Candidatos a la compra del mes de enero de 2019: Los campeones del dividendo de la lista CCC

En las últimas dos entradas, aquí y aquí, vimos los valores centrales de la cartera que estaban infravalorados o, al menos, cotizaban alrededor de su precio justo. En esta entrada vamos a ir a la lista CCC y cribar los campeones del dividendo con los siguientes criterios:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 25 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Estas son las ocho compañías, cinco del sector industrial, una del sector consumo discrecional, una del sector consumo básico y una del sector salud:

• Dover
• Altria
• General Dynamics
• Illinois Tool Works
• 3M
• Cintas
• Lowe's
• Stryker

Dover

Esta compañía del sector industrial opera en el negocio de energía, fluidos, refrigeración y equipamiento alimentario. La vimos con algún detalle en esta entrada. Para el inversor en dividendos crecientes Dover puede presumir de 62 años consecutivos de aumento del dividendo. En estos momentos ofrece una rentabilidad por dividendo de 2,74 % y una rentabilidad sobre beneficios (E/P) de 6,9 %. Morningstar considera que la acción de Dover está infravalorada (4 estrellas) y en la imagen de FastGraphs Dover parece cotizar alrededor de su precio justo.

Altria

La vimos en esta entrada como una de las compañías centrales de la cartera cuyas acciones estaban infravaloradas. Con una rentabilidad sobre los beneficios de 8,2 %, una rentabilidad por dividendo de 6,69 % y cinco estrellas Morningstar, poco novedoso tenemos que añadir a la imagen ya conocida de FastGraphs.

General Dynamics

Candidatos a la compra del mes de junio de 2018: La lista CCC

Apenas parece que hemos acabado con las entradas dedicadas a los candidatos a la compra del mes de mayo de 2018 y ya tenemos que entrar en el proceso de toma de decisión acerca de qué comprar en el mes de junio. Como es habitual cuando queremos empezar por algún sitio, nuestro primer paso es dirigirnos a la lista actualizada cada mes por David Fish en esta página. En estos momentos, y estoy escribiendo el día 2 de junio, el archivo que se puede descargar corresponde a cierre del mes de abril, por lo que seguimos trabajando sobre un grupo de 120 campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo), 217 aspirantes (entre 10 y 24 años) y 545 retadores (entre 5 y 9 años).
Ahora bien, queremos convertir esta lista de David Fish que cuenta con 882 valores en un puñado manejable de candidatos, de ahí la necesidad de cribarla de alguna manera. Por mantenernos fieles a la selección realizada en otras ocasiones, vamos a utilizar los mismos criterios que venimos empleando habitualmente:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Con estos criterios hemos obtenido una lista de 10 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas (primero los más castigados), es la siguiente:

• Cardinal Health
• Dover Corp
• Altria Group
• Cummins 
• 3M
• International Business Machines
• Ameriprise Financial
• Illinois Tool Works
• General Dynamics
• Lockheed Martin

Solo la mitad de estas empresas cotizan en estos momentos en zona de infravaloración si atendemos a la imagen de FastGraphs, y son las que vamos a ver aquí.

Cardinal Health

Hemos hablado aquí en distintas entradas de Cardinal Health, ya sea con motivo de las dos compras que realizamos, ya por las veces que ha aparecido como candidato. De manera que poco nos queda añadir que sea realmente nueva información y únicamente vamos a  recordar cuáles pueden ser las razones por las que un inversor en dividendos crecientes tendría interés en comprar Cardinal Health. Con el aumento de su dividendo trimestral anunciado para julio de este año, la empresa ha alcanzado 21 años de incremento consecutivo del dividendo.

