Altria: Fabricando el cigarrillo más vendido en Estados Unidos en los últimos 40 años

Hablábamos de Altria en una de las últimas entradas al haber aparecido en la lista de acciones con calificación crediticia BBB+ o superior, al menos diez años de incremento consecutivo del dividendo y crecimiento anual del dividendo pasado y previsión del futuro superiores al 5 %.

En el pasado dedicamos entradas a Philip Morris y Reynolds American, quedándonos pendientes algunas otras grandes tabacaleras como Altria. Hoy vamos a dedicar esta entrada a conocer un poco más las cifras de la empresa.

La empresa

Altria Group, Inc. es una compañía incorporada en la Commonwealth de Virginia en 1985. A 31 de diciembre de 2015, las compañías filiales de total propiedad de Altria son:

• Philip Morris USA, que se dedica a la fabricación y venta de cigarrillos en Estados Unidos, siendo la compañía líder en ventas. Su marca Marlboro ha sido la marca más vendida en Estados Unidos en los últimos 40 años; 
• John Middleton, cuyo negocio es la fabricación y venta de tabaco para pipa y cigarros grandes hechos a máquina, y que es filial de Philip Morris USA. Su marca más importante es Black & Mild; 
• UST LLC que, a través de sus filiales US Smokeless Tobacco Company LLC y Ste. Michelle Wine Estates Ltd. se dedican a la fabricación y venta de productos de tabaco sin humo y vino, respectivamente; 
• Nu Mark, que fabrica y vende productos innovadores de tabaco. En 2013 introdujo el cigarrillo electrónico Mark Ten y en 2014 adquirió la empresa Green Smoke;
• Philip Morris Capital Corporation, que mantiene una cartera de activos financieros;
• Altria Group Distribution Company, que se dedica a servicios de venta y distribución para ciertas filiales de Altria Group;
• Altria Client Services LLC, que da servicios de soporte legal, regulatorio, financiero, de recursos humanos y asuntos externos a Altria Group y sus filiales.

En la misma fecha, 31 de diciembre de 2015, Altria Group, Inc. mantenía una participación del 27 % de SABMiller. El 11 de noviembre de 2015 Anheuser-Busch InBev anunció una oferta de fusión mediante dinero y acciones con SABMiller.
Como Altria Group, Inc. es un conglomerado de compañías, el acceso a los flujos de caja de actividades de explotación de sus filiales consiste en dinero recibido por el pago de dividendos y distribuciones, y el pago de intereses sobre préstamos entre compañías. Además, Altria recibe dividendos en metálico por su participación en SABMiller.
Los segmentos de los que la empresa informa por separado son los productos con humo, los productos sin humo y el vino. Los servicios financieros y los productos innovadores de tabaco se incluyen en las otras categorías.

El negocio del tabaco es un negocio de volúmenes decrecientes desde hace años. El número de cigarrillos vendidos por Altria ha ido reduciéndose año tras año.

Análisis: Philip Morris International

Philip Morris International es la compañía internacional líder en el mercado del tabaco, con seis de las 15 marcas internacionales más vendidas, incluyendo la número uno, Marlboro. La empresa fabrica y vende cigarrillos, otros productos del tabaco y otros productos que contienen nicotina, y su catálogo de marcas comprende Marlboro, Merit, Parliament, Virginia Slims, L&M, Chesterfield, Bond Street, Lark, Moratti, Next, Philip Morris y Red & White.

La compañía también posee otras marcas locales, como Sampoema, Dji Sam Soe y U Mild en Indonesia; Fortune, Champion y Hope en Filipinas; Diana en Italia, Optima y Apollo-Soyuz en Rusia; Morven Gold en Pakistán; Boston en Colombia; Belmont, Canadian Classics y Number 7 en Canadá; Best y Classic en Serbia; f6 en Alemania; Delicados en México; Assos en Grecia; y Petra en la República Checa y Eslovaquia. Vende sus productos en aproximadamente 180 países de las cuatro regiones geográficas que constituyen los segmentos de la compañía: Unión Europea; Europa del Este, Oriente Medio y África; Asia; Latinoamérica y Canadá.

Análisis: Reynolds American

Reynolds American se fundó en 2004 tras la fusión de R. J. Reynolds Tobacco y Brown & Williamson, que correspondían a los activos y negocios estadounidenses de R. J. Reynolds Tobacco Holdings y British American Tobacco, respectivamente. Opera a través de tres segmentos, RJR Tobacco, American Snuff y Santa Fe. El segmento RJR Tobacco vende cigarrillos de las marcas Camel, Pall Mall, Winston, Kool, Doral, Salem, Misty y Capri, además de Camel Snus, un producto de tabaco sin humo y varias marcas bajo licencia, como Dunhill. El segmento American Snuff vende productos de tabaco sin humo, como las marcas Grizzly y Kodiak. Por último, el segmento Santa Fe vende cigarrillos y otros productos bajo la marca Natural American Spirit. La compañía también vende cigarrillos electrónicos y vaporizadores bajo la marca Vuse; y comercializa productos para el tratamiento de la deshabituación a la nicotina, bajo la marca Zonnic en Suecia. En junio de 2015 completó la adquisición de Lorillard. Tiene su sede en Winston-Salem, Carolina del Norte.

Los ingresos de la compañía se han mantenido estables, en un orden de magnitud mayor desde la fusión con Brown & Williamson. Sin embargo, el crecimiento de los últimos cinco años ha sido de un 0.12 % anual.

La industria estadounidense del tabaco

La curiosa historia del tabaco comienza para nosotros cuando Cristóbal Colón recibe como regalo hojas secas de una planta a la que los indígenas atribuían propiedades medicinales y que fumaban por medio de una caña llamada tobago, de donde procede su nombre. En 1510 Francisco Hernández de Toledo trajo la semilla a España, de donde cincuenta años después pasó a Francia por medio del diplomático Jean Nicot. A este último se debe el nombre genérico de la planta (Nicotiana tabacum). En 1585 el pirata sir Francis Drake la llevó a Inglaterra y otro pirata, sir Walter Raleigh, amante de la reina Isabel, inició en la corte la costumbre de fumar el tabaco en pipa. Paul Auster escribe en Smoke que Raleigh apostó con la reina a que podía medir el peso del humo. Para ello, primero cogió un cigarro nuevo, lo puso en una balanza y lo pesó. Luego lo encendió y se lo fumó, echando cuidadosamente la ceniza en el platillo de la balanza. Cuando lo terminó, puso la colilla en el platillo junto con la ceniza y pesó todo eso. Luego restó esa cifra del peso original del cigarro. La diferencia era el peso del humo.