Compra del mes de junio: Retorno a The Walt Disney Company

Desde el mes de mayo, cuando aumentamos nuestra posición en Gilead Sciences, no habíamos puesto más dinero a trabajar en el mercado. Nos habíamos limitado a realizar las transacciones mensuales de 500 € en junio y julio, y a acumular dividendos. De esa forma la liquidez había llegado a ser el 10 % del valor de la cartera (1.196,08 $). Lo cierto es que no tenemos urgencia en comprar, pero somos conscientes de que el tiempo que el dinero permanece en el mercado es más rentable que tratar de sincronizarnos con el mercado: "Time in the market, not timing the market".

No encontrábamos ninguna posición nueva interesante y sí varias opciones para ampliar posiciones en la cartera. De estas, Qualcomm nos parecía una de las más atractivas. Fue la primera compra que realizamos en enero de 2015, a un precio de 73,56 $ y no pudimos ser más afortunados con su desplome hasta 42,24 $ (nada menos que un 42,6 %). Visto hoy pudo ser una idea genial aumentar entonces la posición (ha subido desde mínimos un 48 %), eso es lo que tiene el sesgo retrospectivo, pero entonces lo veíamos desde entonces, y además no nos pareció oportuno comprar de nuevo cuando teníamos en la cartera apenas dos o tres valores. Sin embargo, a pesar del ascenso desde mínimos, la presentación de resultados el pasado 20 de julio, batiendo las ventas y los beneficios previstos, hace que probablemente hayamos dejado atrás el sesgo negativo que tenía la empresa y, sin lamentarnos por el ascenso perdido, podamos entrar en el valor. Máxime cuando Qualcomm está todavía infravalorada.

Compra del mes de mayo de 2016: Gilead Sciences

La compra del mes de mayo de 2016 ha servido para ampliar nuestra posición en Gilead Sciences, la compañía líder mundial en ventas de antivirales frente al HIV y la hepatitis C. En el mes de diciembre de 2015 habíamos abierto una posición de cinco acciones en el valor a un precio de 100.55 $ por acción. Desde entonces, la cotización, tras bajar inicialmente un 18 %, descenso del que se fue recuperando hasta llegar a cerrar en positivo en 102.29 $ el 25 de abril de 2016, ha vuelto a bajar un 18 %.

Fuente

Compra del mes de abril de 2016: Apple Inc

Con un cierto retraso, Apple Inc ha sido la compañía que hemos decidido que sea la compra del mes de abril, aunque realizada en mayo. Habíamos acumulado el dinero de dos meses, 1247.24 $, sin encontrar un candidato a nuestra entera satisfacción. Los clásicos del dividendo creciente en el sector consumo básico, los Procter & Gamble, Coca-Cola o Colgate del universo de la renta variable americana,  están un poco caros y ampliar alguna de las posiciones  que tenemos me parecía inquietante: las que han subido, como Starbucks, AT&T, Visa o Johnson & Johnson, porque han subido mucho y las que han bajado, como Disney, porque nos gustaría que bajasen más antes de realizar alguna aportación adicional. Finalmente, decidimos abrir dos órdenes limitadas para adquirir Apple a 90 $ y Omega Healthcare Investors a 30 $, y ayer se ejecutó la orden de Apple, con lo que adquirimos 7 acciones de la que supone la decimoquinta posición de nuestra cartera.

Poco hay que decir de Apple a estas alturas, una compañía que se dedica al diseño, fabricación y comercialización de teléfonos móviles, ordenadores personales y reproductores portátiles de música digital. La firma ofrece productos y servicios bajo las marcas iPhone, iPad, Mac, iPod, Apple Watch y Apple TV; aplicaciones de software para el consumidor y el profesional bajo las marcas iOS, OS, X y watchOS; y sistemas operativos bajo las marcas iCloud y Apple Pay. Opera a través de los siguientes segmentos: América, Europa, China, Japón y Resto de Asia Pacífico. La compañía fue fundada por Steven Paul Jobs, Ronald Gerald Wayne y Stephen G. Wozniak el 1 de abril de 1976 y tiene su sede central en Cupertino, California.

