Resumen del mes de julio de 2020: Dividendos +57,35 % sobre julio de 2019

Evolución de la cartera

El saldo de la cartera al finalizar el mes de julio fue un 6,28 % superior al del mes anterior. Si no tuviésemos en cuenta la aportación mensual, el crecimiento orgánico de la cartera hubiera sido de 4,82 %. En lo que llevamos de año 2020 la cartera lleva una rentabilidad de 9,19 % (0,38 % si descontamos las aportaciones).

Dividendos cobrados

Qualcomm aumenta el dividendo trimestral un 4,84 %

El consejo de dirección de la compañía de semiconductores Qualcomm ha anunciado que a partir del 26 de marzo de 2020 el dividendo trimestral será de 0,65 $ por acción, lo que supone un aumento de un 4,84 % sobre el dividendo previo de 0,62 $. Todavía no hay fecha exacta para el abono del dividendo correspondiente al segundo trimestre de 2020, aunque es probable que sea el jueves de la cuarta semana del mes de junio (25 de junio de 2020).

Qualcomm ha pagado el mismo dividendo (0,62 $) durante 8 trimestres consecutivos, entre junio de 2018 y marzo de 2020. Sin embargo, en 2018 el importe total fue de 2,38 $, en 2019 2,48 $ y en 2020 2,54 $, si se abona este nuevo dividendo de 0,65 $ hasta el fin del ejercicio fiscal en septiembre. Esto supone que Qualcomm

Los aspirantes a campeón del dividendo que cotizan con una valoración interesante (y II)

Para acabar finalmente el año, en esta segunda de dos entradas vamos ver el resto de los aspirantes a campeón del dividendo que, para recordar, cribamos de la lista CCC con los siguientes criterios:

• Incremento consecutivo del dividendo entre 10 y 24 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Estas fueron las 21 compañías que resultaron de aplicar el filtro con los criterios antedichos:

• Ameriprise Financial
• Principal Financial
• Prudential Financial
• Raytheon Company
• Maxim Integrated Products
• Cummins
• Northrop Grumman
• AmerisourceBergen
• Broadridge Financial Solutions
• Magellan Midstream Partners
• Lockheed Martin
• Texas Instruments
• Travelers Companies
• Canadian National Railway
• Accenture
• Qualcomm
• Ross Stores
• TJX Companies
• Union Pacific Corporation
• Costco Wholesale Corporation
• Nike

The Travelers Companies

Valoración Morgninstar: 4 estrellas.

Qualcomm

Valoración Morgninstar: 4 estrellas.

Ross Stores

Valoración Morgninstar: 3 estrellas.

Solo tres compañías en esta segunda entrada cotizan a su precio justo o por debajo, la más interesante de las cuales es Travelers. Con esta entrada despedimos 2018 y damos la bienvenida a 2019, del que esperamos grandes caídas y grandes oportunidades. Feliz año a todos.

Conflicto de intereses: Actualmente mantenemos posiciones largas en Cummins y Qualcomm, de entre las acciones mencionadas.

Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: La lista CCC (y II)

En la entrada anterior mostrábamos el resultado de cribar la lista CCC que publicó David Fish con datos de cierre de mercado del jueves 29 de marzo. Con los criterios habituales expuestos en la propia entrada habíamos obtenido una lista de 12 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, era la siguiente:

• Franklin Resources (-14,61 %)
• Altria (-8,93 %)
• Cardinal Health (-8,80 %)
• Principal Financial Group (-8,54 %)
• Prudential Financial (-7,96 %)
• Canadian National Railway (-6,44 %)
• Qualcomm (-6,24 %)
• International Flavors & Fragrances (-4,20 %)
• Cummins (-4,09 %)
• Lowe's Companies (-2,36 %)
• Ameriprise Financial (-2,27 %)
• 3M (-2,09 %)

En esa entrada anterior vimos los primeros seis valores, encontrando cuatro empresas que cotizaban por debajo de su precio justo, y en la entrada de hoy vamos a revisar los otros seis candidatos.