La rentabilidad actual es de 3,51 %, mientras que la rentabilidad

Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: La lista CCC (y II)

En la entrada anterior mostrábamos el resultado de cribar la lista CCC que publicó David Fish con datos de cierre de mercado del jueves 29 de marzo. Con los criterios habituales expuestos en la propia entrada habíamos obtenido una lista de 12 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, era la siguiente:

• Franklin Resources (-14,61 %)
• Altria (-8,93 %)
• Cardinal Health (-8,80 %)
• Principal Financial Group (-8,54 %)
• Prudential Financial (-7,96 %)
• Canadian National Railway (-6,44 %)
• Qualcomm (-6,24 %)
• International Flavors & Fragrances (-4,20 %)
• Cummins (-4,09 %)
• Lowe's Companies (-2,36 %)
• Ameriprise Financial (-2,27 %)
• 3M (-2,09 %)

En esa entrada anterior vimos los primeros seis valores, encontrando cuatro empresas que cotizaban por debajo de su precio justo, y en la entrada de hoy vamos a revisar los otros seis candidatos.

Qualcomm

Esta empresa de semiconductores está envuelta en una tormenta en la que quiere comprar NXP Semiconductors por 47.000 millones de dólares y al mismo tiempo estuvo amenazada con ser comprada por Broadcom hasta que Trump vetó la operación. Por si faltase poco, un antiguo jefe de Qualcomm buscó financiación para comprar la compañía y excluirla del mercado. Lo cierto es que cotiza alrededor de su precio justo (Morningstar le concede cuatro estrellas) y paga una rentabilidad del 4,5 %. 

International Flavors & Fragrances

13 aspirantes a campeones cotizando en el rango inferior de 52 semanas

En una de las últimas entradas de la crónica de este viaje insertábamos una hoja de cálculo de Google en la que figuraban los 106 campeones del dividendo que integran actualmente la lista CCC. Hoy hemos querido hacer lo mismo con los aspirantes ("contenders"), 252 compañías que llevan aumentando consecutivamente su dividendo entre 10 y 24 años.

Vamos a filtrar la lista de aspirantes con los siguientes criterios:

• Calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Payout inferior al 60 %
• Capitalización bursátil mayor de 10.000 millones de dólares.
• Crecimiento anual del dividendo mayor del 4 % en los últimos uno, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo mayor del 5 % en los próximos 4 años.
• Precio inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Con estas condiciones obtenemos una lista de 13 acciones que, ordenadas por el porcentaje de su precio con respecto al valor medio entre el máximo y el mínimo de 52 semanas, es esta:

Campeones del dividendo que cotizan por debajo del valor medio de 52 semanas

Las compañías que han aumentado su dividendo al menos durante los últimos 25 años consecutivos reciben diversos nombres. Standard & Poors les da el nombre de aristócratas del dividendo si además tienen una capitalización superior a 3.000 millones de dólares y promedian un volumen de contratación mayor de 5 millones. La lista de aristócratas está integrada actualmente por 52 compañías y puede obtenerse aquí. 

David Fish, por otro lado, llama a estas compañías campeones del dividendo y no pone ningún otro requisito aparte del pago a los accionistas. Al tener menos requisitos es lógico que el número de campeones del dividendo sea superior al de aristócratas: en la última versión de la lista CCC que este autor actualiza el último día de cada mes figuraban 106 valores. Al no existir ningún criterio de capitalización podemos encontrar a Bowl America en un extremo del espectro, la compañía más pequeña con 78 millones de dólares de capitalización, mientras que en el otro extremo tendríamos 10 gigantes con una capitalización superior a los 100.000 millones:

Champions, contenders and challengers in the General Stock Market Index in Madrid?

Summary

• We explore the Madrid General Stock Market Index (135 equities) searching dividend champions, contenders and challengers.
• Results are disappointing: no champions, three contenders (ENG, REE and VIS) and two challengers (ITX and GAS).
• Vidrala (VID) could be qualified as contender if a new increase in his dividend takes place this year.

La inversión en acciones que pagan dividendos crecientes se ha convertido en una estrategia muy utilizada en países como Estados Unidos, donde David Fish publica una actualización mensual de los valores que han aumentado su dividendo al menos durante cinco años consecutivos. En la última versión publicada el 31 de julio de 2015 la lista alcanzaba las 734 acciones en tres categorías diferentes:

• Champions (campeones): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente más de 25 años. Número: 106.
• Contenders (aspirantes): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente entre 10 y 24 años. Número: 253.
• Challengers (retadores): Acciones que llevan pagando un dividendo creciente entre 5 y 9 años. Número: 375.