Cuando vemos las cifras de la empresa en los últimos años no podemos sino quedar impresionados. Los ingresos se han multiplicado por más de 16 en los últimos diez años, al pasar de casi catorce mil millones de dólares a los más de doscientos treinta y tres mil millones de dólares del ejercicio 2015. Eso supone un crecimiento del 32 % anual en la última década. 

Compra del mes de marzo de 2016: General Dynamics Corporation

En la última entrada ya anunciábamos que, además de convertirse en un campeón del dividendo, la compra del mes de marzo de 2016, con retraso, iba a ser General Dynamics Corporation. Una compañía del sector industrial, industria de defensa y aeroespacial, con 25 años de incremento consecutivo del dividendo y una rentabilidad actual de 2.3 %.

Compra del mes de febrero de 2016: Visa Inc.

Para los que siguen la evolución de la cartera no es ninguna novedad que el día 8 de febrero de 2016 compramos 8 acciones de Visa Inc, una de las compañías que seguimos y que fue objeto parcial de una entrada anterior.

Visa es una compañía tecnológica global de pagos que permite la conexión, en más de doscientos países, de consumidores, negocios, bancos y gobiernos para que utilicen dinero digital.

Fuente: Página de la compañía

Fortis compra ITC Holdings

Finalmente ha sido el operador de servicios públicos canadiense Fortis el que ha llegado a un acuerdo para comprar ITC Holdings Corp por 6.900 millones de dólares en metálico y acciones; además Fortis asumirá los 4.400 millones de dólares de deuda de ITC Holdings Corp, con lo que el monto total de la operación es de 11.300 millones de dólares.

Los accionistas de ITC Holdings Corp recibirán 22.57 $ en metálico y 0.752 acciones de Fortis por cada acción de ITC Holdings Corp. Sobre el precio de cierre del martes (ITC: 38.65 $; FRTSF: 26.97 $), el acuerdo valora ITC Holdings Corp aproximadamente en 42.85 $ por acción, una prima de algo menos del 11 %.

Fortis es una compañía canadiense cuyos orígenes se remontan a 1885 con la fundación de St. John's Electric Company, pocos años después de que Edison introdujese el primer uso comercial de la electricidad para el alumbrado. En la actualidad, Fortis es una compañía líder en el negocio de servicios públicos de electricidad y gas, con unos activos totales de aproximadamente 29.000 millones de dólares y unos ingresos en el ejercicio 2014 de 5.400 millones de dólares. Tiene más de 3 millones de clientes en Canadá, Estados Unidos y el Caribe.

La suma de Fortis e ITC Holdings Corp convertirá la compañía en la decimotercera más importante de las empresas norteamericanas de servicios públicos. 

La previsión de crecimiento de ingresos por tarifa básica es de un 5 % anual en los próximos cinco años. 

El éxito de la operación, si recibe la aprobación de los distintos reguladores, está relativamente garantizado, puesto que Fortis tiene experiencia en la integración de otras compañías.

En cuanto al accionista de ITC Holdings Corp, los beneficios reseñados en la presentación de la operación fueron:

• Un precio atractivo de adquisición, pues representa una prima del 33 % sobre el precio no afectado de 33.75 $ a cierre de 27 de noviembre de 2015.
• El accionista de ITC se beneficia de la política de dividendos de Fortis, ya que a cierre de 8 de febrero de 2016 la rentabilidad por dividendo de Fortis es de 3.6 % frente a la rentabilidad por dividendo de ITC Holdings Corp de 1.9 %.
• Los accionistas de ITC poseerán el 27 % de Fortis, con la oportunidad de beneficiarse del aumento de valor de la empresa.
• La combinación de las empresas crea una plataforma más fuerte para ejecutar el plan de crecimiento de ITC.

