Candidatos a la compra del mes de junio de 2020 (I): Consumo básico

Realizada ya la transferencia mensual de 600 €, nos encontramos de nuevo en la tarea de seleccionar la/s empresa/s que vamos a ampliar o añadir a nuestra cartera. De antemano digo que nosotros tenemos definidos dos tipos de valores:

• Valores centrales, que son los cimientos de la cartera y nunca vamos a vender (mientras merezcan esa consideración);
• Valores de soporte, que podemos comprar y vender, aunque nuestra voluntad es no hacerlo en mucho tiempo.

Visa es un valor central, mientras que Apple es un valor de soporte. ¿Tenemos pensado vender Apple? No. Disney es un valor central, pero después de suspender el dividendo lo ponemos en cuarentena durante un año antes de tomar una decisión. Entonces, ¿tiene sentido hacer esta distinción? Francamente, es discutible. Ahora mismo tenemos 28 empresas en cartera y únicamente nos falta por comprar Procter & Gamble para completar los valores centrales que definimos tiempo atrás. Excepto que algunas empresas muy interesantes (NEE, MSFT) alcancen buenos precios, no ampliaríamos nuestra cartera más allá de que en algún momento adquiramos la referida PG. Cada uno sigue su camino y nos parece muy respetable la opción de 100 empresas en cartera, pero nosotros no vamos a ir por ahí. Dicho esto, vamos a ver los candidatos.

Candidatos de la lista CCC

Habitualmente le echamos un vistazo a la lista CCC (última versión mensual aquí) y la cribamos para reducir el universo de la muestra con los siguientes criterios:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, con el objetivo de que, si no compramos la acción al precio más bajo, al menos no la compremos al precio más alto.

Con estos criterios de cribado, el filtro nos devolvió el día 5 de junio por la mañana un campeón del dividendo (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo) y un aspirante (entre 10 y 24 años de incremento consecutivo del dividendo):

• Medtronic (MDT), 43 años.
  
• Enbridge (ENB), 13 años.
  

Con las subidas del viernes, a cierre de mercado el filtro ya no nos devolvía ninguna empresa.

Candidatos entre los valores centrales

Nuestra cartera es eminentemente conservadora, puesto que en estos momentos el 60 % de la misma pertenece al supersector defensivo (consumo básico, servicios públicos y salud).

De las 22 posiciones centrales de la cartera, diez pertenecen al sector consumo básico o defensivo y son las que vamos a ver en esta entrada. Algunos de los criterios de valoración que seguimos habitualmente aparecen en la siguiente tabla.

Morningstar = El número de estrellas que le asigna Morningstar a cada acción para indicar su valoración (1-2 Sobrevalorada; 3 Bien valorada; 4-5 Infravalorada).

Resumen del mes de mayo de 2020: Crecimiento del 9 % en dividendos

Evolución de la cartera

Ha acabado el mes de mayo y hemos recuperado buena parte de lo perdido en los meses de febrero y marzo. A pesar de no tener vacuna ni tratamiento curativo eficaz frente al coronavirus, la pandemia, al menos en Europa, está terminando su primer brote. En Estados Unidos, la recuperación del S&P500 por encima de los 3.000 puntos por primera vez desde marzo apunta a los programas de recuperación de la Reserva Federal. Desde los mínimos del 23 de marzo, el mercado ha ganado 3 billones de capitalización, que coincide con los 3 billones añadidos a la hoja de balance de la Fed. La Fed recortó tipos a comienzos de marzo, seguido por un recorte de tipos de descuento y programas que permitieron la compra de papel comercial, valores del tesoro y deuda municipal. La Fed también actuó como respaldo del programa de protección de nóminas (Paycheck Protection Program, PPP), extendiendo crédito a los bancos.

Nuestra cartera ha tenido una evolución similar y el saldo a viernes 29 de mayo, último día hábil del mes, representó un 5,49 % más que el último día del mes de abril. Si no tuviésemos en cuenta la aportación mensual, el aumento habría sido algo menor, 4,00 %. Con respecto al saldo a 31 de diciembre de 2019, ya estamos en positivo con un beneficio en lo que llevamos de año de 2,51 % (-4,80 % si no contamos las aportaciones).

