Compra del mes de enero de 2016: Johnson & Johnson

La volatilidad del mes de enero de 2016 ha supuesto que compañías extraordinarias cotizasen a precios interesantes. Habíamos situado una orden límite para Johnson & Johnson a 95 $ y el día 20 de enero saltó, comprando seis acciones.

De esta forma, la posición que teníamos en el valor ha aumentado hasta 11 acciones, promediando a la baja nuestro precio de entrada, que ahora se sitúa en 97.27 $. Johnson & Johnson paga un dividendo anual de 3.00 $, con lo que la compra de este mes añade 18.00 $ a la cantidad que recibimos como dividendos.

En este mismo mes ya analizamos la fortaleza del flujo de caja libre de la compañía. Aunque habíamos establecido una decisión de compra a partir de los 90 $, nos ha parecido que, de entre los valores que seguimos, Johnson & Johnson a 95 $ era una de las opciones más interesantes, puesto que pertenece a un sector defensivo (salud) y presenta una envidiable historia de 53 años de incremento consecutivo del dividendo.

Análisis: General Mills

Visión general


Procedente de Yahoo Finance tenemos un panorama de la empresa que nos introduce en lo que es y a lo que se dedica. General Mills, Inc. fabrica y comercializa distintas marcas de alimentación en Estados Unidos y en el resto del mundo. También suministra productos de marca propia y sin marca a la industria de panadería. La compañía opera en tres segmentos: 

1. Venta al por menor en Estados Unidos.
2. Internacional.
3. Servicios de restauración y tiendas de conveniencia. 

Sus productos incluyen cereales listos para tomar (en España muchos están comercializados por la empresa conjunta que formó en 1991 con Nestlé, Cereal Partners Worldwide: Chocapic, Fitness, Cheerios y Nesquik); alimentos convenientes, como kits de comida, comidas étnicas (Old El Paso), pizza, sopas, guarniciones, desayuno congelado y entrantes congelados; aperitivos que tienen cereales, frutas y aperitivos con sabores, así como barritas de nutrición y aperitivos calientes congelados; productos refrigerados de yogurt (Yoplait); helados (Häagen-Dazs); ingredientes y mezclas para hornear; productos de masa congelada; y productos vegetales congelados y enlatados (Gigante Verde). Además, los productos de la compañía comprenden productos orgánicos, como kits de alimentación, barritas de muesli y cereales.

¿Qué comprobar antes de comprar una acción?

Esta es la lista de comprobación que utiliza Dividend Sleuth antes de comprar una acción. ¿Por qué usar una? Para evitar comprar una acción sin un mínimo análisis y para crear una cartera de acuerdo con los objetivos que te has marcado. La lista que propone el autor está diseñada para construir una cartera de acciones con un dividendo seguro, creciente y una rentabilidad superior al 4 %.

¿Qué recursos utiliza?

A. FastGraphs

Con un precio de 9.95 $ por la suscripción mensual a la versión básica, Dividend Sleuth comprueba:

1. Calificación crediticia según la agencia Standard & Poors. Recordemos que Lowell Miller, el autor de "The single best investment", una de las biblias de la inversión por dividendo que puede descargarse gratis aquí, establece un mínimo de BBB+. Dividend Sleuth quiere, al menos, un grado A, como es el caso de Amgen.

La cotización y los cambios de recomendación de Disney: ¿quién sigue a quién?

A veces me he preguntado si las recomendaciones de los analistas sobre un valor son dignas de crédito y pueden guiarnos en nuestra conducta compradora o vendedora. Yo no las sigo en absoluto y no sé si a todos les pasa lo mismo, pero mi impresión es que las recomendaciones de compra se van acumulando mientras el valor sube. Ahora bien, una vez que el valor comienza a bajar, se van acumulando en la misma medida las recomendaciones de venta. 

Desde finales de 2014, estas son las recomendaciones que sobre la compañía The Walt Disney Co han emitido las distintas agencias que siguen al valor (fuente: Breaking News de Seeking alpha).

Llama la atención que cuando la cotización sube se acumulan las recomendaciones de compra. Incluso al borde del precipicio, cuando la cotización ha llegado al precio objetivo anterior de 120 $, dos agencias elevan éste a 130 $. Una vez que la cotización baja se van acumulando las rebajas de recomendación, en lo que parece una carrera por perseguir el precio en su trayectoria descendente.

15 de enero de 2016: Barclays rebaja recomendación a infraponderar desde igual que mercado. Rebaja precio objetivo desde 98 $ a 89 $.