Fortis lleva 42 años consecutivos de incremento del dividendo.

En los últimos 10 años el dividendo por acción ha aumentado a un ritmo del 9 % anual y el objetivo es que la tasa se mantenga en el 6 % anual hasta el año 2020.

La rentabilidad anual promedio en los últimos diez años, con reinversión de los dividendos, ha sido del 9.3 %, bastante por encima del sector canadiense o estadounidense de servicios públicos.

Está previsto que la operación termine en el tercer o cuarto trimestre de 2016.

Compra del mes de enero de 2016: Johnson & Johnson

La volatilidad del mes de enero de 2016 ha supuesto que compañías extraordinarias cotizasen a precios interesantes. Habíamos situado una orden límite para Johnson & Johnson a 95 $ y el día 20 de enero saltó, comprando seis acciones.

De esta forma, la posición que teníamos en el valor ha aumentado hasta 11 acciones, promediando a la baja nuestro precio de entrada, que ahora se sitúa en 97.27 $. Johnson & Johnson paga un dividendo anual de 3.00 $, con lo que la compra de este mes añade 18.00 $ a la cantidad que recibimos como dividendos.

En este mismo mes ya analizamos la fortaleza del flujo de caja libre de la compañía. Aunque habíamos establecido una decisión de compra a partir de los 90 $, nos ha parecido que, de entre los valores que seguimos, Johnson & Johnson a 95 $ era una de las opciones más interesantes, puesto que pertenece a un sector defensivo (salud) y presenta una envidiable historia de 53 años de incremento consecutivo del dividendo.

¿Qué comprobar antes de comprar una acción?

Esta es la lista de comprobación que utiliza Dividend Sleuth antes de comprar una acción. ¿Por qué usar una? Para evitar comprar una acción sin un mínimo análisis y para crear una cartera de acuerdo con los objetivos que te has marcado. La lista que propone el autor está diseñada para construir una cartera de acciones con un dividendo seguro, creciente y una rentabilidad superior al 4 %.

¿Qué recursos utiliza?

A. FastGraphs

Con un precio de 9.95 $ por la suscripción mensual a la versión básica, Dividend Sleuth comprueba:

1. Calificación crediticia según la agencia Standard & Poors. Recordemos que Lowell Miller, el autor de "The single best investment", una de las biblias de la inversión por dividendo que puede descargarse gratis aquí, establece un mínimo de BBB+. Dividend Sleuth quiere, al menos, un grado A, como es el caso de Amgen.

Compra del mes de diciembre: Gilead Sciences

Finalmente la compra del mes de diciembre ha sido Gilead Sciences, uno de los candidatos que mencionábamos en la entrada anterior. Poco hay que añadir sobre lo ya mencionado cuando analizamos la empresa aquí. La explosión de ventas de sofosbuvir, inicialmente sólo (Sovaldi) y en la actualidad en combinación con ledipasvir (Harvoni), se debe a que es el mejor tratamiento para curar la hepatitis C. Sin embargo, pese a contar con ese medicamento en su arsenal y haber aumentado su beneficio neto un 300 % en el ejercicio 2014 con respecto a 2013, la acción cotiza a una relación entre precio y beneficios inferior a 9, probablemente porque el mercado asume una excesiva dependencia de las ventas de este fármaco en las cuentas de la empresa y espera que el precio vaya negociándose a la baja. Sin embargo, Gilead también domina el tratamiento frente al HIV y tiene varios fármacos en fase 3, una fase que una vez alcanzada se asocia por lo general a éxito en la comercialización. Algunos de ellos en el segmento de oncología, sin duda el más rentable de todos.