Dividendos cobrados

Colgate-Palmolive aumenta un 2,33 % su dividendo trimestral

El miércoles 11 de marzo el consejo de dirección de Colgate-Palmolive anunció un dividendo trimestral de 0,44 $ por acción, lo que supone un 2,33 % de aumento sobre el dividendo previo de 0,43 $.

Con este aumento, Colgate llega a 57 años de incremento consecutivo del dividendo. Cierto es que la pendiente de aumento es cada vez más aplanada, pues el dividendo de 2020 será solo un 2,34 % superior al de 2019, cuando el crecimiento en los últimos tres años fue de 3,25 % anual, 3,13 % anual en los últimos cinco años, 5,60 % anual en los últimos diez años, 7,96 % anual en los últimos quince años y 8,95 % anual en los últimos veinte años.

El dividendo de Colgate está bien cubierto por el beneficio por

Resumen del mes de noviembre de 2019 y candidatos a la compra del mes de diciembre

Evolución de la cartera

El saldo de la cartera a 30 de noviembre refleja un aumento de un 5,72 % sobre el saldo a 31 de octubre. Descontando la aportación mensual de 600 € la variación es de 4,11 %. Desde el 31 de diciembre de 2018, descontando las aportaciones mensuales realizadas, el retorno total es de 28,80 %.


Dividendos cobrados

Los dividendos brutos que hemos percibido en el mes de noviembre de 2019 (104,76 $) representan un 28,65 % más que en el mismo mes del año anterior (81,43 $). Vuelvo a insistir en lo que he dicho en otras ocasiones: estos porcentajes representan grandes variaciones en pequeños números y hay que tomarlos como lo que son, la señal de que seguimos dando pequeños pasos en la dirección que marca nuestro plan.

En el siguiente gráfico figura la evolución de los dividendos entre enero y noviembre en los cinco ejercicios que han transcurrido desde el inicio del proyecto.

Dividendos del mes de mayo de 2019: 69,1 % más que el año anterior

El mes de mayo que acabó ya hace unos días nos premió con casi 100 $ en dividendos brutos. Satisfechos con el 69,09 % de aumento con respecto al mismo mes del año anterior.

Mayo de 2018 había supuesto un descenso (¡el único hasta la fecha!) de un 2,70 % con respecto a la cantidad cobrada en mayo de 2017 debido a la venta de Omega Healthcare Investors, y en 2019 reanudamos las subidas. Entre 2015 y 2019 el dividendo mensual de mayo ha crecido un 76,31 % anual.

Colgate-Palmolive aumenta un 2,38 % su dividendo trimestral

El consejo de dirección de Colgate-Palmolive declaró ayer un dividendo trimestral de 0,43 $ por acción, lo que supone un aumento de un 2,38 % sobre el dividendo previo de 0,42 $. Sí, la magnitud del incremento puede ser una decepción. 

Con este aumento, Colgate-Palmolive alcanza la cifra de 56 años de incremento consecutivo del dividendo.

Valores centrales que pueden estar baratos según su rentabilidad media de 5 años (I)

Hay muchas formas de considerar si el precio de una acción está caro o barato. Una de las más populares es atender a la relación entre el precio y otra cosa, sea esta los beneficios, las ventas, el valor en libros o el flujo de caja. Benjamin Graham decía que no se debería pagar un precio superior a 15 veces los beneficios y 1,5 veces el valor en libros. Pero hay otras formas de estimar si la acción está cara o barata. 
El precio de una acción y su rentabilidad por dividendo se mueven en direcciones opuestas. Cuando la rentabilidad aumenta es porque el precio ha bajado (si el dividendo no ha aumentado significativamente). La imagen especular del precio y la rentabilidad se puede observar en el siguiente gráfico en el que se muestran los datos de los últimos cinco años de Colgate-Palmolive.

Hay algunos autores que emplean la rentabilidad por dividendo para decidir el precio que pagarían por una compañía y así no estarían dispuestos a pagar más que 56 $ por Colgate-Palmolive, ya que ese precio corresponde a una rentabilidad de un 3 %. Otros atienden a cómo está la rentabilidad por dividendo actual con respecto a la rentabilidad histórica, habitualmente la media de los últimos cinco años, para considerar la valoración de una compañía. De esta forma, aquellos valores que

Compra del mes de noviembre de 2018: Colgate-Palmolive, otra vez

El mes pasado incorporamos Colgate-Palmolive a la cartera a un precio de 65,28 € y, lógicamente, la acción inició el descenso acostumbrado después de cada una de nuestras compras. Pero si a 65,28 € la acción nos parecía interesante, todavía más atractiva nos ha parecido a 60 €, el precio de nuestra segunda adquisición. Nos hubiera alegrado comprar a 57,42 $, pero todavía no había llegado el dinero de noviembre a la cuenta.