Qualcomm

Esta empresa de semiconductores está envuelta en una tormenta en la que quiere comprar NXP Semiconductors por 47.000 millones de dólares y al mismo tiempo estuvo amenazada con ser comprada por Broadcom hasta que Trump vetó la operación. Por si faltase poco, un antiguo jefe de Qualcomm buscó financiación para comprar la compañía y excluirla del mercado. Lo cierto es que cotiza alrededor de su precio justo (Morningstar le concede cuatro estrellas) y paga una rentabilidad del 4,5 %. 

International Flavors & Fragrances

Qualcomm aumenta un 8,77 % su dividendo trimestral

Si hace unos días era General Dynamics la que anunciaba un aumento del dividendo, hoy damos cuenta del aumento en el dividendo de otra compañía de la cartera. El consejo de dirección de Qualcomm aprobó ayer un dividendo trimestral de 0,62 $ por acción, lo que supone un 8,77 % de incremento sobre el dividendo previo de 0,57 $. Este nuevo importe comenzará a pagarse a los dividendos trimestrales a partir del 21 marzo de 2018.

Cómo ha ido la temporada de resultados de nuestra cartera: Triple Plays

Con la publicación de los resultados de Lowe's Companies hoy antes de la apertura del mercado, todas las compañías de nuestra cartera han presentado sus resultados trimestrales. Recordemos que en el trimestre previo, publicamos una entrada en la que buscábamos aquellas empresas que Bespoke Investment Group denominaba Triple Plays: aquellas compañías que en el mismo informe trimestral baten las estimaciones de beneficio por acción y de ingresos y elevan sus previsiones para el resto del ejercicio.

En esta temporada de resultados nuestra cartera cuenta con tres Triple Plays:

• Qualcomm
• Johnson & Johnson
• Gilead Sciences

Esta es la tabla con los resultados y previsiones de la cartera.

Candidatos a la compra del mes de abril de 2017 (I): La lista objetiva

He querido elaborar la lista de candidatos a la compra del mes de abril de 2017 con los criterios habituales. Además de esta selección, digamos objetiva, he añadido varios candidatos discrecionales cuyo origen procede de lecturas varias y que me han parecido interesantes por distintos motivos. En esta entrada aparecerá la lista objetiva, mientras que la siguiente estará dedicada a la lista discrecional.

La lista objetiva

Los criterios de selección son los siguientes:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual de 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Con estos criterios he obtenido la siguiente lista de nueve valores:

Qualcomm aprueba un aumento de un 7,5 % en su dividendo trimestral

¡Ah, Qualcomm! La primera compañía que entró a formar parte de nuestra cartera ha anunciado hoy que su consejo de dirección ha aprobado un aumento de un 7,5 % en su dividendo trimestral. El importe de los pagos pasará a ser de 0,57 $ por acción a partir del 22 de marzo de 2017, fecha en la que todavía se cobrarán los 0,53 $ actuales. Todavía no está determinada la fecha de pago, pero la rentabilidad de esa cantidad con el precio actual es de un 4 %.

Con este aumento, el dividendo anual en 2017 será de 2,20 $ por acción, lo que supone un 8,91 % de aumento con respecto a la cantidad cobrada en 2016.

Qualcomm: ¿Ofrece valor con una rentabilidad del 4 % o es un cuchillo que cae?

La primera compra de nuestra cartera en enero de 2015 fue Qualcomm, una posición que prácticamente siempre hemos tenido en pérdidas. Poco después de nuestra compra el día 6 de enero de 2015 a 73,55 $, la acción inició una senda descendente hasta alcanzar los 42,24 $ un año después. Podemos decir que tuvimos un comienzo difícil en nuestra andadura dado que el descenso fue superior al 42 %. A partir de ese mínimo del 11 de febrero de 2016, la acción inició una remontada del 69,55 % hasta tocar un máximo de 71,62 $ el día 27 de octubre de 2016. Casi llegamos a sacar la cabeza por encima del agua. La denuncia de Apple por cobro indebido de patentes ha vuelto a hundir la cotización hasta un mínimo de 52,37 $, es decir, otra grave caída que en esta ocasión se ha quedado cerca de un 27 %. 