Compra del mes de noviembre: The Hershey Company

The Hershey Company (NYSE:HSY), con sede en Hershey, Pennsylvania, es una de las empresas de confitería más importantes del mundo, conocida por su fabricación de chocolates, dulces, mentas y otros aperitivos. Aunque hoy día Hershey tiene aproximadamente 20.800 empleados en todo el mundo y más de 80 marcas que venden anualmente más de 7.100 millones de dólares, los comienzos de su fundador no fueron fáciles y su historia de emprendedor es muy interesante. Criado en una zona rural y sin recibir ninguna educación formal, después de trabajar en su adolescencia durante cuatro años como aprendiz con un fabricante de caramelos en Lancaster, Pennsylvania, Milton Hershey intentó crear su propio negocio en Philadelphia. Sin embargo, después de seis años de trabajo fracasó. Tras mudarse a Denver y trabajar con un confitero que le enseñó a fabricar caramelos con leche fresca, comenzó su segundo negocio de caramelos en Nueva York, y fracasó de nuevo.

Compra del mes de octubre: ITC Holdings Corp (NYSE:ITC)

Cerca de finalizar el mes tenemos aquí la compra del mes de octubre, que ha ido para una de las compañías de servicios públicos de las que hablábamos en la entrada anterior. 

ITC Holdings Corp es la compañía independiente de transmisión de electricidad más grande del país y es la propietaria y gestora de los sistemas de transmisión de alto voltaje en la Península Inferior de Michigan y partes de Minnesota, Illinois, Missouri, Kansas y Oklahoma, distribuyendo más de 26.000 megavatios a través de sus compañías subsidiarias, ITC Transmission, Michigan Electric Transmission Company (METC), ITC Midwest e ITC Great Plains. ITC también opera por medio de ITC Grid Development y sus subsidiarias en aquellas áreas nuevas donde se necesiten mejoras significativas en el sistema de transmisión.

La compañía tiene su sede en Novi, Michigan y se convirtió en una empresa cotizada hace 10 años, pagando dividendos desde entonces. El crecimiento anual del dividendo en este período ha sido del 14.9 % (9.9 % en los últimos cinco años) que, para una empresa del sector servicios públicos, no está nada mal. Más que eso, Morningstar predice que el dividendo crecerá a una tasa de doble dígito en los próximos cinco años. De hecho, el pasado agosto incrementó su dividendo un 15.4 %.

¿Qué comprar cuando no sabes qué comprar?

A veces nos planteamos esa pregunta, ¿qué comprar cuando no sabemos qué comprar? Ocurre cuando disponemos de los fondos mensuales y en ninguna de las acciones cribadas llegamos a tener una convicción absoluta. Caben dos alternativas. La que, siguiendo el consejo de Tolstoi, seguiría la línea zoroástrica "ante la duda, abstente", dejando el dinero en liquidez, o la que encarnaría Jim Cramer, que termina siempre su programa Mad Money en la CNBC con la misma frase: "There is always a bull market somewhere". Siempre hay un mercado alcista en alguna parte y, por tanto, siempre hay una acción interesante en la que invertir.

Nosotros nos inclinamos habitualmente por seguir esta segunda estrategia, el dinero en liquidez dura poco y la compra es casi inmediata. Pero ¿qué ocurriría si no encontrásemos ninguna acción  especialmente interesante? ¿Qué compraríamos sin dudar si no supiésemos qué comprar? En entradas previas vimos la lista de valores y los precios a los que entrarían dos autores de Seeking alpha, RoseNose y Dividend Sleuth. 

A continuación figuran las acciones en las que creemos que no nos equivocaríamos nunca. Puede que no sean las que más vayan a subir. Es casi seguro que no son las que más van a bajar y además pagan dividendo. Sabemos que el dividendo tiene un efecto protector: coloca un suelo bajo el precio de la acción. De hecho, algunos autores seleccionan sus precios de entrada basándose en la rentabilidad por dividendo.

Compra del mes de septiembre: Cummins Inc.