En una entrada anterior vimos que los 35 valores del Ibex 35 contaban sólo con dos aspirantes (Enagas [ENG] y Red Eléctrica Corporación [REE]) y dos retadores (Inditex [ITX] y Gas Natural Fenosa [GAS]).

Ahora hemos echado un vistazo a todo el Índice General de la Bolsa de Madrid. No ha sido fácil porque obtener los datos a veces es una tarea que está entre muy difícil e imposible. Hemos utilizado fuentes de datos como Expansión, Invertia y las páginas de las compañías. A continuación podemos ver algunas imágenes que muestran la pobreza de los datos disponibles.

Are there champions, contenders and challengers in the Ibex 35 Spanish Stock Index?

O, dicho de otro modo, ¿hay campeones, aspirantes y retadores en el Ibex 35? Por distintas razones que expusimos aquí, el mercado que elegimos para crear la cartera fue el mercado americano. Sin embargo, es relativamente frecuente leer que el mercado norteamericano está caro y hay más oportunidades en el mercado europeo. 
Si le echamos un vistazo a la relación PE de los mercados mundiales de acciones, encontramos la siguiente valoración:

Fuente: starcapital

Ligeramente diferente es el aspecto del mundo si en lugar de la relación PE nos fijamos en la relación CAPE (PE ajustado al ciclo de diez años):

Fuente: starcapital

 
Atendiendo a esta relación, salvando Dinamarca (38.4) y Japón (28.4), no hay país con un mercado más caro que el americano. Luego podríamos encontrar mejores oportunidades en Europa y específicamente en España, que cotiza con uno de los CAPE más bajos. Si nuestra estrategia se centra en invertir en acciones que pagan dividendos, veamos el aspecto del mundo en cuanto a rentabilidad por dividendo.

Champions, Contenders and Challengers: Consumo básico

Llegamos hoy al sector Consumo básico dentro del repaso que estamos haciendo por la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) que se publicó con datos de cierre de 29 de mayo de 2015. En fechas anteriores vimos los sectores Servicios Públicos (aquí y aquí), Industrial (aquí y aquí), Energía (aquí y aquí) y Materiales (aquí). Recordemos que esta lista, que David Fish actualiza mensualmente y publica en formato Excel y PDF en The Drip Investing Resource Center, incluye aquellas acciones que llevan aumentando su dividendo de forma consecutiva más de 25 años (Champions), entre 10 y 24 años (Contenders) y entre 5 y 9 años (Challengers).

Si cribamos los 724 valores que aparecen en la lista CCC en busca de los que pertenecen al sector Consumo básico (41), vemos cuáles tienen una rentabilidad por dividendo mayor o igual que 2.5 % (19) y, finalmente, cuántos de ellos tienen una puntuación de Chowder mayor o igual que 12, nos queda una lista de 10 acciones:

1. Altria (MO)
2. Armanino Foods of Distinction Inc. (AMNF)
3. British American Tobacco plc (BTI)
4. Coca-Cola Enterprises Inc. (CCE)
5. General Mills (GIS)
6. Lorillard Inc. (LO) En proceso de adquisición.
7. Nu Skin Enterprises Inc. (NUS)
8. Philip Morris International (PM)
9. Reynolds American Inc (RAI)
10. Vector Group Ltd. (VGR)

Altria (NYSE:MO)

Sector: Consumo básico.

Industria: Tabaco.

Historia de dividendos crecientes: 45 años.

Rentabilidad actual: 4.06 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 8.6 %

Chowder: 12.66

Payout: 83.87 %

Calificación crediticia S&P: BBB+

Debt/Cap: 78 %

PER: 20.65 

PEG: 2.50

Puntuación Van Knapp: 2 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Armanino Foods of Distinction Inc. (OTCPK:AMNF)

Sector: Consumo básico.

Industria: Procesamiento de alimentos.

