Candidatos a la compra del mes de abril de 2020 (II): Los aspirantes de la lista CCC

Todo el mundo que sigue una estrategia de inversión en acciones que pagan dividendos crecientes está en deuda con la lista CCC (champions, contenders, challengers). Compilada por David Fish hasta su muerte en 2018, y desde entonces por Justin Law, el universo CCC incluye ahora mismo 853 acciones que llevan al menos 5 años de incremento consecutivo del dividendo.
Cuando tenemos dinero y queremos ver qué nos ofrece el mercado, lo primero que hacemos es echarle un vistazo a la lista CCC, que se actualiza cada mes (última versión aquí) y la cribamos para reducir el universo de la muestra con los siguientes criterios:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, con el objetivo de que, si no compramos la acción al precio más bajo, al menos no la compremos al precio más alto.

Con estos criterios de cribado, el filtro nos devolvió el día 14 de abril siete campeones del dividendo (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo), que vimos en la última entrada:

• Cintas (CTAS)
• General Dynamics (GD)
• Ross Stores (ROST)
• Automatic Data Processing (ADP)
• Canadian National Railway (CNI)
• Stryker (SYK)
• Illinois Tools Work (ITW)

Recordamos que solo General Dynamics nos parecía interesante al precio actual. En el apartado de aspirantes (entre 10 y 24 años de incremento consecutivo del dividendo), teníamos nueve valores:

• Fifth Third Bancorp (FITB)
• Ameriprise Financial (AMP)
• Estee Lauder (EL)
• Magna International (MGA)
• Comcast (CMCSA)
• Broadridge Financial Solutions (BR)
• Maxim Integrated Products (MXIM)
• Marsh & McLennan (MMC)
• International Flavors & Fragrances (IFF)

Y aquí estamos hoy, para ver qué aspecto tienen estos candidatos y si merecen que les dediquemos algo más de atención.

Fifth Third Bancorp

Esta compañía de servicios financieros fundada en 1858 tiene su sede en Cincinnati, Ohio, y lleva diez años de incremento consecutivo del dividendo.

La crisis financiera fue dura, ¿eh? Morningstar es de la opinión que la acción está muy barata (cinco estrellas). La imagen precedente parece estar de acuerdo con esa apreciación, pero a nosotros no nos interesa en absoluto y no vamos a comprarla.

Ameriprise Financial

Candidatos a la compra del mes de marzo de 2020: Aspirantes que no tenemos en cartera

En la última entrada vimos los criterios para cribar la lista CCC y los campeones del dividendo que no tenemos en cartera y nos parecieron interesantes. También vimos que nos salían once aspirantes (entre 10 y 24 años de aumento consecutivo del dividendo), sobre cuya valoración ya habíamos visto en esta entrada la de Cummins, única empresa de esta lista que tenemos en cartera:

• Prudential Financial
• Principal Financial Group
• Broadridge Financial Solutions
• Cummins
• Ameriprise Financial
• Comcast
• BlackRock
• Maxim Integrated Products
• Nike
• Estee Lauder Companies
• Edison International

Como en la entrada anterior, para decidir si cotizan a un buen precio me fijaré en la imagen de FastGraphs, la valoración de Morningstar (precio objetivo si es público o número de estrellas, dado que no estoy suscrito) y su rentabilidad por dividendo con respecto a la media de los últimos años. Hay muchos métodos de valoración de empresas, pero creo que con estos nos hacemos una idea suficiente acerca de si merece la pena continuar estudiando en profundidad una empresa o pasamos a otra cosa.

Prudential Financial

Esta compañía fundada en 1875 y con sede en Newark, New Jersey, se dedica a los seguros, la gestión de inversiones y otros productos y servicios financieros. Morningstar la considera ahora mismo infravalorada (cuatro estrellas) y en la imagen de FastGraphs parece muy infravalorada.

Cuando vemos la gráfica de la rentabilidad actual y la comparamos con la rentabilidad media en los últimos diez años, tenemos una idea de infravaloración que coincide con la imagen de FastGraphs. Esta rentabilidad actual de 6,30 % es mucho más alta que la rentabilidad media más dos desviaciones estándar (4,57 %).