En la última entrada presentábamos cuatro valores seleccionados entre los 735 que componen la lista CCC de acuerdo con los criterios definidos por Lowell Miller en su obra "The Single Best Investment". Finalmente la decisión de compra ha recaído en Cummins Inc. por las siguientes razones:

• Es el fabricante líder en motores de gas natural para camiones pesados, que en la actualidad representa un 3 % de los camiones pesados vendidos. 
• El mercado de los vehículos de gas natural supone en la actualidad 22 millones de vehículos y se prevé que llegue a 50 millones en 2020.
• Los motores de gas natural contaminan un 50 % menos que los motores diesel. Un compromiso con la sostenibilidad ha llevado, por ejemplo, a Procter & Gamble a fijarse como objetivo que el 20 % de sus camiones sean vehículos alimentados por gas natural.
• Brasil ha aprobado unas inversiones para infraestructuras de 69 mil millones de dólares (19 mil millones en carreteras, 24.5 mil millones en ferrocarriles, 10.5 mil millones en puertos y 2.6 mil millones en aeropuertos). Todo ello hará crecer rápidamente la demanda de motores de alta potencia.
• La India invertirá 137 mil millones de dólares en mejorar su red ferroviaria, en la actualidad muy lenta (70 km/h de media) y que funciona a plena capacidad. El país está comenzando a implantar en algunas regiones, y será obligatorio en todo el país en abril de 2017, la normativa europea sobre emisiones Euro IV. Cummins Inc. fabrica motores para trenes que cumplen dichas normativas y pueden alcanzar los 200 km/h.
• Una deuda muy baja, pues su relación deuda/capitalización es de tan sólo el 15 %.
• Una "covered ratio" de 41.2 lo que quiere decir que los beneficios de operaciones corrientes (antes de intereses e impuestos) son 41.2 veces mayores que sus gastos por intereses de deuda a largo plazo, es decir, la empresa no tiene ningún problema para satisfacer sus obligaciones.
• Un crecimiento anualizado del beneficio por acción en los últimos cinco años del 33.1 %.
• Un crecimiento anualizado del beneficio por acción estimado en los próximos cinco años del 10.3 %.
• Un payout que no llega al 41 %, lo que supone margen para aumentar su dividendo en ejercicios futuros.
• Una calificación crediticia de su deuda a largo plazo A+ por Standard & Poor's.
• Una rentabilidad por dividendo del 3.2 %, superior en más de un 113 % a su rentabilidad media en los últimos cinco años.
• Diez años de incremento consecutivo del dividendo, lo que lo califica como aspirante ("Contender").
• Un excelente ritmo de crecimiento anualizado del dividendo, tanto en los plazos más cortos como en los más largos: 24.9 % en el último año, 28.5 % en los últimos tres años, 32 % en los últimos cinco años y 25.1 % en los últimos diez años.

El precio de Cummins Inc. ha cruzado por debajo de la línea PER 15 y de su PER histórico, tal como se muestra en el gráfico de FastGraphs:

Compra del mes de agosto: The Walt Disney Co.

Andaba explorando fundamentalmente el sector industrial y tenía prácticamente la decisión tomada sobre el valor que compraría en el mes de agosto: casi con seguridad Cummins (CMI), menos probable Emerson Electric Co (EMR). El fabricante de motores diesel Cummins había retrocedido un 18 % desde máximos y había presentado unos buenos resultados del segundo trimestre, batiendo las previsiones de beneficio por acción por 0.07 $ y de ingresos por 80 millones de $. Emerson también había retrocedido casi un 20 % y, frente a los 9 años de incremento del dividendo de Cummins, Emerson ofrece los 58 años de incrementos consecutivos que le otorgan la categoría de campeón del dividendo. Valorando todos los aspectos del sector industrial que vimos aquí, podría decirse que Cummins iba en cabeza aunque quizá al final EMR pudiese acelerar y cruzar la meta con una cabeza de ventaja.

En estas presenta The Walt Disney Co (DIS) sus resultados, que sobrepasan las estimaciones de beneficio por acción por 0.03 $ pero  con unos ingresos de 13.100 millones de $, con un incremento del 5.1 % sobre el segundo trimestre de 2014 pero 130 millones inferiores a lo previsto por los analistas. El mercado recibe los resultados con una caída del 9 % el mismo día de la presentación de los resultados, seguida de otra caída de hasta un 5 % al día siguiente, momento en el que escribo esta entrada y en el que las acciones se han recuperado desde mínimos, pues a una hora del cierre cotiza con un descenso del 2 %.

The Walt Disney Co (DIS) era una acción que estaba siguiendo en las últimas semanas y he de confesar que me dejé llevar por lo que parecía una oportunidad de compra. La acción llevaba un ascenso sostenido desde los mínimos de 52 semanas en 78 $ allá por octubre de 2014 hasta alcanzar máximos de 121 $ el día 4 de agosto de 2015, vamos una señora subida del 55 %. Así que después del retroceso inicial del 9 % consideré que había que aprovechar el momento y di orden de comprar cinco acciones a 112,87 $. Pudo haber sido mejor de haber esperado algo más pero en este caso he de reconocer que no tuve la paciencia necesaria. Veremos la evolución futura de la acción.

La compañía ha pagado 0.66 $ por acción en julio de 2015 y todavía no ha anunciado la fecha ni la cuantía del próximo dividendo. Hasta ahora pagaba un dividendo anual y a partir de este año será semestral por lo que páginas como Seeking Alpha asumen que habrá otro pago igual al anterior este año que totalizará 1.32 $ por acción. Si ese fuese el caso nuestra compra añadiría 6.6 $ anuales como dividendos y aparece ya reflejada en las páginas Cartera y Dividendos.

Compra del mes de julio: Exxon Mobil

Tras un período sin publicar más largo de lo que me hubiese gustado, pues ha incluido vacaciones y problemas de salud familiares, publico una entrada rápida para dar cuenta de la compra del mes de julio que ha sido finalmente Exxon Mobil (XOM).

La empresa fue analizada en esta entrada y no voy a añadir nada más al respecto. En este mes he estado atenazado por multitud de dudas respecto a si esta era la mejor opción para entrar en el sector de la energía en un momento en el que, sobre el precio del petróleo, se cierne una nueva amenaza: la firma del acuerdo con Irán respecto a su programa nuclear y el levantamiento de las sanciones a la exportación de su petróleo.
Básicamente, la empresa cuenta con clasificación crediticia AAA, lleva 33 años aumentando su dividendo de forma consecutiva, la rentabilidad es superior al 3,5 %, la puntuación de Van Knapp es de 3,75 (infravaloración) y la puntuación total de Dividend House es de 14,5.
En la cuenta disponíamos de 596,98 $ por lo que la compra de 7 acciones a 81,78 $ ha supuesto un coste de 572,46 (más 0,5 $ de comisión), por lo que cobraremos 20,44 $ anuales en concepto de dividendos. Esta incorporación queda reflejada en las páginas cartera y dividendos.

Compra del mes de junio: Southern Company

Finalmente la decisión sobre la compra del mes de junio recayó en Southern Company, una de las opciones que aparecían entre los candidatos para este mes y que analicé en esta entrada. Hasta el último momento estuve debatiéndome entre esta opción y Exxon Mobil, que analicé aquí y cuyo precio ha caído hasta 85,14 $. Sin embargo, las perspectivas del sector energético no parecen aclararse y, aunque el precio del petróleo parece que ha hecho suelo en el mes de marzo, todavía puede quedar sufrimiento en la cuenta de resultados de las petroleras.
Los 500 € de este mes se han convertido en 545,22 $ con un tipo de cambio de 1,09243 y descontando la comisión por cambio de moneda (1 $). Esta cantidad sumada a 5,60 $ que teníamos en liquidez hace un total disponible para la compra de 550,81 $. Con este dinero hemos comprado 12 acciones de Southern Company a un precio de 43.12 $ (517.44 $, quedando una liquidez de 32.37 $). Estas acciones quedan reflejadas en nuestra cartera y aportarán unos dividendos anuales de 26.04 $. Dado que a estas alturas del año la empresa ha realizado ya dos pagos (en realidad sólo uno, en  marzo, pero al pago de junio no vamos a llegar puesto que la fecha de registro para tener derecho a cobrarlo fue el pasado 18 de mayo), este año sólo recibiremos dos pagos trimestrales por un valor de 13.02 $. Esto hace un total de dividendos en nuestra cartera para el año 2015 de 92.86 $ hasta la fecha. Esta información  está ya actualizada en la página Dividendos que puede consultarse aquí.

