Candidatos a la compra del mes de mayo de 2018: La lista CCC (I)

Llegamos al mes en el que tradicionalmente hay que venderlo todo y marcharse porque hasta noviembre no va a haber más que un descenso estacional en el mercado de valores. Al menos es lo que dice la tradición. Sin embargo, nosotros vamos a seguir con nuestro plan de negocio, haciendo aportaciones periódicas y realizando una compra cada mes porque no tenemos una bola de cristal y desconocemos si el mercado va subir, bajar o quedarse donde está. Vamos que, como decía Borges, la ignorancia no tiene secretos para nosotros.
Como es habitual cuando queremos empezar por algún sitio, nuestro primer paso es dirigirnos a la lista actualizada cada mes por David Fish en esta página. Una vez descargada podemos empezar a trabajar con ella, porque en estos momentos incluye 120 campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo), 217 aspirantes (entre 10 y 24 años) y 545 retadores (entre 5 y 9 años).
Ahora bien, queremos convertir esta lista de David Fish que cuenta con 882 valores en un puñado manejable de candidatos, de ahí la necesidad de cribarla de alguna manera. Por mantenernos fieles a la selección realizada en otras ocasiones, vamos a utilizar los mismos criterios que venimos empleando habitualmente:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual a 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Capitalización > 10.000 millones de dólares.
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento anual del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas. Es posible que no compres la acción al precio más bajo, pero desde luego tampoco la compras al precio más alto.

Con estos criterios hemos obtenido una lista de 15 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas (primero los más castigados), es la siguiente:

• Cardinal Health
• Altria
• Cummins 
• Principal Financial Group
• 3M 
• Ameriprise Financial
• PepsiCo
• International Business Machines
• General Dynamics Corporation
• Illinois Tool Works
• Lowe's Companies
• Xilinx
• Dover Corp
• Lockheed Martin Corporation 
• International Flavors & Fragrances 

Tenemos, por tanto, 3 valores que hemos definido como valores centrales de la cartera (Altria, 3M y PepsiCo) cotizando con fuertes descensos respecto a los meses anteriores; otros 4 valores actualmente en cartera, pero no definidos como valores centrales (Cummins, Lowe's Companies, General Dynamics Corporation y Cardinal Health); y finalmente 8 valores ajenos a las categorías anteriores.

Cardinal Health

El jueves 3 de mayo Cardinal presentó resultados y la acción se desplomó más de un 20 %. Para sentarse y que alguien te abanique. Los ingresos subieron un 5,7 % con respecto al mismo trimestre del año anterior, aunque disminuyeron un 4,4 % respecto al segundo trimestre de 2018.

Apple aumenta un 15,87 % su dividendo trimestral

El consejo de dirección de Apple declaró ayer un dividendo trimestral de 0,73 $ por acción, lo que supone un aumento de un 15,87 % con respecto al dividendo previo de 0,63 $.


En términos anuales, y hay que recordar que el año fiscal de Apple

Dividendos del mes de abril de 2018

El mes de abril es uno de los más flojos del año en cuanto al cobro de dividendos en nuestra cartera. Solo tres empresas nos han abonado su dividendo trimestral en este período. El día 3 de abril cobramos 5 $ de Kimberly-Clark, pues nuestra segunda compra del día 15 de marzo no nos dio derecho a cobrar el dividendo de abril. El día 10 de abril cobramos 12,60 $ de nuestra posición de 18 acciones en Altria y el día 15 de abril (figura en distintas fuentes esa fecha, pese a que fue domingo) cobramos 7,40 $ de Cardinal Health.

Johnson & Johnson aumenta un 7,1 % su dividendo trimestral

Todavía satisfechos por el anuncio de hace dos días de Exxon Mobil y ya tenemos otra empresa de la cartera que aumenta su dividendo. El consejo de dirección de la compañía Johnson & Johnson anunció ayer un dividendo trimestral de 0,90 $ por acción, lo que supone un incremento de un 7,1 % sobre el dividendo previo de 0,84 $.

Con este aumento, Johnson & Johnson alcanza 56 años de incremento consecutivo del dividendo.

Exxon Mobil aumenta un 6,5 % su dividendo trimestral.

El consejo de dirección de Exxon Mobil anunció ayer un dividendo trimestral de 0,82 $ por acción, lo que supone un 6,5 % de incremento con respecto al dividendo previo de 0,77 $.


Exxon Mobil lleva más de 100 años retribuyendo a sus accionistas

Compra sorpresa del mes de abril de 2018: Philip Morris.

Para la compra del mes de abril de 2018 estaba considerando Exxon Mobil, Hershey o Fortis, tres valores que tenemos en cartera y cuyo tamaño actual es de media posición. Sin embargo, en Exxon Mobil habíamos perdido el tren de los 72 $ a los que cotizó en marzo, dejándonos Hershey en sus mínimos de 52 semanas (y bajando) o Fortis a una valoración aceptable como alternativas. Prácticamente teníamos decidido que la compra del mes de abril de 2018 sería Hershey, esperando o no que llegase a los 90 $ que UBS había establecido como su precio objetivo, tras bajarlo desde 106 $. Pero estando en esas, hete aquí que se nos cruza Philip Morris con una caída superior al 16 % después de publicar los resultados del primer trimestre de 2018. Así que nosotros, que esperábamos que en un futuro Philip Morris volviese a bajar de 100 $ para inaugurar esta posición central de la cartera, no hemos podido resistirnos y hemos apretado el botón de compra.