Los aspirantes a campeón del dividendo que cotizan con una valoración interesante (I)

Para ir acabando el año, en esta primera de dos entradas vamos a ir a la lista CCC para cribar los aspirantes a campeón del dividendo con los siguientes criterios:

• Incremento consecutivo del dividendo entre 10 y 24 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Estas son las 21 compañías que resultan de aplicar el filtro con los criterios antedichos:

• Ameriprise Financial
• Principal Financial
• Prudential Financial
• Raytheon Company
• Maxim Integrated Products
• Cummins
• Northrop Grumman
• AmerisourceBergen
• Broadridge Financial Solutions
• Magellan Midstream Partners
• Lockheed Martin
• Texas Instruments
• Travelers Companies
• Canadian National Railway
• Accenture
• Qualcomm
• Ross Stores
• TJX Companies
• Union Pacific Corporation
• Costco Wholesale Corporation
• Nike

Por una cuestión de tiempo y espacio voy a dividir esta entrada en dos, teniendo en cuenta que solo voy a mostrar aquellas imágenes de FastGraphs que muestran compañías que cotizan igual o por debajo de su precio justo.

Ameriprise Financial

Valoración Morgninstar: 4 estrellas.

Principal Financial

Candidatos a la compra del mes de agosto de 2018: La lista CCC (I)

¿En agosto también compramos? Pues claro, también compramos. Nos apetece hacer otro tipo de cosas, léase playa, leer el tocho del verano, senderismo, qué sé yo, pero también comprar nuestra acción de cada mes. Doce candidatos obtenemos de la lista CCC cuando la cribamos con los criterios habituales:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Estas son las trece compañías, siete del sector industrial, cuatro del sector financiero, una del sector consumo básico y otra del sector materiales:

• Principal Financial Group
• Cummins
• Illinois Tool Works
• Ameriprise Financial
• Prudential Financial
• 3M
• Dover
• Altria
• General Dynamics
• Northrop Grumman
• International Flavors & Fragrances
• Travelers
• Lockheed Martin

Principal Financial Group

Esta compañía de servicios financieros alcanzará muy probablemente en este 2018 su undécimo año de incremento consecutivo del dividendo. Principal Financial Group se dedica a las finanzas para la jubilación, seguros y administración de activos por valor de 673.800 millones de dólares para clientes individuales y empresas. Principal International opera en diez mercados de Latinoamérica y Asia a través de sociedades de capital riesgo y filiales propias. Principal Global Investors gestiona activos en el mundo, además de capital, ingreso fijo e inversiones en bienes raíces para la jubilación en once países, incluyendo Estados Unidos.
Brevemente, en los últimos cinco años las ventas han crecido a un ritmo de un 8,87 % anual. Los resultados de explotación y neto lo han hecho a más de un 18 % anual.
 

Candidatos a la compra del mes de julio de 2018: La lista CCC

Llega el verano y nos damos a la molicie, pero la aportación mensual ha ingresado en la cuenta de Interactive Brokers y hay que poner el dinero a trabajar. Ya no tenemos la lista CCC actualizada cada mes por David Fish, descanse en paz, y nos encontramos entonces, como en "Retorno a Brideshead", huérfanos en la tormenta. La lista CCC que tenemos, todavía con datos que pueden haberse quedado algo obsoletos, ma non troppo, nos devuelve trece valores cuando la cribamos con los criterios habituales:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Estas son las trece compañías, con mucho sector industrial, seis empresas seis, qué estará pasando aquí con la guerra comercial:

• Cardinal Health
• Dover
• Cummins
• Principal Financial Group
• 3M
• Altria
• Illinois Tool Works
• General Dynamics
• Ameriprise Financial
• IBM
• Lockheed Martin
• Xilinx

Cardinal Health

El mercado no se cansa de atizar a este distribuidor de productos sanitarios. El último golpe se lo ha dado Amazon al comprar la compañía de farmacia online Pillpack. Todavía no sabemos si el precio ha llegado al fondo y se arrastra por él o va a ofrecernos más tardes de gloria. Lo que sí sabemos es que cualquier movimiento de Amazon en esta dirección supone un tsunami. Morningstar considera que merece cinco estrellas, oh qué acción tan infravalorada. La rentabilidad ha llegado casi al 4 % en una acción que difícilmente superaba el 2 % (de hecho, 2,12 % es la media de los últimos cinco años).

Dover Corporation

Desde abril de este año, la media del consenso de los analistas no

Candidatos a la compra del mes de junio de 2018: La lista CCC

Apenas parece que hemos acabado con las entradas dedicadas a los candidatos a la compra del mes de mayo de 2018 y ya tenemos que entrar en el proceso de toma de decisión acerca de qué comprar en el mes de junio. Como es habitual cuando queremos empezar por algún sitio, nuestro primer paso es dirigirnos a la lista actualizada cada mes por David Fish en esta página. En estos momentos, y estoy escribiendo el día 2 de junio, el archivo que se puede descargar corresponde a cierre del mes de abril, por lo que seguimos trabajando sobre un grupo de 120 campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo), 217 aspirantes (entre 10 y 24 años) y 545 retadores (entre 5 y 9 años).
Ahora bien, queremos convertir esta lista de David Fish que cuenta con 882 valores en un puñado manejable de candidatos, de ahí la necesidad de cribarla de alguna manera. Por mantenernos fieles a la selección realizada en otras ocasiones, vamos a utilizar los mismos criterios que venimos empleando habitualmente:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Con estos criterios hemos obtenido una lista de 10 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas (primero los más castigados), es la siguiente:

• Cardinal Health
• Dover Corp
• Altria Group
• Cummins 
• 3M
• International Business Machines
• Ameriprise Financial
• Illinois Tool Works
• General Dynamics
• Lockheed Martin

Solo la mitad de estas empresas cotizan en estos momentos en zona de infravaloración si atendemos a la imagen de FastGraphs, y son las que vamos a ver aquí.

Cardinal Health

Hemos hablado aquí en distintas entradas de Cardinal Health, ya sea con motivo de las dos compras que realizamos, ya por las veces que ha aparecido como candidato. De manera que poco nos queda añadir que sea realmente nueva información y únicamente vamos a  recordar cuáles pueden ser las razones por las que un inversor en dividendos crecientes tendría interés en comprar Cardinal Health. Con el aumento de su dividendo trimestral anunciado para julio de este año, la empresa ha alcanzado 21 años de incremento consecutivo del dividendo.

La rentabilidad actual es de 3,51 %, mientras que la rentabilidad

Candidatos a la compra del mes de mayo de 2018: La lista CCC (II)

En esta segunda entrada (la primera puede consultarse aquí) de candidatos a la compra del mes de mayo de 2018, vamos a ver las siguientes cinco empresas de la lista de quince que indicábamos:

• Cardinal Health
• Altria
• Cummins 
• Principal Financial Group
• 3M 
• Ameriprise Financial
• PepsiCo
• International Business Machines
• General Dynamics Corporation
• Illinois Tool Works
• Lowe's Companies
• Xilinx
• Dover Corp
• Lockheed Martin Corporation 
• International Flavors & Fragrances 

Ameriprise Financial

Esta compañía fue uno de los candidatos a la compra del mes de marzo de 2016 y entonces dedicamos una entrada a ver sus cifras de negocio. Por aquellas fechas cotizaba a 93 $ y terminamos la entrada afirmando que Cardinal Health parecía un mejor candidato que Ameriprise Financial. Gran profecía. Ameriprise Financial ha subido desde entonces un 44 % y Cardinal Health ha bajado un 33,5 %. En mi descargo he de decir que finalmente no compramos ninguna de las dos, sino General Dynamics que sube un 48,6 %. En esta entrada del mes de marzo de 2018 actualizamos sus cifras cuando volvió a ser candidato y poco más tenemos que añadir aquí. Recordar simplemente que se trata de una empresa que se separó de American Express en 2005 y se ha convertido en una de las mayores gestoras de activos y patrimonio en el mercado americano, con más de 800 mil millones de dólares. La compañía mantiene una presencia destacada en el mercado de las anualidades y los seguros de vida, pero cada vez contribuyen menos a los beneficios de la empresa, que proceden fundamentalmente de la gestión de activos. Morningstar considera que la acción está bien valorada (tres estrellas) y la imagen de FastGraphs revela que cotiza por debajo del precio que se justificaría por sus beneficios.

PepsiCo

Esta compañía del sector consumo básico es un valor central de la

Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: La lista CCC (y II)

En la entrada anterior mostrábamos el resultado de cribar la lista CCC que publicó David Fish con datos de cierre de mercado del jueves 29 de marzo. Con los criterios habituales expuestos en la propia entrada habíamos obtenido una lista de 12 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, era la siguiente:

• Franklin Resources (-14,61 %)
• Altria (-8,93 %)
• Cardinal Health (-8,80 %)
• Principal Financial Group (-8,54 %)
• Prudential Financial (-7,96 %)
• Canadian National Railway (-6,44 %)
• Qualcomm (-6,24 %)
• International Flavors & Fragrances (-4,20 %)
• Cummins (-4,09 %)
• Lowe's Companies (-2,36 %)
• Ameriprise Financial (-2,27 %)
• 3M (-2,09 %)

En esa entrada anterior vimos los primeros seis valores, encontrando cuatro empresas que cotizaban por debajo de su precio justo, y en la entrada de hoy vamos a revisar los otros seis candidatos.

