Servicios públicos USA: Campeones del dividendo (y III)

En esta última entrada dedicada a los campeones del dividendo del sector servicios públicos en Estados Unidos, vamos a ver las tres últimas compañías que nos quedaban. Para los interesados en leer toda la serie, en esta entrada vimos las cuatro primeras compañías (American States Water, Atmos Energy, Black Hills y Connecticut Water Service) y en esta otra vimos las cuatro siguientes (Consolidated Edison, MDU Resources Group, Middlesex Water Company y National Fuel Gas). Si alguien piensa que son compañías para inversores aburridos y conservadores, y está en el infatigable afán de encontrar compañías con las que batir al índice S&P 500, puede dejar de buscarlas. Están aquí, son estas. Con la excepción de Consolidated Edison, las otras siete han tenido mejores resultados que el índice S&P 500 en los últimos 20 años.

Northwest Natural Gas Company (NWN)

Northwest Natural Gas Company almacena y distribuye gas natural en los Estados Unidos. La compañía opera mediante dos segmentos, Distribución Local de Gas y Almacenamiento de Gas. El segmento de Distribución Local de Gas adquiere, vende y suministra gas natural y servicios relacionados a clientes residenciales, comerciales e industriales en Oregón y suroeste de Washington. El segmento de Almacenamiento de Gas proporciona servicios de almacenamiento subterráneo de gas natural a los mercados intra e interestatales. Este segmento principalmente sirve a compañías de producción o distribución de gas natural, generación de electricidad y comercialización de energía. Tiene arrendamientos y otros intereses en aproximadamente 49 kilómetros cuadrados de almacenamiento de gas subterráneo en Oregón; y aproximadamente 20 kilómetros cuadrados de almacenamiento de gas subterráneo en California, así como derechos sobre reservas de gas en Mist, Oregón. Northwest Gas Company se fundó en 1859 y tiene su sede en Portland, Oregón.

Una inversión de 10.000 $ en esta compañía en 1998 habría alcanzado un valor de 22.600 $ en 2018, un 4,4 % anual. Este resultado está por detrás del índice S&P 500, que habría obtenido 23.400 $ o un 4,6 % anual. Sin embargo, si a estas cantidades le sumamos los dividendos cobrados en este período de tiempo, Northwest Natural Gas alcanzaría 33.700 $ (6,6 % anual), frente a 27.200 $ (5,4 % anual). Si además de sumar los dividendos, los hubiésemos ido reinvirtiendo, la diferencia sería todavía mayor: 46.700 $ (8,4 %) frente a 32.000 $ (6,3 %).

Northwest Natural Gas lleva aumentando sus dividendos todos y

Servicios públicos USA: Campeones del dividendo (II)

En una entrada reciente revisamos brevemente algunos de los campeones del dividendo (compañías que llevan al menos 25 años consecutivos de aumento del dividendo) en el sector servicios públicos USA. De las 16 compañías que cumplen este criterio en la lista de David Fish descartamos aquellas 5 cuyas emisiones de deuda a largo plazo no tienen calificación crediticia por parte de la agencia Standard & Poor's. En la entrada precedente vimos cuatro compañías y hoy vamos a continuar con el resto.

Consolidated Edison (ED)

Esta compañía se dedica al negocio regulado de electricidad, gas y vapor en los Estados Unidos. La compañía ofrece servicios de electricidad a aproximadamente 3,4 millones de clientes en New York City y el condado de Westchester; suministra gas a 1,1 millones de clientes en Manhattan, el Bronx, partes de Queens y el condado de Westchester; y vapor a 1.649 clientes en zonas de Manhattan. También suministra electricidad a aproximadamente 0,3 millones de clientes en el sureste de New York y el norte de New Jersey; y gas a aproximadamente 0,1 millones de clientes en el sureste de New York. La compañía opera 856 kilómetros de líneas de transmisión; 15 subestaciones de transmisión; 62 subestaciones de distribución; 85.514 transformadores; 6.300 kilómetros de líneas de distribución; y 2.840 kilómetros de líneas de distribución subterráneas, así como 3.000 kilómetros de red eléctrica y 104.748 líneas de distribución de gas natural. Además, posee, opera y desarrolla proyectos de infraestructura de energía renovable; y proporciona productos y servicios relacionados con la energía a clientes mayoristas y minoristas, así como invierte en proyectos de transmisión de electricidad y gas. Principalmente vende electricidad a clientes industriales, comerciales, residenciales y gubernamentales. Consolidated Edison se fundó en 1884 y tiene su sede en New York.

Consolidated Edison es la compañía de mayor capitalización de entre los campeones del dividendo en el sector servicios públicos que estamos viendo en estas entradas, con casi 25.000 millones de dólares. Tiene el dudoso honor de ser la primera empresa de esta serie cuyos resultados han estado por debajo del índice S&P500 en los últimos 20 años. Sin contar los dividendos, su retorno anual ha sido de un 2,2 % frente al 4,6 % del índice. Si contamos la revalorización del capital y los dividendos cobrados, el retorno llega a 4,6 %, por debajo todavía del 5,4 % del índice. Sin embargo, con reinversión de los dividendos, Consolidated Edison hubiera conseguido un retorno total de 7,3 % frente a 6,4 % del S&P500.