Mi pregunta es ahora, ¿Qualcomm ofrece una oportunidad de comprar valor con una rentabilidad por dividendo cercana al 4 % o no es más que un cuchillo que (re)cae? ¿Aumentamos nuestra posición y disminuimos nuestro precio de entrada o permanecemos con la posición que tenemos, viendo los toros desde la barrera?

La empresa

La siguiente descripción de la empresa procede del informe anual 2016 de la compañía. En él se afirma que Qualcomm se incorporó en 1985 bajo las leyes del estado de California y en 1991 se reincorporó bajo las leyes del estado de Delaware. El último ejercicio fiscal completo finalizó el 26 de septiembre de 2016.
A la hora de conocer a qué se dedica Qualcomm ya entramos en lo que James Joyce hubiera llamado un galimatías académico.
Qualcomm desarrolló y continúa siendo el líder en la comercialización de una tecnología de comunicación digital llamada CDMA (Code Division Multiple Access).

Qualcomm continúa también liderando el desarrollo y comercialización de la familia de tecnologías conocida como OFDMA (Orthogonal Frequency Division Multiple Access), que incluye tanto LTE (Long Term Evolution), un estándar basado en OFDM (Orthogonal Frequency Division Multiplexing) que utiliza OFDMA, como el portador único FDMA (Single-Carrier Frequency Division Multiple Access), para las aplicaciones de comunicación celular inalámbrica.

Qualcomm posee la propiedad intelectual aplicable a productos que utilizan cualquier versión de CDMA y OFDMA, incluyendo patentes, solicitudes de patentes y secretos comerciales. La industria de las comunicaciones móviles generalmente reconoce que una compañía que busca desarrollar, fabricar y/o vender productos que utilizan estándares basados en CDMA y/o LTE necesitará que Qualcomm le conceda una licencia de la patente. CDMA y OFDMA son dos de las principales tecnologías actualmente utilizadas en las redes de comunicación digital inalámbricas. CDMA, OFDMA y TDMA (Time Division Multiple Access, de la cual GSM o Global System for Mobile Communications es la principal forma comercial) son las principales tecnologías digitales actualmente utilizadas para transmitir voz o datos desde un dispositivo inalámbrico a través de ondas de radio y utilizando una red celular inalámbrica pública.
Qualcomm también desarrolla y comercializa otras tecnologías clave utilizadas en dispositivos manuales y tabletas y tiene la propiedad intelectual relacionada con estas tecnologías. Algunas de estas se comercializan como estándares industriales, por ejemplo ciertos codec de video, codec de audio, redes de área local inalámbrica (LAN, local area network), interfaces de memoria, fuente de energía inalámbrica, GPS, protocolos de streaming y funciones de comunicación de corto alcance, incluyendo NFC (near field communication) y Bluetooth. Otras tecnologías ampliamente utilizadas por dispositivos inalámbricos que ha desarrollado Qualcomm no están relacionados con estándares industriales, como sistemas operativos, interfaces de usuario, funciones de procesamiento de gráficos y cámara, técnicas de empaquetado de circuitos integrados, radiofrecuencia y diseño de antenas, sensores y algoritmos de fusión de sensores, técnicas de manejo de energía y calor.
Las patentes de la compañía cubren una amplia variedad de tecnologías que afectan a todo el sistema inalámbrico, incluyendo el dispositivo (manual y tabletas) y no solo lo que está incluido en los chips. Además de conceder licencias de partes de la cartera de propiedad intelectual de la empresa, que incluye derechos sobre patentes esenciales y/o útiles para la fabricación y venta de ciertos productos inalámbricos, Qualcomm diseña, fabrica y comercializa productos y servicios basados en CDMA, OFDMA y otras tecnologías de comunicación digital. Los productos de la empresa consisten principalmente en circuitos integrados y programas de software utilizados en dispositivos móviles, redes inalámbricas, equipos de portales de banda ancha y dispositivos de consumo electrónico. También vende otros productos y servicios como dispositivos médicos inalámbricos y productos de software y servicios diseñados para compañías de salud; servicios de ingeniería; y productos diseñados para la implantación de pequeñas células. Qualcomm continúa investigando en áreas como la radiofrecuencia y en segmentos industriales cercanos, como automóviles, internet de las cosas, centros de datos, redes de trabajo, computación móvil, hogar conectado, ciudades inteligentes, salud móvil, aprendizaje de las máquinas (tanto robots como ropa con tecnología incorporada o "wearables"), entre otras.

La industria móvil es la mayor plataforma tecnológica del mundo y ha crecido desde menos de 60 millones de conexiones globales en 1994 hasta 7.400 millones en septiembre de 2016. Sus principales tendencias actuales son:

Extender la conectividad. En 2010, el número de conexiones de banda ancha que utilizaban tecnología móvil sobrepasó a las que usaban tecnología fija. En septiembre de 2016 existían 4.000 millones de conexiones globales 3G/4G (basadas en CDMA, OFDMA y CDMA/OFDMA), que representan un 54 % de las conexiones móviles. Para el año 2020 se prevé que la cifra llegue a 6.400 millones, con más del 80 % de estas conexiones procedentes de países emergentes. La próxima generación 5G estará disponible comercialmente en 2019 y se espera que proporcione una mayor velocidad de datos y un mayor espectro de ancho de banda y pueda utilizarse en vehículos autónomos, procedimientos médicos remotos, conexión de las cosas (electrodomésticos, sensores y dispositivos médicos), video streaming de ultra alta definición o realidad virtual, entre otros.

Crecimiento en teléfonos móviles inteligentes. La expansión global del teléfono móvil inteligente se debe a la conectividad multimodo LTE 3G/4G, la utilización de procesadores potentes y su capacidad multimedia y de localización.

Qualcomm aumenta un 10 % su dividendo

La compañía de microprocesadores Qualcomm declara hoy un dividendo trimestral de 0.53 $ por acción, lo que supone un 10 % de  incremento sobre el dividendo previo de 0.48 $.

Recordemos que en esta entrada hacíamos hace unos meses una proyección de crecimiento del dividendo de las acciones que teníamos en cartera en aquel momento. Para el año 2016 la estimación era de un cobro de 2.02 $ que, con la información conocida hoy, será realmente de 2.12 $, casi un 6 % por encima de lo previsto.

Con este incremento la rentabilidad pasará a ser del 4.24 %. El dividendo se abonará el día 22 de junio a los accionistas registrados el día 1 de junio. La acción cotizará con el dividendo descontado el día 27 de mayo.

Compra del mes de enero: Qualcomm Inc.

Esta entrada se escribe meses después de la compra porque entonces no existía este blog, así que voy a relatar someramente sus circunstancias. Esta diferencia de fechas puede hacer chirriar el relato, porque ahora sabemos cosas que entonces desconocíamos. El día 31 de diciembre de 2014 realicé la primera transferencia por importe de 500 €. Al cambio de entonces (EURUSD 1.1930) supuso una cantidad de 596.53 $ que, descontado el importe de la comisión de cambio de moneda (1 $ porque los 2 $ que costaron se utilizaron para una operación conjunta, ya que yo hice otro cambio de moneda para mi cuenta), quedó una cantidad final de 595.53 $ para la operación. 

De entre las firmas que integran la lista Dividend Growth 50 me pareció que Qualcomm