Historia de dividendos crecientes: 9 años.

Rentabilidad actual: 3.13 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 17.1 %

Chowder: 20.23

Payout: 60 %

Calificación crediticia S&P: n/a

Debt/Cap: 3 %

PER: 19.17 

PEG: n/a

Puntuación Van Knapp: n/a

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Champions, Contenders and Challengers: Materiales

Hoy le toca el turno al sector Materiales dentro del repaso que estamos haciendo por la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) que se publicó con datos de cierre de 29 de mayo de 2015. En fechas anteriores vimos los sectores Servicios Públicos (aquí y aquí), Industrial (aquí y aquí) y Energía (aquí y aquí). Recordemos que esta lista, que David Fish actualiza mensualmente y publica en formato Excel y PDF en The Drip Investing Resource Center, incluye aquellas acciones que llevan aumentando su dividendo de forma consecutiva más de 25 años (Champions), entre 10 y 24 años (Contenders) y entre 5 y 9 años (Challengers).

Si cribamos los 724 valores que aparecen en la lista CCC en busca de los que pertenecen al sector Materiales (48), vemos cuáles tienen una rentabilidad por dividendo mayor o igual que 2.5 % (13) y, finalmente, cuántos de ellos tienen una puntuación de Chowder mayor o igual que 12, nos queda una lista de 9 acciones:

1. BHP Billiton Ltd. (BHP)
2. BHP Billiton plc (BBL)
3. Compass Minerals International (CMP)
4. Dow Chemical Company (DOW)
5. International Paper Co. (IP)
6. Packaging Corp. of America (PKG)
7. Reliance Steel & Co. (RS)
8. Scotts Miracle-Gro Company (SMG)
9. Syngenta AG (SYT)

BHP Billiton Ltd. (NYSE:BHP)

Sector: Materiales.

Industria: Minería. Petróleo y gas.

Historia de dividendos crecientes: 12 años.

Rentabilidad actual: 5.56 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 8.1 %

Chowder: 13.66

Payout: 66.31 %

Calificación crediticia S&P: A+

Debt/Cap: 24 %

PER: 11.93 

PEG: 2.25

Puntuación Van Knapp: 4 (Infravalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Compass Minerals International (NYSE:CMP)

Sector: Materiales.

Industria: Minería.

Historia de dividendos crecientes: 12 años.

Rentabilidad actual: 3.06 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 11.1 %

Chowder: 14.16

Payout: 39 %

Calificación crediticia S&P: BB+

Debt/Cap: 48 %

PER: 12.73 

PEG: 0.73

Puntuación Van Knapp: 2.75 (Bien valorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Champions, Contenders and Challengers: Energía (y II)

En esta segunda parte de las acciones del sector Energía completaremos el cribado con las siguientes compañías:

1. Murphy Oil Corp. (MUR)
2. National Oilwell Varco Inc. (NOV)
3. Occidental Petroleum (OXY)
4. ONEOK Inc. (OKE)
5. Pardee Resource Company Inc. (PDER)
6. Sunoco Energy Inc. (SU)
7. Valero Energy Corp. (VLO)
8. Williams Companies (WMB)

Murphy Oil Corp. (NYSE:MUR)

Sector: Energía.

Industria: Petróleo y gas.

Historia de dividendos crecientes: 18 años.

Rentabilidad actual: 3.22 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 9 %

Chowder: 12.22

Payout: 29.05 %

Calificación crediticia S&P: BBB

Debt/Cap: 23 %

PER: 9.02 

PEG: n/a

Puntuación Van Knapp: 2.5 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

National Oilwell Varco Inc. (NYSE:NOV)

Sector: Energía.

Industria: Equipamiento de petróleo y gas.

Historia de dividendos crecientes: 6 años.

Rentabilidad actual: 3.74 %

Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 78.2 %

Chowder: 81.94

Payout: 35.52 %

Calificación crediticia S&P: A+

Debt/Cap: 17 %

PER: 9.50 

PEG: n/a

Puntuación Van Knapp: 4.5 (Infravalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.