Consolidated Edison lleva 48 años de incremento consecutivo del

Servicios públicos USA: Campeones del dividendo (I)

En esta entrada y en las dos siguientes vamos a repasar los campeones del dividendo en el sector servicios públicos de Estados Unidos. Terminaremos así un mes de enero muy vinculado a este sector, pues recordemos que la compra de este mes ha sido Dominion Energy, en esta entrada revisamos las empresas de este sector en el Eurostoxx y finalmente analizamos NextEra Energy hace pocas jornadas. 
Hay 16 compañías en la lista que mantiene David Fish y que recoge las empresas que llevan al menos 25 años de incremento consecutivo del dividendo. Si descartamos las 5 compañías que no tienen calificación crediticia emitida por la agencia Standard & Poor's, nos quedamos con las 11 compañías siguientes:


Vamos a describir someramente estas 11 empresas para ver si alguna de ellas merece una revisión más profunda antes de poder considerarla una candidata para la compra.

Empresas de servicios públicos en la zona euro: Panorama triste para una estrategia en dividendo creciente

En la última entrada que publicábamos nos hacíamos eco de la compra del mes de enero de 2018, que había sido Dominion Energy. Un comentario realizado por el usuario Blog y mercados decía lo siguiente:

En esta entrada, además de agradecer el comentario por lo que supone de diálogo y de estímulo para investigar otras empresas y otras zonas, vamos a empezar por la segunda parte del mensaje, es decir, ¿hay oportunidades en el mercado de la zona euro para un inversor que sigue la estrategia del dividendo creciente?
El índice Eurostoxx Utilities está integrado por 30 empresas del sector servicios públicos con la siguiente distribución por país en el que se localiza la sede social:

• Italia: 9 compañías.
• España: 6 compañías (incluye EDP Renovaveis).
• Francia: 5 compañías.
• Alemania: 4 compañías.
• Austria: 2 compañías.
• Portugal: 2 compañías.
• Bélgica: 1 compañía.
• Finlandia: 1 compañía.

Cómo saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo

Hacía mucho que no traíamos aquí a la autora de Seeking Alpha Dividend House, que últimamente se había prodigado poco. Pero el día 14 de noviembre publicó un artículo titulado "How I go DGI Bargain Hunting", que se podría traducir por "cómo cazo ofertas en acciones que pagan un dividendo creciente". La autora realiza una inversión conservadora en la que los sectores consumo básico, salud y servicios públicos pueden representar cada uno hasta un 20 % de su cartera.

Tras las elecciones norteamericanas ha habido tres sectores claramente perjudicados: REITs, consumo básico y servicios públicos. Dado que la autora está infraponderada en servicios básicos y quiere aumentar su porcentaje hasta el 25 % en consumo básico, se pregunta si el descenso de estos sectores ha dejado alguna oportunidad de compra.

Su objetivo es aumentar las posiciones que ya tiene en su cartera y para ello necesita saber si están cotizando por debajo de su valor justo. Aquellas personas que quieran seguir esta estrategia tienen que tener en cuenta que antes han tenido que estudiar la acción y considerar que encaja en su cartera. Dividend House sigue la siguiente estrategia para saber si una acción cotiza a su precio justo o por debajo:

1. Revisa el valor justo que atribuyen ciertos analistas (Morningstar, Valuentum, S&P Capital IQ y ValuEngine) a cada acción considerada.
2. Calcula la media de los valores justos disponibles para cada una de las acciones.
3. Compara el precio actual de la acción con la media obtenida en el punto anterior.
4. Si el precio actual de una acción está por debajo de la media de los valores justos, comprueba en FastGraphs si la acción también parece justamente valorada o infravalorada.
5. Si una acción está cotizando por debajo de la media del valor justo estimado por los analistas y además cotiza a su valor justo en FastGraphs, entonces considera la compra de la acción.

Dentro de las acciones del sector servicio público que ya posee construye la siguiente tabla.

Fuente

Sólo Duke Energy cotiza prácticamente en la media del valor justo de los analistas. En FastGraphs no está infravalorada, pero también cotiza muy cerca de su valor justo.

El buen dato de empleo deja oportunidades en los sectores REIT y servicios públicos

El viernes 6 de noviembre se publicó el dato de empleo no agrario correspondiente al mes de octubre con un cambio de +271.000 contratos respecto al mes anterior.

Pese a que la inflación se arrastra alrededor del 0 % hubo voces autorizadas que mostraron que este dato jugaría un papel en la decisión sobre tipos de la Fed.

Y mayoritariamente esas voces parecieron anunciar una próxima subida de tipos, ya que ese dato de empleo contribuiría a subir la inflación. De hecho, ahora mismo la probabilidad de una subida de tipos en el mes de diciembre se eleva por encima del 70 %.