Compra del mes de mayo: Omega Healthcare Investors

Finalmente, la opción elegida de entre los candidatos del mes de mayo ha sido Omega Healthcare Investors (OHI). En la página de la compañía se indica que se trata un Real Estate Investment Trust ("REIT") que proporciona financiación a la industria de la salud, especialmente a las instalaciones dotadas de asistencia enfermera en los Estados Unidos. Desde el 1 de abril de 2015, después de su fusión con Aviv, Omega tiene una cartera de inversiones que incluye más de 900 propiedades localizadas en 41 estados y gestionadas por 81 operadores diferentes. 

Un REIT es una sociedad de inversión dueña de activos inmobiliarios y cuyos ingresos proceden fundamentalmente de los alquileres de los mismos. Esta figura surgió en 1960 en Estados Unidos con el objetivo de que las inversiones a gran escala en bienes inmuebles fueran accesibles también a los pequeños inversores. Los REIT característicamente pagan todos sus ingresos sometidos a  impuestos en forma de dividendos a sus accionistas y, de esta forma, son éstos los que pagan los impuestos sobre los dividendos. Los dos tipos principales de REIT son los REITs patrimoniales (Equity REIT) y los REIT hipotecarios (Mortgage REIT). Los primeros generan sus ingresos por medio de alquileres o ventas sobre las propiedades que poseen a largo plazo. Los REIT hipotecarios invierten en hipotecas o activos hipotecarios unidos a propiedades residenciales o comerciales. Hoy día, los REIT están presentes en casi todos los aspectos de la economía, desde apartamentos, hospitales, hoteles, instalaciones industriales, oficinas, grandes almacenes, alojamientos para estudiantes, residencias con atención de enfermería, etc. El valor conjunto de las propiedades de los REIT se acerca al trillón de dólares, suponen un millón de empleos anuales en Estados Unidos y han sido un modelo legislativo seguido en más de treinta países.

Los principales beneficios de la inversión en REIT son:

1. Diversificación: Baja correlación con el mercado.
2. Ingresos periódicos: Dividendos.
3. Protección contra la inflación: Los retornos superan de forma consistente a la inflación por lo que constituyen una excelente cobertura contra ésta.
4. Rendimiento: Superan el rendimiento del S&P en prácticamente todos los períodos.
5. Liquidez: Se compran y venden como acciones.
6. Transparencia: Gobierno corporativo, transparencia fiscal y de mercado.

Omega fue fundada en 1992 y lleva 13 años consecutivos aumentando el dividendo, que en la actualidad es de 0,54 $ trimestrales para una rentabilidad anual del 6 %. En algunas páginas figura una rentabilidad del 2 % debido a que la han calculado sólo sobre uno de los dos pagos que se han hecho en el segundo trimestre del año como consecuencia de la fusión con Aviv. Omega había pagado en trimestres anteriores un dividendo de 0,53 $ (anualidad de 2,12 $*100/36 $= 6%). En el último pago trimestral la cantidad total abonada fue de 0,54 $, pero dividida en dos (0,36 y 0,18 $), de manera que los que han calculado la rentabilidad sólo sobre los 0,18 $ (0,18*4=0,72*100/36= 2 %) están presentando una rentabilidad equivocada. A partir del tercer trimestre los pagos ya volverán a realizarse de nuevo una vez por trimestre. 

