Telefónica recorta su dividendo (una vez más): Ocho alternativas en España

Una de las primeras decisiones que tuvimos que tomar cuando comenzamos a crear la cartera para la jubilación de mi hija fue a qué mercado nos íbamos a dirigir. Lo más cómodo hubiera sido quedarnos a invertir aquí y comprar acciones de compañías españolas que pagasen un buen dividendo. Sin embargo, puesto que basábamos nuestro plan de negocio no sólo en la adquisición de compañías que cumpliesen esa condición, sino, sobre todo y más importante, que aumentasen el dividendo todos los años, decidimos comprar en el mercado americano. Allí hay un grupo de 778 compañías (el universo CCC que David Fish actualiza todos los meses, por tanto la última versión data del 30 de septiembre y la próxima versión se publicará mañana) que llevan aumentando su dividendo más de cinco años:

• "Challengers": 435 compañías que han aumentado su dividendo entre 5 y 9 años. 
• "Contenders": 236 compañías que han incrementado consecutivamente su dividendo entre 10 y 24 años.
• "Champions": 107 compañías que llevan más de 25 años consecutivos aumentando el dividendo.

Si una compañía congela, recorta o suprime su dividendo sale de la lista y no vuelve a entrar hasta que vuelva a aumentar su dividendo al menos cinco años. Así de claro.

La última comunicación de Telefónica sobre su política de dividendo para 2016 y 2017 no hace sino reforzarnos en nuestra decisión. Para el año 2016 Telefónica pasará a repartir 0,55 € por acción (0,35 € en noviembre de 2016 mediante un scrip voluntario más 0,20 € en efectivo en el segundo trimestre de 2017). Para el año 2017 el dividendo ascenderá a 0,40 € por acción (0,20 € en el cuarto trimestre de 2017 y 0,20 € en el segundo trimestre de 2018, ambos en efectivo). Esta es la penosa imagen que ofrece el dividendo anual de Telefónica en los últimos años. Esto no es lo que buscamos.

En nuestra cartera actual de 16 posiciones, excepto Gilead Sciences (1 año de incremento) todas pertenecen al universo CCC. Contamos con 5 "challengers", 5 "contenders" y 5 "champions".

Las 5 "Challengers" son Apple (5 años), Hershey (5 años), Starbucks (6 años), Disney (6 años) y Visa (8 años). En la imagen siguiente podemos apreciar la impecable evolución del dividendo anual de Visa desde que la compañía comenzó a cotizar.

AT&T aumenta un 2,1 % su dividendo

El domingo 23 de octubre, junto con la adquisición de Time Warner, AT&T anunció un dividendo trimestral de 0,49 $ por acción, lo que supone un incremento de un 2,1 % con respecto al dividendo previo de 0,48 $ por acción.

Después de caer ayer un 5 %, ¿es buen momento para comprar Kimberly-Clark?

Acercándose a su sesquicentenario y con 44 años de incremento consecutivo del dividendo, no es extraño que Kimberly-Clark sea uno de los valores clásicos en las carteras centradas en el dividendo. ¿Es atractivo al precio actual para nuestra cartera? Es lo que vamos a tratar de responder en esta entrada.

La empresa

Kimberly-Clark Corporation es una empresa que se dedica a la fabricación y comercialización de productos para el cuidado personal, productos de papel y productos profesionales en todo el mundo.
Fundada en 1872 y, por tanto, con más de 144 años de historia, en la actualidad Kimberly-Clark cuenta con 43.000 empleados que trabajan en dependencias que la compañía tiene en 37 países. Sus marcas líderes se venden en más de 175 países y prácticamente una cuarta parte de la población mundial compra sus productos cada día. Las ventas totales de sus productos fueron de 18.600 millones de dólares en 2015 y marcas como Kleenex, Scott, Huggies, Pull-Ups, Kotex, Poise y Depend son la primera o segunda marca en 80 países.

Visa aumenta un 18 % su dividendo

Visa, la compañía de medios de pago electrónico, anunció ayer su próximo dividendo trimestral. Visa comenzó a cotizar en el NYSE en el año 2008 y desde entonces su impecable historial de pagos trimestrales, incluyendo el del próximo mes de diciembre, aparece en la imagen siguiente.