Lista CCC: Sector servicios públicos (II)

En una entrada anterior evaluábamos las primeras ocho acciones del sector servicios públicos que cumplían con los criterios de aparecer en la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) que elabora mensualmente David Fish, tener una rentabilidad mayor o igual que 3 % y un número de Chowder (suma de la rentabilidad y el crecimiento anualizado del dividendo en un período de cinco años) mayor o igual que 8.

DTE Energy Company (DTE)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 5 años.
Rentabilidad actual: 3.48 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 4.6 %
Chowder: 8.08
Payout: 57.50 %
Calificación crediticia S&P: BBB+
Debt/Cap: 49 %
PER: 16.51 
PEG: 3.66
Puntuación Van Knapp: 2+2+2+2=8. 8/4=2 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Eversource Energy (ES)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 17 años.
Rentabilidad actual: 3.39 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 10.6 %
Chowder: 13.99
Payout: 63.50 %
Calificación crediticia S&P: A
Debt/Cap: 42 %
PER: 18.73 
PEG: 2.84
Puntuación Van Knapp: 2+3+2+3=10. 10/4=2.5 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

NextEra Energy (NEE)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 21 años.
Rentabilidad actual: 3.01 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 8.9 %
Chowder: 11.91
Payout: 50.74 %
Calificación crediticia S&P: A-
Debt/Cap: 48 %
PER: 16.86 
PEG: 2.62
Puntuación Van Knapp: 2+2+2+2=8. 8/4=2 (Sobrevalorada)

Lista CCC (Champions, Contenders and Challengers): Sector servicios públicos (I)

La lista CCC que David Fish actualiza mensualmente y publica en formato Excel y PDF en The Drip Investing Resource Center, incluye aquellas acciones que llevan aumentando su dividendo de forma consecutiva más de 25 años (Champions), entre 10 y 24 años (Contenders) y entre 5 y 9 años (Challengers). Dale Roberts dice que los dividendos anualmente crecientes son la varita de zahorí que nos señala dónde están los beneficios sólidos y sostenidos. El número de años que las empresas llevan aumentando los dividendos nos indica la resistencia que durante ese período han mostrado a circunstancias económicas difíciles. Por ejemplo, un campeón del dividendo lleva aumentando los pagos a sus accionistas al menos en los últimos 25 años, período en el cual Estados Unidos ha atravesado las siguientes recesiones:

1. Recesión de 1980 (enero a julio).
2. Recesión de los primeros años 80 (julio de 1981 a noviembre de 1982).
3. Recesión de los primeros años 90 (julio de 1990 a marzo de 1991).
4. Recesión de los primeros años 2000 (marzo de 2001 a noviembre de 2001).
5. Gran recesión (diciembre de 2007 a junio de 2009).

Además del número de años es importante la rentabilidad por dividendo y su crecimiento. En Seeking Alpha se ha popularizado la regla de Chowder, nombre con el que publica un autor, y que básicamente dice que la suma de la rentabilidad y el crecimiento  anualizado del dividendo en los últimos cinco años debe ser mayor  o igual que 12, excepto en el caso de servicios públicos, telecomunicaciones o Master Limited Partnerships (MLP) en los que la cifra, dado que suelen tener rentabilidad altas y crecimientos bajos, sólo es necesario que sea mayor o igual que 8.
Si cribamos la última versión de la lista CCC que se ha publicado el día 30 de mayo de 2015 con los siguientes criterios:

• Sector: Utilities (columna BZ del archivo Excel).
• "Chowder rule" mayor o igual que 8 (columna CB)
• Rentabilidad mayor o igual que 3 % (columna I).

Obtenemos dieciséis valores, de los cuales 2 son MLP. Los MLP pueden interesarnos o no, son empresas que no pagan dividendos sino que distribuyen la totalidad de sus beneficios para que los impuestos recaigan en sus tenedores. Éstos, a su vez, si presentan la declaración de impuestos en Estados Unidos están obligados a consignar estos ingresos en un formulario fiscal especial. Este hecho hace que muchos inversores americanos se retraigan de invertir en ellos. Dejando de lado estas cuestiones, que no nos interesan aquí, los dieciséis valores, ordenados alfabéticamente, son los siguientes:

1. Alliant Energy Corp (LNT)
2. American Electric Power Co (AEP)
3. AmeriGas Partners LP (APU)
4. Avista Corp (AVA)
5. Brookfield Infrastructure Partners LP (BIP)
6. CenterPoint Energy (CNP)
7. CMS Energy Corp (CMS)
8. Dominion Resources (D)
9. DTE Energy Company (DTE)
10. Ever source Energy (ES)
11. NextEra Energy (NEE)
12. OGE Energy Corp (OGE)
13. Questar Corp (STR)
14. South Jersey Industries (SJI)
15. Southern Company (SO)
16. Wisconsin Energy (WEC)

Vamos a evaluarlos con los criterios de David Van Knapp explicados en alguna entrada anterior.

Alliant Energy Corp (LNT)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 12 años.
Rentabilidad actual: 3.59 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 6.3 %
Chowder: 9.89
Payout: 65.28 %
Calificación crediticia S&P: A-
Debt/Cap: 47 %
PER: 18.19 
PEG: 3.34
Puntuación Van Knapp: 2+2+3+3=10. 10/4=2.5 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización