Servicios públicos USA: Campeones del dividendo (y III)

En esta última entrada dedicada a los campeones del dividendo del sector servicios públicos en Estados Unidos, vamos a ver las tres últimas compañías que nos quedaban. Para los interesados en leer toda la serie, en esta entrada vimos las cuatro primeras compañías (American States Water, Atmos Energy, Black Hills y Connecticut Water Service) y en esta otra vimos las cuatro siguientes (Consolidated Edison, MDU Resources Group, Middlesex Water Company y National Fuel Gas). Si alguien piensa que son compañías para inversores aburridos y conservadores, y está en el infatigable afán de encontrar compañías con las que batir al índice S&P 500, puede dejar de buscarlas. Están aquí, son estas. Con la excepción de Consolidated Edison, las otras siete han tenido mejores resultados que el índice S&P 500 en los últimos 20 años.

Northwest Natural Gas Company (NWN)

Northwest Natural Gas Company almacena y distribuye gas natural en los Estados Unidos. La compañía opera mediante dos segmentos, Distribución Local de Gas y Almacenamiento de Gas. El segmento de Distribución Local de Gas adquiere, vende y suministra gas natural y servicios relacionados a clientes residenciales, comerciales e industriales en Oregón y suroeste de Washington. El segmento de Almacenamiento de Gas proporciona servicios de almacenamiento subterráneo de gas natural a los mercados intra e interestatales. Este segmento principalmente sirve a compañías de producción o distribución de gas natural, generación de electricidad y comercialización de energía. Tiene arrendamientos y otros intereses en aproximadamente 49 kilómetros cuadrados de almacenamiento de gas subterráneo en Oregón; y aproximadamente 20 kilómetros cuadrados de almacenamiento de gas subterráneo en California, así como derechos sobre reservas de gas en Mist, Oregón. Northwest Gas Company se fundó en 1859 y tiene su sede en Portland, Oregón.

Una inversión de 10.000 $ en esta compañía en 1998 habría alcanzado un valor de 22.600 $ en 2018, un 4,4 % anual. Este resultado está por detrás del índice S&P 500, que habría obtenido 23.400 $ o un 4,6 % anual. Sin embargo, si a estas cantidades le sumamos los dividendos cobrados en este período de tiempo, Northwest Natural Gas alcanzaría 33.700 $ (6,6 % anual), frente a 27.200 $ (5,4 % anual). Si además de sumar los dividendos, los hubiésemos ido reinvirtiendo, la diferencia sería todavía mayor: 46.700 $ (8,4 %) frente a 32.000 $ (6,3 %).

Northwest Natural Gas lleva aumentando sus dividendos todos y
cada uno de los últimos 62 años, y en estos momentos ofrece una rentabilidad de 3,32 %. El aumento en los últimos cinco años ha sido de un 1,01 % anual.
 
En cuanto a la valoración de la compañía, lo cierto es que la imagen de FastGraphs no invita a invertir en estos momentos. Cotiza a una relación PE 26,6, cuando su relación PE normal en los últimos 20 años ha sido de 18,4.

Vectren Corporation (VVC)

Vectren Corporation aporta servicios de suministro de energía a clientes residenciales, comerciales, industriales y otros. La compañía ofrece servicios de transporte y distribución de gas natural, y servicios de distribución y transmisión de electricidad; y posee y opera instalaciones de generación de gas y electricidad a partir de carbón, gas natural o petróleo, con una capacidad instalada de 1.248 megavatios. Su sistema de transmisión eléctrica consiste aproximadamente de 1.610 kilómetros de líneas de 345, 138 y 69 kilovoltios, y 34 subestaciones; y su sistema de distribución comprende 7.335 kilómetros de líneas de bajo voltaje y 705 kilómetros de conductos que contienen 3.840 kilómetros de cable de distribución subterráneo, así como 86 subestaciones de distribución y 55.000 transformadores de distribución. La compañía también proporciona servicios de construcción y reparación de conductos subterráneos e infraestructura renovable. Sirve a varias industrias, como accesorios, repuestos y ensamblajes de automoción; procesamiento de cereales, harina y alimentos; productos de plástico y metales fundidos; productos de yeso; equipamiento eléctrico y acabados de acero y cristal; productos farmacéuticos y nutritivos; productos de gasolina y petróleo; etanol; y minería de carbón. A 31 de diciembre de 2016, la compañía suministraba servicios de gas natural a 1.028.300 clientes en Indiana y Ohio; y servicios de electricidad a aproximadamente 145.500 clientes en Indiana. Vectren Corporation se incorporó en 1999 y tiene su sede en Evansville, Indiana.

