Cómo saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo

Hacía mucho que no traíamos aquí a la autora de Seeking Alpha Dividend House, que últimamente se había prodigado poco. Pero el día 14 de noviembre publicó un artículo titulado "How I go DGI Bargain Hunting", que se podría traducir por "cómo cazo ofertas en acciones que pagan un dividendo creciente". La autora realiza una inversión conservadora en la que los sectores consumo básico, salud y servicios públicos pueden representar cada uno hasta un 20 % de su cartera.

Tras las elecciones norteamericanas ha habido tres sectores claramente perjudicados: REITs, consumo básico y servicios públicos. Dado que la autora está infraponderada en servicios básicos y quiere aumentar su porcentaje hasta el 25 % en consumo básico, se pregunta si el descenso de estos sectores ha dejado alguna oportunidad de compra.

Su objetivo es aumentar las posiciones que ya tiene en su cartera y para ello necesita saber si están cotizando por debajo de su valor justo. Aquellas personas que quieran seguir esta estrategia tienen que tener en cuenta que antes han tenido que estudiar la acción y considerar que encaja en su cartera. Dividend House sigue la siguiente estrategia para saber si una acción cotiza a su precio justo o por debajo:

1. Revisa el valor justo que atribuyen ciertos analistas (Morningstar, Valuentum, S&P Capital IQ y ValuEngine) a cada acción considerada.
2. Calcula la media de los valores justos disponibles para cada una de las acciones.
3. Compara el precio actual de la acción con la media obtenida en el punto anterior.
4. Si el precio actual de una acción está por debajo de la media de los valores justos, comprueba en FastGraphs si la acción también parece justamente valorada o infravalorada.
5. Si una acción está cotizando por debajo de la media del valor justo estimado por los analistas y además cotiza a su valor justo en FastGraphs, entonces considera la compra de la acción.

Dentro de las acciones del sector servicio público que ya posee construye la siguiente tabla.

Fuente

Sólo Duke Energy cotiza prácticamente en la media del valor justo de los analistas. En FastGraphs no está infravalorada, pero también cotiza muy cerca de su valor justo.

El buen dato de empleo deja oportunidades en los sectores REIT y servicios públicos

El viernes 6 de noviembre se publicó el dato de empleo no agrario correspondiente al mes de octubre con un cambio de +271.000 contratos respecto al mes anterior.

Pese a que la inflación se arrastra alrededor del 0 % hubo voces autorizadas que mostraron que este dato jugaría un papel en la decisión sobre tipos de la Fed.

Y mayoritariamente esas voces parecieron anunciar una próxima subida de tipos, ya que ese dato de empleo contribuiría a subir la inflación. De hecho, ahora mismo la probabilidad de una subida de tipos en el mes de diciembre se eleva por encima del 70 %.

Una oportunidad rara para los inversores por dividendo: Dividend Sleuth

En un artículo de fechas recientes, "Rare Opportunity for Dividend Investors", su autor, Dividend Sleuth actualiza los precios de entrada no sólo de los valores que componen su cartera sino también de aquellos que todavía no forman parte pero que están en su lista de valores seguidos. De igual forma que en una entrada anterior comentábamos el interés de disponer de una lista de valores y sus precios de entrada tomando como ejemplo la lista de RoseNose, aquí tenemos otra visión.

La estructura de la cartera de Dividend Sleuth es curiosa y la ha explicado en otro artículo. Él divide su cartera en grupos de cinco acciones y la asignación de capital a cada grupo difiere según su convicción. Así hay un primer grupo de cinco empresas en el que cada una de ellas supone el 6 % de la cartera: Johnson & Johnson, Exxon Mobil, Emerson Electric Co, AT&T y WP Carey. Serían los mejores valores y, de estos cinco, nosotros tenemos tres. 

Cómo encontrar oportunidades de compra en el mercado de acciones

Uno de los mejores libros sobre inversión en acciones que pagan dividendos crecientes es "The Single Best Investment" de Lowell Miller, que lleva como subtítulo "Creating Wealth with Dividend Growth". El libro se puede obtener gratis en formato pdf de Miller Howard Investments directamente en este enlace. En el capítulo cuarto de la obra aparece la fórmula en la que se basa la elección de las acciones que van a formar nuestra cartera:

Alta calidad

Al hablar de alta calidad Lowell Miller se refiere a dos aspectos fundamentales, por un lado fortaleza financiera y por otro calidad en la gestión de la empresa. De ellos, el primero es el más fácilmente medible, pues viene definido por tres criterios:

1. Deuda baja:
1. Relación deuda/capitalización < 50 %.
2. Covered ratio > 3
2. Cash-flow fuerte:
1. Crecimiento consistente del beneficio por acción (5-10%).
2. Payout < 60 % (excepto servicios públicos y REITs).
3. Calidad crediticia:
1. Calificación S&P BBB+ o superior.
2. Value Line 1-2 (en el libro de Lowell Miller B+ o mejor).