Qualcomm

Esta empresa de semiconductores está envuelta en una tormenta en la que quiere comprar NXP Semiconductors por 47.000 millones de dólares y al mismo tiempo estuvo amenazada con ser comprada por Broadcom hasta que Trump vetó la operación. Por si faltase poco, un antiguo jefe de Qualcomm buscó financiación para comprar la compañía y excluirla del mercado. Lo cierto es que cotiza alrededor de su precio justo (Morningstar le concede cuatro estrellas) y paga una rentabilidad del 4,5 %. 

International Flavors & Fragrances

Candidatos a la compra del mes de marzo de 2018: La lista CCC (y III)

Terminamos con esta tercera entrega los candidatos de la lista CCC cribados hace siete días cuando comenzamos con esta serie. Las entregas anteriores se pueden consultar aquí y aquí. Se trata ya de tres candidatos fantasma, pues ni International Flavors & Fragrances ni Cardinal Health ni Ameriprise Financial aparecerían actualmente si volviésemos a utilizar los mismos criterios. Sus cotizaciones han subido y ello ha motivado que el mercado los excluya. Para evitar la necesidad de ir a otras entradas a consultar esos criterios de cribado los vuelvo a incluir aquí: 

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto. 

Pese a que no aparecerían ahora, para no dejar cadáveres sin enterrar los vamos a ver aquí.

International Flavors & Fragrances

International Flavors & Fragrances produce sabores y fragancias para alimentación, bebidas, artículos del hogar y para el cuidado personal. Para la elaboración de sus productos utiliza fórmulas propias o trabaja junto con sus clientes para la elaboración de soluciones personalizadas. La compañía obtiene la mitad de sus ventas de sabores y la otra mitad de fragancias, con una ligera preponderancia de su negocio de sabores con respecto a los beneficios de la empresa. Junto con las compañías Givaudan, Firmenich y Symrise, International Flavors & Fragrances es una de las cuatro grandes de su segmento.

Los ingresos han crecido un 3,58 % anual en los últimos cinco años. El resultado operativo ha aumentado algo menos (3,01 %), pero el margen operativo ha descendido 110 puntos básicos en 2017 frente al ejercicio anterior.

El beneficio neto, sin embargo, ha descendido un 4,37 % anual en los últimos cinco años, sobre todo motivado por un empeoramiento del margen neto en el último año. El tipo impositivo prácticamente se ha doblado en el ejercicio 2017 (7,10 %) con respecto a 2016 (3,81 %).
 

Candidatos a la compra del mes de abril de 2017 (II): La lista discrecional

Después de publicar la lista objetiva de candidatos a la compra del mes de abril de 2017, en esta entrada veremos la lista discrecional, formada por los valores que aparecen aquí porque sí, porque ellos lo valen y yo lo he decidido, al margen de cumplir requisitos cuantificables.

1. Aflac

Años de incremento consecutivo del dividendo: 34
Calificación de riesgo crediticio: A
EPS payout: 26,79 %
Rentabilidad: 2,36 %
Incremento anual del dividendo en los últimos
1 año: 5,06 %
3 años: 5,34 %
5 años: 6,18 %
10 años: 11,68 %
Chowder: 8,53 %
Crecimiento anual previsto en los próximos 4 años: 6,39 %

Candidatos a la compra del mes de marzo de 2016: Ameriprise Financial

El último candidato que vamos a analizar antes de decidir la compra del mes será Ameriprise Financial, precisamente la compañía que más lejos está de los máximos de 52 semanas de la lista que publicamos aquí.

La empresa

Ameriprise Financial es una compañía financiera que gestiona más de 800.000 millones de dólares en activos y tiene más de 2 millones de clientes entre individuos, empresas e instituciones.

La historia de la empresa comienza en 1894, cuando John Tapan funda Investors Syndicate con aportaciones individuales de 5 $ realizadas por 1.000 personas. Si en 1914 los activos gestionados ya alcanzaron el millón de dólares, durante la década de la Gran Depresión (1929-1939), los activos gestionados pasaron de 28 a 153 millones de dólares, y ni siquiera cuando el mercado quebró la empresa dejó de pagar a tiempo el dinero a todos sus clientes.
En 1940 la empresa lanzó sus primeros fondos de inversión y en 1949 cambió su denominación por la de Investors Diversified Services. En 1984 la empresa fue adquirida por American Express y en 1995 cambió su nombre por el de American Express Financial Advisors (AEFA). En 2003 adquirió Threadneedle, una firma de inversión británica y en 2005 Ameriprise Financial se convierte en una compañía cotizada independiente con su salida a bolsa en octubre (NYSE:AMP).