Se consuma la adquisición de ITC Holdings por parte de Fortis

El 14 de octubre de 2016 dejó de cotizar la empresa de servicios públicos ITC Holdings, tras ser adquirida por la canadiense Fortis. Nosotros compramos 16 acciones de ITC Holdings el 26 de octubre de 2015 y ha sido la posición con mejor resultado de la cartera. Cuando dejó de pertenecer como tal al NYSE el precio por acción de la compra (33,33 $) se había convertido en 45,50 $, o una rentabilidad de 36,51 % en un año. Además hemos recibido un total de 0,78 $ por acción en concepto de dividendos, lo que eleva la rentabilidad hasta 38,85 %. No está mal para una empresa de servicios públicos.
Las condiciones de la adquisición suponían la entrega de 22,57 $ en metálico y 0,7520 acciones de Fortis por cada acción de ITC Holdings. Como consecuencia de ello, ahora poseemos en la cartera  12 acciones de Fortis (que cotizarán en el NYSE con el símbolo FTS) y 361,84 $ más en liquidez.

Todavía FastGraphs no tiene el gráfico con la cotización en dólares americanos (en Interactive Brokers nuestras acciones aparecen con un precio de 31,66 $), pero esta es la imagen de la acción en la bolsa de Toronto, donde cotiza con el mismo símbolo (TSX:FTS).

Omega Healthcare Investors aumenta otro céntimo su dividendo trimestral

El día 13 de octubre de 2016 Omega Healthcare Investors, compañía en la que mantenemos una posición de 16 acciones, anunció que pagaría un dividendo trimestral de 0,61 $ por acción.

El dividendo pagado el trimestre anterior fue de 0,60 $, por lo que la nueva cantidad supone un aumento de un 1,7 %. Parece un aumento pequeño, pero la nueva cantidad es un aumento del 8,92 % si la comparamos con los 0,56 $ abonados en el mismo trimestre del año anterior.

Altria: Fabricando el cigarrillo más vendido en Estados Unidos en los últimos 40 años

Hablábamos de Altria en una de las últimas entradas al haber aparecido en la lista de acciones con calificación crediticia BBB+ o superior, al menos diez años de incremento consecutivo del dividendo y crecimiento anual del dividendo pasado y previsión del futuro superiores al 5 %.

En el pasado dedicamos entradas a Philip Morris y Reynolds American, quedándonos pendientes algunas otras grandes tabacaleras como Altria. Hoy vamos a dedicar esta entrada a conocer un poco más las cifras de la empresa.

La empresa

Altria Group, Inc. es una compañía incorporada en la Commonwealth de Virginia en 1985. A 31 de diciembre de 2015, las compañías filiales de total propiedad de Altria son:

• Philip Morris USA, que se dedica a la fabricación y venta de cigarrillos en Estados Unidos, siendo la compañía líder en ventas. Su marca Marlboro ha sido la marca más vendida en Estados Unidos en los últimos 40 años; 
• John Middleton, cuyo negocio es la fabricación y venta de tabaco para pipa y cigarros grandes hechos a máquina, y que es filial de Philip Morris USA. Su marca más importante es Black & Mild; 
• UST LLC que, a través de sus filiales US Smokeless Tobacco Company LLC y Ste. Michelle Wine Estates Ltd. se dedican a la fabricación y venta de productos de tabaco sin humo y vino, respectivamente; 
• Nu Mark, que fabrica y vende productos innovadores de tabaco. En 2013 introdujo el cigarrillo electrónico Mark Ten y en 2014 adquirió la empresa Green Smoke;
• Philip Morris Capital Corporation, que mantiene una cartera de activos financieros;
• Altria Group Distribution Company, que se dedica a servicios de venta y distribución para ciertas filiales de Altria Group;
• Altria Client Services LLC, que da servicios de soporte legal, regulatorio, financiero, de recursos humanos y asuntos externos a Altria Group y sus filiales.

En la misma fecha, 31 de diciembre de 2015, Altria Group, Inc. mantenía una participación del 27 % de SABMiller. El 11 de noviembre de 2015 Anheuser-Busch InBev anunció una oferta de fusión mediante dinero y acciones con SABMiller.
Como Altria Group, Inc. es un conglomerado de compañías, el acceso a los flujos de caja de actividades de explotación de sus filiales consiste en dinero recibido por el pago de dividendos y distribuciones, y el pago de intereses sobre préstamos entre compañías. Además, Altria recibe dividendos en metálico por su participación en SABMiller.
Los segmentos de los que la empresa informa por separado son los productos con humo, los productos sin humo y el vino. Los servicios financieros y los productos innovadores de tabaco se incluyen en las otras categorías.