Este descenso del precio entre las dos operaciones nos ha permitido comprar una acción más, once en lugar de diez, con lo que nuestra posición actual es de 21

Compra del mes de octubre de 2018: Colgate-Palmolive

Los fondos para la compra de este mes han ido a la empresa Colgate-Palmolive, un clásico valor defensivo que figura entre los valores centrales de nuestra cartera.

Lo que comenzó en 1806 cuando William Colgate abrió en Dutch Street, Nueva York, una tienda de almidón, velas y jabón, se ha convertido, más de doscientos años después, en una compañía con ventas por valor de más de quince mil millones de dólares. En los ejercicios de 2015 y 2016 las cifras de ventas mostraron descensos claros con respecto a los precedentes (-7,19 % y -5,23 %, respectivamente), pero 2017 vio una reanudación del crecimiento, todavía modesta (1,70 %, solo 0,5 % debida a un crecimiento de las ventas, el resto atribuible a aumento de precio de los productos -y venden más aumentando el precio únicamente aquellas compañías con ventaja competitiva- y cambio de divisa), pero esperanzadora. El margen operativo es superior al 20 %.

Candidatos a la compra del mes de febrero de 2018: Los valores centrales (I)

Después de ver los candidatos que salen de la lista CCC de David Fish, nos dirigimos ahora a los que definimos como valores centrales de la cartera. Nuestro objetivo es tener una cartera formada por unos valores que no venderemos nunca y forman su espinazo y otros valores de apoyo que compraremos porque los consideramos buenas oportunidades y podremos vender para reequilibrar la cartera. Los valores centrales de nuestra cartera son los siguientes (algunos los tenemos y otros los tendremos cuando creamos que su precio es atractivo):

• Colgate-Palmolive
• CVS Health
• General Mills
• Hershey
• Kimberly-Clark
• Coca-Cola
• Altria Group
• PepsiCo
• Procter & Gamble
• Philip Morris International
• Southern
• Dominion Energy
• Fortis
• AT&T
• Johnson & Johnson
• Pfizer
• Starbucks
• Walt Disney
• Visa
• 3M
• Realty Income
• Exxon Mobil

Ahora vamos a ver cómo cotizan para ver si tenemos alguna oportunidad de compra en estos momentos.

Colgate-Palmolive

Siempre caro, pero su precio llegó a 77,91 $ y ha retrocedido un 10,5 % hasta situarse por debajo de los 70 $. Podemos esperar.

General Mills

Candidatos a la compra del mes de enero de 2018 (II): Valores centrales que no tenemos en cartera

Dado que el cribado habitual de la lista CCC arrojaba solo una empresa, Cardinal Health, en esta entrada vamos a repasar los 22 valores que definimos como valores centrales de la cartera, estando en negrita aquellos que ya poseemos:

• Consumo básico: CL, CVS, GIS, HSY, KMB, KO, MO, PEP, PG, PM.
• Servicios públicos: SO, D, FTS, T.
• Salud:  JNJ, PFE.
• Consumo discrecional: SBUX, DIS.
• Tecnología: V.
• Industrial: MMM.
• REIT: O.
• Energía: XOM.

Solo nos quedan seis valores sin incorporar a la cartera y vamos a comenzar por ellos.

Colgate-Palmolive

Crecimiento anual ventas (5 años): -1,91 %
Margen de explotación: 25,25 %
Crecimiento anual EPS (5 años): 1,95 %
ROIC: 49,3 %
WACC: 6,01 %
Años de incremento consecutivo del dividendo: 54
Rentabilidad por dividendo: 2,11 %
Rentabilidad media (5 años): 2,17 %
EPS payout: 56,99 %
FCF payout: 59,18 %
Calificación crediticia S&P: AA-
Deuda/EBITDA: 1,51
Años de FCF para pagar toda la deuda: 2,56 años
PER: 26,3
Morningstar: *** 