Las correcciones del mercado son oportunidades de compra

La corrección que venían presentando muchos valores grandes se ha acentuado en el mes de agosto debido a la situación de la economía china, la previsible -ahora sí, ahora no- subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre y la caída del precio del petróleo. De manera que algunas acciones cotizan a precios como no se veían en mucho tiempo. Dentro de nuestra cartera Qualcomm, por ejemplo, cerró el 25 de agosto de 2015 a 53.88 $, con una rentabilidad de casi un 3.5 %, cuando su rentabilidad media en los últimos 5 años ha sido del 1.7 % (2.61 % en el momento de la compra). Si nos gustaba Qualcomm a 73.5 $, ¿cómo no va a gustarnos a menos de 55 $?

Compramos Starbucks a 43.79 $ y después tuvo una evolución fantástica hasta llegar a un máximo de 59.32 $, con un beneficio superior al 30 %. El lunes llegó a cotizar por debajo de nuestro precio de compra, ofreciendo una fabulosa oportunidad de entrar de nuevo en el valor.

Oportunidades en el sector Materiales en agosto de 2015

En una entrada reciente explorábamos la última versión de la lista CCC que se publicó el 1 de agosto con datos actualizados a 31 de julio de 2015. Allí buscábamos oportunidades en el sector consumo básico, de una forma parecida al cribado que realizó Dividend House en el sector industrial y del que publicamos una reseña aquí.

La lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) está compuesta en la actualidad por 734 valores, de los cuales 49 pertenecen al sector Materials. Si eliminamos aquellos con una rentabilidad por dividendo inferior a 2 % nos quedamos con 27 valores y si, finalmente, descartamos aquellos que tengan una calificación crediticia inferior a BBB tendremos 19 acciones. En la tabla que figura a continuación figuran ordenados por la puntuación de la escala que utiliza Dividend House.

Si representamos gráficamente la rentabilidad por dividendo frente a la puntuación en la escala Dividend House tenemos que el sector superior derecho agrupa los valores con rentabilidad por encima del 2 % y puntuación superior a 9.

¿Hay oportunidades en el sector consumo básico en agosto de 2015?

Recién publicada la lista CCC con datos actualizados a 31 de julio de 2015, he querido cribarla en busca de oportunidades en el sector consumo básico, de una forma parecida al cribado que realizó Dividend House en el sector industrial y del que publicamos una reseña aquí.

La lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) está compuesta en la actualidad por 734 valores, de los cuales 40 pertenecen al sector Consumer Staples. Si eliminamos aquellos con una rentabilidad por dividendo inferior a 2 % nos quedamos con 23 valores y si, finalmente, descartamos aquellos que tengan una calificación crediticia inferior a BBB tendremos 17 acciones. En la tabla que figura a continuación figuran con la puntuación de la escala que utiliza Dividend House.

Si ahora representamos gráficamente la rentabilidad por dividendo y la puntuación DH tendremos el gráfico siguiente:

Oportunidades en el sector industrial según Dividend House

Dividend House, la autora de cuyos trabajos nos hicimos eco en varias entradas previas del blog, ha publicado un nuevo artículo en Seeking Alpha con el título Opportunities In The Industrial Sector en el que analiza las acciones del sector industrial dentro de la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) que mantiene David Fish. De las 96 acciones de la lista que pertenecen al sector industrial, excluye las que tienen una rentabilidad inferior al 3 % y las que cuentan con una calificación crediticia inferior a BBB, y añade tres por diferentes razones (DE porque forma parte de su cartera, UNP porque está en la cartera de su hija y RTN porque está en la cartera de muchos inversores que siguen la estrategia de invertir en acciones que pagan dividendos crecientes). El total es de 17 acciones que reproduce en la siguiente tabla:

Fuente: Seeking Alpha

Para ver gráficamente el atractivo de cada una de ellas, las representa en un gráfico de rentabilidad por dividendo en abscisas y puntuación total de la escala Dividend House en ordenadas (detalles de esta escala en el propio artículo o en esta entrada del blog). Las opciones más atractivas quedan en el cuadrante superior derecho (rentabilidad mayor de 3 % y puntuación mayor de 9).

Fuente: Seeking Alpha