El negocio del tabaco es un negocio de volúmenes decrecientes desde hace años. El número de cigarrillos vendidos por Altria ha ido reduciéndose año tras año.

Nike: Just buy it?

De los candidatos a la compra del mes de octubre que vimos aquí, aquí y aquí, Nike era el que encabezaba la lista, pues su retroceso desde máximos de 52 semanas era el mayor (un 12,95 % cuando realizamos el cribado que ahora es un 13,39 %, superado por el 14 % de VF Corp). Era además de los pocos valores a los que no habíamos dedicado ninguna entrada. Pretendemos remediar hoy esa situación revisando las cifras de la empresa.

La empresa

Fundada en 1964 con el nombre de Blue Ribbon Sports (BRS) por el atleta Phil Knight y su entrenador Bill Bowerman, la empresa comenzó distribuyendo calzado de Onitsuka Tiger (perteneciente a Asics en la actualidad) y se incorporó en 1967 bajo las leyes del estado de Oregón. En 1971 BRS lanzó su primer producto propio, con el emblema de la marca diseñado por Carolyn Davidson y que semeja un ala de la diosa griega de la victoria Niké. Nike es líder mundial en el segmento de calzado, ropa y equipamiento deportivo.

La principal actividad de la empresa es el diseño, desarrollo, comercialización y venta mundial de calzado deportivo, ropa, equipamiento, accesorios y servicios.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (y III)

Para terminar con los candidatos a la compra del mes de octubre, tras las dos entradas que publicamos aquí y aquí, vamos a ver hoy el resto de empresas de la lista. Las opciones más atractivas estaban en la primera entrada, con candidatos claros que cotizan a su precio justo (AmerisourceBergen, CVS Health, Target y Cardinal Health), aunque también teníamos alguna opción en la segunda (Lowe's Companies).

Veamos qué es lo que nos ofrecen Altria, Sherwin-Williams, General Mills, Air Products & Chemicals y Dominion Resources.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (II)

Seguimos en esta entrada viendo someramente las empresas de entre las que saldrá la compra del mes de octubre de 2016. Recuerdo que la selección está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

En la primera entrada vimos las seis primeras compañías de la lista (Nike, VF Corp, AmerisourceBergen, CVS Health, Target y Cardinal Health), mientras que en esta segunda entrada veremos las siguientes seis compañías.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (I)

La lista de la compra del mes de octubre está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

Algunos de esos candidatos los conocemos, pues fueron objeto de una entrada o una compra precedentes (VF Corp, CVS Health, Target, Cardinal Health, Brown-Forman, Hormel Foods, Costco Wholesale, Lowe's Companies o General Mills).

Compra del mes de septiembre de 2016: CVS Health

Finalmente, la compra del mes de septiembre de 2016 ha sido la empresa del sector consumo básico CVS Health.

La empresa

El perfil de CVS Health Corporation en la página de yahoo señala que la empresa se dedica a prestar servicios integrados de farmacia en el ámbito de la salud, operando a través de los segmentos Servicios de Farmacia y Venta minorista/Cuidados crónicos. 

El segmento de Servicios de Farmacia es un PBM (pharmacy benefit management, PBM). Un PBM es una compañía que gestiona la prestación farmacéutica para grandes empresas, compañías de seguros y programas del gobierno como Medicare. Los PBM son responsables del desarrollo y mantenimiento del catálogo de fármacos, contratos con farmacias, coordinación con empresas farmacéuticas y pago de las reclamaciones de fármacos prescritos. En su mayor parte, los PBM trabajan con compañías que tienen su propio seguro y programas del gobierno, con el objetivo de reducir los gastos de farmacia del plan al mismo tiempo que tratan de mejorar los resultados sanitarios.

Fuente

En 2016 en Estados Unidos, 266 millones de habitantes tenían gestionadas sus prestaciones de farmacia a través de una compañía PBM. CVS Health, a través de su marca Caremark, era en 2014 el segundo PBM del país.

Fuente

Dividendos del mes de septiembre

Finalizando el mes de septiembre, recapitulamos los dividendos brutos cobrados en este período de tiempo. La composición de nuestra cartera ha hecho que el último mes de cada trimestre (marzo, junio, septiembre y diciembre) sea especialmente gratificante en dividendos. Nada menos que nueve compañías han repartido dinero entre sus accionistas en el mes que finaliza hoy. La cantidad bruta total que hemos cobrado ha sido de 44,67 $.