5 de enero de 2016: Macquarie rebaja recomendación a mantener desde sobreponderar. 

21 de diciembre de 2015: Jefferies mantiene recomendación de mantener con precio objetivo de 112 $.

18 de diciembre de 2015: BTIG rebaja recomendación a vender. 

24 de noviembre de 2015: Doug Kass Best short ideas.

16 de Noviembre de 2015: Guggenheim rebaja recomendación a Neutral con precio justo de 115 $.

8 de Octubre de 2015: J. P. Morgan mantiene recomendación de sobreponderar con precio objetivo de 130 $.

31 de agosto de 2015: Macquarie reitera recomendación de sobreponderar con precio objetivo de 122 $.

21 de agosto de 2015: Cowen & Co reitera su recomendación de igual que mercado, bajando precio objetivo de 98 a 89 $.

21 de agosto de 2015: FBR reitera su recomendación de sobreponderar con precio objetivo de 124 $.

20 de agosto de 2015: Sanford Bernstein rebaja recomendación a igual que mercado.

18 de agosto de 2015: Wells Fargo rebaja recomendación a igual que mercado desde sobreponderar.

3 de agosto de 2015: RBC Capital Markets eleva precio objetivo a 130 $ desde 120 $.

3 de agosto de 2015: Stifel Nicolaus eleva precio objetivo a 130 $ desde 120 $.

10 de julio de 2015: Disney sigue siendo top pick en el sector media para JP Morgan.

3 de junio de 2015: Credite Suisse inicia cobertura de la acción con recomendación de sobreponderar y precio objetivo de 130 $.

6 de mayo de 2015: JP Morgan sube el precio objetivo a 121 $ desde 110 $ con recomendación de sobreponderar.

6 de mayo de 2015: Nomura eleva precio objetivo a 125 $ desde 120 $ y mantiene recomendación de comprar.

6 de mayo de 2015: Jefferies mantiene recomendación de comprar con precio objetivo 125 $.

6 de mayo de 2015: BMO Capital Markets mantiene recomendación de comprar y precio objetivo de 125 $.

27 de abril de 2015: Guggenheim eleva recomendación a comprar desde neutral y sube el precio objetivo a 127 $ desde 109.53 $.

1 de abril de 2015: Bank of America mantiene recomendación de comprar.

16 de marzo de 2015: BTIG rebaja recomendación de comprar a mantener.

10 de diciembre de 2014: Topeka Capital Markets rebaja recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo de 97 $.

Las cinco pruebas del flujo de caja libre: Johnson & Johnson

Me pareció interesante la evaluación del flujo de caja libre que publicó recientemente The Dividend Drive en su artículo sobre Starbucks. Aplicando sus cinco pruebas del flujo de caja libre a Johnson & Johnson tenemos los siguientes resultados.

1. Flujo de caja libre positivo.

El flujo de caja libre en los últimos cinco años ha sido positivo, aunque el crecimiento anual compuesto en el período ha sido de un muy discreto 1.32 %. PASA.

Omega Healthcare Investors aumenta su dividendo

Omega Healthcare Investors declaró ayer un dividendo trimestral de 0.57 $, lo que supone un aumento del 1.8 % respecto al dividendo anterior de 0.56 $. Puede parecer un incremento pequeño, pero es el decimotercer aumento trimestral consecutivo del dividendo. En términos anuales, el dividendo de 2015 se ha incrementado en un 9 % con respecto al de 2014.

La rentabilidad anual a futuro es del 6.85 % (precio de cierre del viernes 15 de enero 33.25 $). El dividendo se abonará el 16 de febrero a aquellos accionistas registrados el día 2 de febrero. La fecha en la que las acciones comenzarán a cotizar con el dividendo descontado será el 29 de enero.

Cómo valora una acción Chuck Carnevale

El lunes 11 de enero Chuck Carnevale, Mr. Valuation, publicó en Seeking Alpha un artículo sobre 10 acciones atractivas que pagan dividendo creciente y pueden llegar a ser campeones del dividendo: "10 attractive dividend growth stocks poised to become the next dividend champions or aristocrats". Frente a los que interpretan este tipo de listas como si se tratase de una cartera, y respondiendo a una persona que comentaba que las diez acciones seleccionadas en un artículo anterior habían tenido históricamente peores resultados que el S&P500, él aclara que estas listas hay que tratarlas como acciones individuales que han perdido el favor del público y han llegado a estar infravaloradas. Por tanto, es lógico que estas acciones hayan presentado un peor rendimiento que el índice. Lo esperable es que, como están infravaloradas, en el futuro presenten un mejor rendimiento que el índice.

