Telefónica recorta su dividendo (una vez más): Ocho alternativas en España

Una de las primeras decisiones que tuvimos que tomar cuando comenzamos a crear la cartera para la jubilación de mi hija fue a qué mercado nos íbamos a dirigir. Lo más cómodo hubiera sido quedarnos a invertir aquí y comprar acciones de compañías españolas que pagasen un buen dividendo. Sin embargo, puesto que basábamos nuestro plan de negocio no sólo en la adquisición de compañías que cumpliesen esa condición, sino, sobre todo y más importante, que aumentasen el dividendo todos los años, decidimos comprar en el mercado americano. Allí hay un grupo de 778 compañías (el universo CCC que David Fish actualiza todos los meses, por tanto la última versión data del 30 de septiembre y la próxima versión se publicará mañana) que llevan aumentando su dividendo más de cinco años:

• "Challengers": 435 compañías que han aumentado su dividendo entre 5 y 9 años. 
• "Contenders": 236 compañías que han incrementado consecutivamente su dividendo entre 10 y 24 años.
• "Champions": 107 compañías que llevan más de 25 años consecutivos aumentando el dividendo.

Si una compañía congela, recorta o suprime su dividendo sale de la lista y no vuelve a entrar hasta que vuelva a aumentar su dividendo al menos cinco años. Así de claro.

La última comunicación de Telefónica sobre su política de dividendo para 2016 y 2017 no hace sino reforzarnos en nuestra decisión. Para el año 2016 Telefónica pasará a repartir 0,55 € por acción (0,35 € en noviembre de 2016 mediante un scrip voluntario más 0,20 € en efectivo en el segundo trimestre de 2017). Para el año 2017 el dividendo ascenderá a 0,40 € por acción (0,20 € en el cuarto trimestre de 2017 y 0,20 € en el segundo trimestre de 2018, ambos en efectivo). Esta es la penosa imagen que ofrece el dividendo anual de Telefónica en los últimos años. Esto no es lo que buscamos.

En nuestra cartera actual de 16 posiciones, excepto Gilead Sciences (1 año de incremento) todas pertenecen al universo CCC. Contamos con 5 "challengers", 5 "contenders" y 5 "champions".

Las 5 "Challengers" son Apple (5 años), Hershey (5 años), Starbucks (6 años), Disney (6 años) y Visa (8 años). En la imagen siguiente podemos apreciar la impecable evolución del dividendo anual de Visa desde que la compañía comenzó a cotizar.

Los españoles frente a la jubilación

La encuesta Investor Pulse de BlackRock correspondiente al año 2014 se realizó en 20 países. En ella participaron un total de 27.500 personas, con edades comprendidas entre 24 y 75 años, responsables de tomar las decisiones financieras en sus hogares. En esa edición participó por primera vez España, con una muestra representativa de la población de 1.000 adultos a los que se les preguntó por diversos aspectos relacionados con la inversión, los ahorros y la jubilación. El informe completo con los datos de nuestro país se puede encontrar aquí.

España se encuentra en una situación económica algo mejor que en ejercicios precedentes, aunque todavía supone un motivo de preocupación importante para la población. En ese sentido, los españoles tienen una mayor inquietud sobre su futuro financiero que sus conciudadanos europeos o la muestra total de los veinte países participantes en la encuesta.

Fuente: BlackRock.

Champions, contenders and challengers in the General Stock Market Index in Madrid?

Summary

• We explore the Madrid General Stock Market Index (135 equities) searching dividend champions, contenders and challengers.
• Results are disappointing: no champions, three contenders (ENG, REE and VIS) and two challengers (ITX and GAS).
• Vidrala (VID) could be qualified as contender if a new increase in his dividend takes place this year.

La inversión en acciones que pagan dividendos crecientes se ha convertido en una estrategia muy utilizada en países como Estados Unidos, donde David Fish publica una actualización mensual de los valores que han aumentado su dividendo al menos durante cinco años consecutivos. En la última versión publicada el 31 de julio de 2015 la lista alcanzaba las 734 acciones en tres categorías diferentes:

• Champions (campeones): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente más de 25 años. Número: 106.
• Contenders (aspirantes): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente entre 10 y 24 años. Número: 253.
• Challengers (retadores): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente entre 5 y 9 años. Número: 375.

En una entrada anterior vimos que los 35 valores del Ibex 35 contaban sólo con dos aspirantes (Enagas [ENG] y Red Eléctrica Corporación [REE]) y dos retadores (Inditex [ITX] y Gas Natural Fenosa [GAS]).

Ahora hemos echado un vistazo a todo el Índice General de la Bolsa de Madrid. No ha sido fácil porque obtener los datos a veces es una tarea que está entre muy difícil e imposible. Hemos utilizado fuentes de datos como Expansión, Invertia y las páginas de las compañías. A continuación podemos ver algunas imágenes que muestran la pobreza de los datos disponibles.

Are there champions, contenders and challengers in the Ibex 35 Spanish Stock Index?

O, dicho de otro modo, ¿hay campeones, aspirantes y retadores en el Ibex 35? Por distintas razones que expusimos aquí, el mercado que elegimos para crear la cartera fue el mercado americano. Sin embargo, es relativamente frecuente leer que el mercado norteamericano está caro y hay más oportunidades en el mercado europeo. 
Si le echamos un vistazo a la relación PE de los mercados mundiales de acciones, encontramos la siguiente valoración:

Fuente: starcapital

Ligeramente diferente es el aspecto del mundo si en lugar de la relación PE nos fijamos en la relación CAPE (PE ajustado al ciclo de diez años):

Fuente: starcapital

 
Atendiendo a esta relación, salvando Dinamarca (38.4) y Japón (28.4), no hay país con un mercado más caro que el americano. Luego podríamos encontrar mejores oportunidades en Europa y específicamente en España, que cotiza con uno de los CAPE más bajos. Si nuestra estrategia se centra en invertir en acciones que pagan dividendos, veamos el aspecto del mundo en cuanto a rentabilidad por dividendo.