Fuente: Omega Healthcare Investors

Compra del mes de abril: AT&T

Después de iniciar en meses precedentes posiciones en los sectores Tecnología (Qualcomm), Consumo cíclico o discrecional (Starbucks) y Salud (Johnson & Johnson), la compra del mes de abril fue AT&T.

El perfil de la empresa que aparece en Yahoo Finance indica que AT&T es una compañía que proporciona servicios de telecomunicaciones en Estados Unidos y otros países. La compañía opera en dos segmentos, telefonía móvil y telefonía fija. A 31 de diciembre de 2014 tenía aproximadamente 120 millones de suscriptores de telefonía móvil, mientras que contaba con 9 millones de líneas fijas para pequeños consumidores y 9 millones de líneas para pequeñas y medianas empresas. Anteriormente se denominó SBC Communications Inc y cambió de nombre y pasó a llamarse AT&T Inc en noviembre de 2005. AT&T Inc se fundó en 1983 y tiene su central en Dallas, Texas.

Las principales compañías de telecomunicaciones por capitalización en Estados Unidos son Verizon (NYSE:VZ), AT&T (NYSE:T), T-Mobile US (NYSE:TMUS) y Sprint (NYSE:S). Los principales datos de estas empresas aparecen resumidos en la siguiente tabla:

	T	VZ	TMUS	S
Capitalización	176.77B	203.92B	27.96B	18.56B
Empleados	250.790	176.200	45.000	N/A
Ingresos	132.55B	128.24B	30.47B	34.53B
Ingresos netos	5.77B	9.90B	321.00M	-3.34B
Beneficio por acción	1.11	2.38	0.40	-0.85
P/E (ttm)	31.21	20.99	86.90	N/A
PEG 5 años (esperado)	3.02	2.18	0.48	N/A
P/S (ttm)	1.33	1.58	0.90	0.54

De acuerdo con el gráfico Fastgraphs, AT&T estaría ligeramente infravalorada:

Compra del mes de marzo: Johnson & Johnson

Continúo con mi tarea de ponerme al día de las actividades que he ido realizando en la cartera desde su inicio en enero de 2015. Esta vez me corresponde referir la compra del mes de marzo. Después de las adquisiciones de Qualcomm en enero y de Starbucks en febrero, este mes decidí decantarme por el sector sanitario con una de las acciones clásicas: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ). Una compañía que lleva pagando de forma consecutiva un dividendo creciente desde hace 53 años y cuyos beneficios también han aumentado en los últimos 31 años. Con ese historial entra dentro de la categoría de aristócratas (S&P500) o campeones (Fish) del dividendo, compañías con más de 25 años de aumentos consecutivos del dinero que reparten a sus accionistas.

La empresa fue fundada en Nueva Jersey en 1887 y es una de las únicas tres compañías en el mundo con una calificación crediticia AAA (las otras dos compañías son Exxon Mobil y Microsoft).

Compra del mes de febrero: Starbucks Corporation

A mi hija le gusta merendar en un Starbucks. Yo conocí la cadena en un viaje a Nueva York en el año 2000, en el que me llamó la atención la costumbre de la gente de entrar a por un café o un chocolate y salir a tomarlo por la calle, de camino al trabajo. Ahora lo que me llama la atención sobre todo es cómo la gente está dispuesta a pagar un precio que a mí me parece injustificadamente alto por un producto que no está a la altura del precio. En mi opinión el café es malo y el chocolate está bien pero la última vez que entré en un local junto al Museo Reina Sofía de Madrid me cobraron 3,75 € por un chocolate. Sí, 3,75 €. Dejando de lado experiencias personales la cadena tiene éxito y a la hora de invertir podemos o no dejar de lado nuestros gustos. Yo no fumo y soy accionista de Philip Morris, por ejemplo.