Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: La lista CCC (I)

El tiempo vuela y ya estamos en el mes de abril, último mes del primer trimestre de 2018 pensando en la compra que tenemos que realizar con nuestra aportación mensual. Como es habitual cuando queremos empezar por algún sitio, nuestro primer paso es dirigirnos a la lista actualizada cada mes por David Fish en esta página. Una vez descargada podemos empezar a trabajar con ella, porque en estos momentos incluye 118 campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo), 219 aspirantes (entre 10 y 24 años) y 537 retadores (entre 5 y 9 años).
Ahora bien, queremos convertir esta lista de David Fish que cuenta con 874 valores en un puñado manejable de candidatos, de ahí la necesidad de cribarla de alguna manera. Por mantenernos fieles a la selección realizada en otras ocasiones, vamos a utilizar los mismos criterios que venimos empleando habitualmente:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Con estos criterios hemos obtenido una lista de 12 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, es la siguiente:

• Franklin Resources (-14,61 %)
• Altria (-8,93 %)
• Cardinal Health (-8,80 %)
• Principal Financial Group (-8,54 %)
• Prudential Financial (-7,96 %)
• Canadian National Railway (-6,44 %)
• Qualcomm (-6,24 %)
• International Flavors & Fragrances (-4,20 %)
• Cummins (-4,09 %)
• Lowe's Companies (-2,36 %)
• Ameriprise Financial (-2,27 %)
• 3M (-2,09 %)

Con respecto a la entrada similar del mes anterior hay pequeñas novedades (aparecen Qualcomm y 3M en lugar de los que desaparecen, Medtronic y Ecolab) y muchos parecidos, pues el resto de valores simplemente cambian de orden o ni siquiera.

Franklin Resources

Un 10,60 % de caída adicional ha convertido esta empresa ya infravalorada el mes pasado, en todavía más infravalorada, sin que sus datos fundamentales hayan cambiado. Morningstar le otorga ahora cuatro estrellas frente a las tres previas. Para el inversor en dividendos crecientes, la empresa ofrece 38 años de incremento consecutivo, rentabilidad de 2,7 % y crecimiento de un 8,2 % anual en los últimos cinco años.

Altria

Llegó a caer por debajo de 60 $ en el último mes, concretamente hasta 59,07 $, desde donde rebotó a los 62,32 $ actuales. Nosotros en ese momento no teníamos liquidez y ahora cotiza exactamente al mismo precio que hace un mes. Tres estrellas Morningstar, rentabilidad de un 4,5 %, 49 años de incremento consecutivo y crecimiento de 8,3 % anual en los últimos cinco años. A estos precios, seguimos inclinándonos por iniciar una posición en Philip Morris antes que por ampliarla en Altria.

Cardinal Health

Tenemos en cartera a Cardinal Health con minusvalías de un 12 %. No es un valor central para nosotros, pero si lo fuese podríamos aumentar la posición: 21 años de incremento consecutivo del dividendo, rentabilidad del 3 %, ritmo de aumento del 15 % anual en los últimos cinco años e infravalorado según Morningstar (4 estrellas) y FastGraphs. Desde que fue candidato a la compra del mes pasado el precio de la acción ha disminuido un 11,92 %.

Principal Financial Group

En los candidatos de la lista CCC del mes de febrero ya aparecía esta empresa financiera y vimos sus datos someramente. Su cotización no ha cambiado apenas en los dos meses siguientes y sigue pareciendo barata. Sus credenciales para el inversor en dividendos crecientes son los siguientes: 10 años de incremento consecutivo, crecimiento cercano al 20 % anual en los últimos cinco años y rentabilidad del 3,3 %. En cuanto a la seguridad del dividendo, la empresa tiene un EPS payout inferior al 40 % y un FCF payout inferior al 15 %. La diferencia entre el retorno sobre el capital invertido (ROIC 12,96 %) y el coste medio ponderado de capital (WACC 9,89 %) no es muy grande, pero es positiva y por tanto crea valor para el accionista.

Prudential Financial

Otra empresa financiera que apenas ha cambiado su cotización respecto al mes pasado. Entonces decíamos que "al accionista en dividendos crecientes, Prudential le ofrece diez años (en el año 2008 la empresa recortó el dividendo un 50 %) de incremento consecutivo a un ritmo de un 13,40 % anual en los últimos cinco años". La rentabilidad que paga actualmente la empresa es de un 3,48 %. Bien valorada según Morningstar e infravalorada en la imagen de FastGraphs.

Canadian National Railway

Vimos esta empresa como candidata a la compra del mes pasado en esta entrada. Allí revisamos sus cifras de negocio y desde entonces no ha cambiado ni siquiera el precio. Cotiza alrededor de su precio justo tanto para Morningstar (tres estrellas) como para FastGraphs.

En esta primera entrada de candidatos a la compra del mes de abril, tenemos cuatro acciones infravaloradas, Franklin Resources, Cardinal Health, Principal Financial Group y Prudential Financial, mientras que las otras dos empresas cotizan alrededor de su precio justo, Altria y Canadian National Railway. En la próxima entrada revisaremos las otras seis candidatas antes de considerar, como es habitual, los valores centrales de la cartera.