Candidatos a la compra del mes de diciembre de 2017 (II)

Después de la entrada anterior en la que vimos los dos candidatos, Church & Dwight y CVS Health, que nos devolvía el cribado habitual de la lista CCC, vamos a ver en esta entrada si alguno de nuestros valores centrales merece ser considerado también como candidato a la compra del mes de diciembre de 2017. 
Recordemos que las 22 posiciones centrales que definimos para nuestra cartera son las siguientes (en negrita las que poseemos):

• Consumo básico: CL, CVS, GIS, HSY, KMB, KO, MO, PEP, PG, PM.
• Servicios públicos: SO, D, FTS, T.
• Salud:  JNJ, PFE.
• Consumo discrecional: SBUX, DIS.
• Tecnología: V.
• Industrial: MMM.
• REIT: O.
• Energía: XOM.

CONSUMO BÁSICO

El ETF de Vanguard del sector consumo básico ha tenido una rentabilidad de 11,4 % en el último año (para hacernos una idea, el rendimiento del S&P 500 ha sido de un 19,5 %). El rendimiento de nuestros valores centrales en las últimas 52 semanas ha sido el siguiente:

• PM 19,2 %
• PEP 16,6 %
• CL 15,3 %
• HSY 15,3 %
• KO 13,8 %
• MO 10,3 %
• PG 10,1 %
• KMB 8,3 %
• GIS -5,3 %
• CVS -8,1 %

¿Está interesante alguno de estos valores para iniciar una posición o ampliar una existente?

Philip Morris

Llegó hasta un máximo de 123,55 $ y después ha retrocedido hasta los 105 $ en los que cotiza ahora. Todos esperamos grandes cosas de iQOS, pero lo cierto es que los últimos beneficios trimestrales publicados han estado por debajo de los valores que esperaban los analistas. 
 

Candidatos a la compra del mes de noviembre de 2017: Los valores centrales (I)

Después de dos entradas, aquí y aquí, dedicadas a ver qué candidatos salían del cribado de la lista CCC, vamos a ver ahora en qué situación se encuentran los que definimos como valores centrales de nuestra cartera. Brevemente, las 22 posiciones centrales, agrupadas por sectores, son las siguientes:

• Consumo básico: CL, CVS, GIS, HSY, KMB, KO, MO, PEP, PG, PM.
• Servicios públicos: SO, D, FTS, T.
• Salud:  JNJ, PFE.
• Consumo discrecional: SBUX, DIS.
• Tecnología: V.
• Industrial: MMM.
• REIT: O.
• Energía: XOM.

Para su revisión, vamos a dividirlos en dos grupos, aquellos cuya compra supondría una nueva posición en la cartera y aquellos cuya compra consistiría en la ampliación de una posición existente. En esta entrada veremos algunos de los candidatos a nueva compra.

Colgate-Palmolive

Es un clásico del sector consumo básico y un valor habitual en las carteras de inversión dirigidas a los dividendos crecientes. Empresa grande presa de los grandes números y, por tanto, con un crecimiento escaso. De hecho, en los últimos cinco años las ventas se redujeron casi un 2 % anual.

Candidatos a la compra del mes de agosto de 2017 (II): Consumo básico según FastGraphs

Tras haber aclarado someramente las líneas, zonas y posibles interpretaciones de un gráfico FastGraphs en la entrada anterior, hoy vamos a ver las imágenes actualizadas de las empresas del sector consumo básico que incluimos en los valores centrales de la cartera:

1. Colgate-Palmolive
2. CVS Health
3. General Mills
4. Hershey
5. Kimberly-Clark
6. Coca-Cola
7. Altria
8. PepsiCo
9. Procter & Gamble
10. Philip Morris

Colgate-Palmolive (CL, Morningstar ***)

CVS Health (CVS, ****)

General Mills (GIS, ****)

Colgate-Palmolive en treinta segundos

¿Podemos analizar Colgate-Palmolive en treinta segundos? No, pero ¿podemos saber en treinta segundos si Colgate-Palmolive merece una mirada más profunda o mejor nos dedicamos a otra cosa? Bueno, treinta segundos quizá sea una exageración pero lo cierto es que podemos hacerlo en relativamente poco tiempo. Siguiendo lo que comentábamos en esta entrada vamos a ver la cuenta de resultados.

Fuente: Memoria anual 2014