También aquí nos encontramos con una empresa que ha batido de calle al S&P 500. Sin dividendos, con dividendos y con reinversión de los dividendos.

Vectren lleva 58 años aumentando su dividendo, paga una rentabilidad del 3 % y en los últimos cinco años lo ha aumentado un 4,01 % anual.

Tampoco en cuanto a la valoración nos encontramos aquí con una ganga. Cotiza con una relación PE de 23,5 frente a una relación normal histórica de 16,7.

WGL Holdings (WGL)

WGL Holdings vende y suministra gas natural, y proporciona productos y servicios relacionados con la energía. La compañía opera por medio de cuatro segmentos: Servicios Públicos Regulados; Comercialización de Energía Minorista; Sistemas de Energía Comercial y Servicios de Energía Midstream. El segmento de Servicios Públicos Regulados vende y suministra gas natural a clientes minoristas; y tiene la propiedad total o parcial de instalaciones de almacenamiento de gas natural subterránea, incluyendo instalaciones de gasoductos localizados en Hampshire County, West Virginia. El segmento de Comercialización de Energía Minorista vende gas natural y electricidad directamente a clientes residenciales, comerciales e industriales. El segmento de Sistemas de Energía Comercial suministra soluciones de energía limpia y eficiente, incluyendo proyectos de energía solar comercial y proyectos combinados de calor y energía, así como soluciones de generación a clientes comerciales y gubernamentales. Este segmento también se centra en mejorar instalaciones comerciales y gubernamentales relacionadas con la energía, agua, electricidad y mecánica, mediante tecnologías de energía tradicional y alternativa. El segmento de Servicios de Energía Midstream adquiere, invierte, gestiona y optimiza activos de transporte y almacenamiento de gas natural. A 30 de septiembre de 2017 la compañía tenía aproximadamente 930 kilómetros de líneas de transmisión; 21.100 kilómetros de líneas de distribución y 20.145 kilómetros de servicios de distribución. Atendía a 116.200 clientes de gas natural y 113.700 clientes de electricidad en Maryland, Virginia, Delaware, Pennsylvania y el distrito de Columbia. WGL Holdings se fundó en 1848 y tiene su sede en Washington, Distrito de Columbia.

Nuevamente nos encontramos con una empresa que ha batido de calle al S&P 500. Sin dividendos (5,9 % anual frente a 5,5 %), con dividendos (7,5 % frente a 6,3 %) y con reinversión de los dividendos (10,3 % frente a 7,3 %).

WGL Holdings lleva 41 años aumentando el dividendo de forma consecutiva. En estos momentos paga una rentabilidad de 2,4 % y el crecimiento del dividendo ha sido de un 4,91 % anual en los últimos cinco años.

La imagen de FastGraphs es de una empresa sobrevalorada. Relación PE actual de 25,6 frente a una relación histórica de 16,4.

En conclusión, todos los campeones del dividendo del sector servicios públicos en Estados Unidos, con la excepción de Consolidated Edison, han batido al índice S&P 500 en los últimos 20 años. Sin embargo, no hay ninguna compañía que muestre cercanía a su precio justo en la imagen de FastGraphs. Black Hills Corporation y National Fuel Gas Company cotizan en línea con su relación PE histórica. Es posible que las subidas de tipos de interés de la Fed tengan impacto en la cotización de las empresas de este sector, y esa podría ser una buena oportunidad para iniciar una posición en alguna de ellas.