Análisis: Philip Morris International

Philip Morris International es la compañía internacional líder en el mercado del tabaco, con seis de las 15 marcas internacionales más vendidas, incluyendo la número uno, Marlboro. La empresa fabrica y vende cigarrillos, otros productos del tabaco y otros productos que contienen nicotina, y su catálogo de marcas comprende Marlboro, Merit, Parliament, Virginia Slims, L&M, Chesterfield, Bond Street, Lark, Moratti, Next, Philip Morris y Red & White.

La compañía también posee otras marcas locales, como Sampoema, Dji Sam Soe y U Mild en Indonesia; Fortune, Champion y Hope en Filipinas; Diana en Italia, Optima y Apollo-Soyuz en Rusia; Morven Gold en Pakistán; Boston en Colombia; Belmont, Canadian Classics y Number 7 en Canadá; Best y Classic en Serbia; f6 en Alemania; Delicados en México; Assos en Grecia; y Petra en la República Checa y Eslovaquia. Vende sus productos en aproximadamente 180 países de las cuatro regiones geográficas que constituyen los segmentos de la compañía: Unión Europea; Europa del Este, Oriente Medio y África; Asia; Latinoamérica y Canadá.

Análisis: Reynolds American

Reynolds American se fundó en 2004 tras la fusión de R. J. Reynolds Tobacco y Brown & Williamson, que correspondían a los activos y negocios estadounidenses de R. J. Reynolds Tobacco Holdings y British American Tobacco, respectivamente. Opera a través de tres segmentos, RJR Tobacco, American Snuff y Santa Fe. El segmento RJR Tobacco vende cigarrillos de las marcas Camel, Pall Mall, Winston, Kool, Doral, Salem, Misty y Capri, además de Camel Snus, un producto de tabaco sin humo y varias marcas bajo licencia, como Dunhill. El segmento American Snuff vende productos de tabaco sin humo, como las marcas Grizzly y Kodiak. Por último, el segmento Santa Fe vende cigarrillos y otros productos bajo la marca Natural American Spirit. La compañía también vende cigarrillos electrónicos y vaporizadores bajo la marca Vuse; y comercializa productos para el tratamiento de la deshabituación a la nicotina, bajo la marca Zonnic en Suecia. En junio de 2015 completó la adquisición de Lorillard. Tiene su sede en Winston-Salem, Carolina del Norte.

Los ingresos de la compañía se han mantenido estables, en un orden de magnitud mayor desde la fusión con Brown & Williamson. Sin embargo, el crecimiento de los últimos cinco años ha sido de un 0.12 % anual.

La industria estadounidense del tabaco

La curiosa historia del tabaco comienza para nosotros cuando Cristóbal Colón recibe como regalo hojas secas de una planta a la que los indígenas atribuían propiedades medicinales y que fumaban por medio de una caña llamada tobago, de donde procede su nombre. En 1510 Francisco Hernández de Toledo trajo la semilla a España, de donde cincuenta años después pasó a Francia por medio del diplomático Jean Nicot. A este último se debe el nombre genérico de la planta (Nicotiana tabacum). En 1585 el pirata sir Francis Drake la llevó a Inglaterra y otro pirata, sir Walter Raleigh, amante de la reina Isabel, inició en la corte la costumbre de fumar el tabaco en pipa. Paul Auster escribe en Smoke que Raleigh apostó con la reina a que podía medir el peso del humo. Para ello, primero cogió un cigarro nuevo, lo puso en una balanza y lo pesó. Luego lo encendió y se lo fumó, echando cuidadosamente la ceniza en el platillo de la balanza. Cuando lo terminó, puso la colilla en el platillo junto con la ceniza y pesó todo eso. Luego restó esa cifra del peso original del cigarro. La diferencia era el peso del humo.

Candidatos a la compra de enero de 2016

Ha transcurrido un año de esta aventura y, como cada mes, volvemos a enfrentarnos a la pregunta, en ocasiones estimulante, otras torturante, acerca de qué comprar. En una de las últimas entradas nos decantamos por darle a la cartera un sesgo defensivo, tratando de sobreponderar empresas de alta calidad crediticia que pertenezcan a los sectores consumo básico, salud y servicios públicos. Sin embargo, de esos dos aspectos, creo que es más importante la calidad de la empresa que el sector al que pertenece. De hecho, ha sido un año doloroso para los sectores de energía (-26 %) y materiales (-11.8 %).