A qué se dedica Lowe's Companies?

Del perfil de la empresa en Yahoo, sabemos que Lowe's es un vendedor minorista de bricolaje. Ofrece productos para el mantenimiento, reparación, remodelación y decoración del hogar. La compañía vende productos relacionados con materiales de construcción e iluminación, herramientas y aparatos, electrodomésticos, fontanería y electricidad, jardín, pintura, solado, cocinas, etc. También ofrece servicios de instalación a través de contratistas independientes en varias categorías de productos; planes de extensión de garantía; y servicios de reparación cubiertos o no por garantía. La compañía vende sus productos de marca nacional y marca privada a clientes residenciales y profesionales.

A día 29 de enero de 2016 Lowe's operaba 1.857 tiendas en Estados Unidos, Canadá y México. La compañía vende también sus productos a través de canales online, como Lowes.com, Lowes.ca y ATGstores.com, así como a través de aplicaciones móviles. Lowe's Companies se fundó en 1946, cuenta con 180.000 trabajadores y tiene su sede en Mooresville, Carolina del Norte.

Candidatos a la compra del mes de septiembre de 2016: AmerisourceBergen, CVS Health y Lowe's Companies

Buscando candidatos para la compra del mes de septiembre cribamos la lista de campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo) y aspirantes (entre 10 y 24 años) del universo CCC que actualiza cada mes David Fish.


Los criterios que utilizamos fueron los siguientes:

• Calificación crediticia mínima BBB+.
• Payout menor del 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 10 % en todos los plazos (1, 3, 5 y 10 últimos años).
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 8 % en los próximos 4 años.

Con estos criterios obtuvimos 22 candidatos pertenecientes a 7 sectores:

• Financiero: Ameriprise Financial, Assurant.
• Consumo cíclico: Lowe's, Nike, Ross Stores, Target, TJX Companies y VF Corp.
• Consumo básico: Costco, CVS y Hormel Foods.
• Salud: AmerisourceBergen, Beckton Dickinson, Cardinal Health y Stryker.
• Industrial: Cintas, Parker-Hannifin y Raytheon.
• Tecnología: Texas Instruments.
• Materiales: Ecolab, International Flavors & Fragrances y Sherwin-Williams.

Ordenados