Previsión año 2018

Philip Morris eleva los beneficios por acción previstos para el año 2018 hasta 5,25-5,40 $ (3,88 $ en 2017), como consecuencia de la reforma del impuesto de sociedades, además de 0,16 $ por cambio favorable de moneda. Excluyendo este último aspecto, el aumento de los beneficios durante el año 2018 con respecto a 2017 se prevé que sea de un 8-11 % (4,72 $ en 2017). Estas previsiones tienen en cuenta:

• El aumento en el precio de sus productos en Rusia.
• Un enlentecimiento en las ventas de lo que la empresa denomina productos de riesgo reducido en Japón.
• La disminución de cuota de mercado en los países del golfo Pérsico, especialmente Arabia Saudí.

Los analistas prevén un dividendo anual en 2018 de 4,36 $ por acción (1,09 $ trimestrales), lo que supondría un aumento con respecto al ejercicio precedente de un 3,3 %. Este incremento es ligeramente superior al aumento experimentado por el dividendo en 2017 (2,43 %).

Southern Company aumenta un 3,45 % su dividendo trimestral

El consejo de dirección de la empresa de servicios públicos Southern Company anunció ayer un dividendo trimestral de 0,60 $ por acción, lo que supone un aumento de un 3,45 % sobre el dividendo previo de 0,58 $. Este porcentaje está en línea con el aumento del 3,40 % anual en los últimos cinco años. Desde 1948, la empresa lleva 282 trimestres consecutivos en los que ha abonado un dividendo igual o superior al del trimestre previo.


De igual forma, el aumento anunciado por la compañía eleva a 18

Comcast: Televisión, cine y parques temáticos a un precio atractivo

Hace unos días el autor del blog Capturando dividendos me sugirió que le echase un vistazo a Comcast porque su valoración era interesante. Eso hice. Eché un ojo a lo que opinaba Morningstar sobre la acción (cuatro estrellas) y vi la imagen de FastGraphs, concordante con aquella en cuanto a su atractiva valoración. Así que esta entrada está dedicada a conocer un poco más esta compañía norteamericana de medios de comunicación. 

La empresa

Comcast es una compañía global de tecnología y medios con dos negocios principales, Comcast Cable y NBCUniversal. La empresa se incorporó bajo las leyes de Pennsylvania en diciembre de 2001, aunque su historia se remonta al año 1963. En 2011 y 2013 adquirió NBCUniversal. La compañía informa sus operaciones de Comcast Cable en un único segmento, Cable Communications, y sus operaciones de NBCUniversal en cuatro segmentos: Cable Networks, Broadcast Television, Filmed Entertainment y Theme Parks, conocidos colectivamente como los "segmentos NBCUniversal".

Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: Los valores centrales

Para recordar de qué hablamos cuando hablamos de valores centrales de la cartera, vamos a recuperar de esta entrada las características que para el autor Chowder de Seeking Alpha, definen una posición central en la cartera:

• Es muy posible que dentro de 50 años el negocio siga existiendo y abonando dividendos. Piensa en Procter & Gamble.
• El crecimiento del dividendo no tiene por qué ser muy alto. Recuerda el 2 % anual de AT&T.
• La posición se construye con independencia de las malas noticias que puedan afectar a una compañía. Si consideras que Target, por ejemplo, es una posición central pero no estás aumentándola por el riesgo que Amazon puede suponer para el negocio, entonces Target no es una posición central.
• Una posición central nunca se vende, por mucho que aumente su peso en la cartera. Si tienes una posición accesoria o de soporte y aumenta mucho su peso en la cartera, debes considerar la venta parcial para dedicar ese dinero a construir una posición central.
• Por una posición central se puede pagar una prima del 20 % sobre su valor justo, definido éste por la media de los valores justos asignados por Morningstar, Valuentum, S&P Capital IQ y ValuEngine. Por ejemplo, hace pocos días Chowder publicaba los valores justos de PepsiCo (esta información puede no estar actualizada porque se obtiene por suscripción): Morningstar 116 $, Valuentum 94 $, S&P Capital IQ 93 $ y ValuEngine 100 $. La media es de 100,75 $, por lo que se puede comprar en estos momentos.
• Si un valor central (cualquier valor, en realidad) publica resultados y supera las expectativas de ventas y beneficios, acaba de dejar atrás el valor justo asignado y lo ha subido, por lo que se debe comprar.
• Primero debes comprar los valores centrales de la cartera y sólo cuando hayas construido unos sólidos cimientos, podrás comprar otras compañías.

A partir de estas características consideramos en su momento que las 22 posiciones centrales de nuestra cartera iban a ser las siguientes:

• Consumo básico: CL, CVS, GIS, HSY, KMB, KO, MO, PEP, PG, PM.
• Servicios públicos: SO, D, FTS, T.
• Salud:  JNJ, PFE.
• Consumo discrecional: SBUX, DIS.
• Tecnología: V.
• Industrial: MMM.
• REIT: O.
• Energía: XOM.

Aparte de Altria (MO) que vimos en esta entrada y de 3M (MMM) que vimos en esta otra, ¿qué valores centrales cotizan en estos momentos a un precio atractivo como para pensar en comprarlos?

CVS Health

Siempre CVS Health. Ya no aparece en el cribado habitual de la lista CCC porque su calificación crediticia ha bajado a BBB tras el anuncio de la compra de Aetna. Pero está, a juicio de FastGraphs, infravalorado, y Morningstar le concede cinco estrellas a su precio actual. El anuncio de que no va a aumentar el dividendo nos retrae de hacer una nueva compra, pero no sé hasta qué punto podremos resistir la tentación.

General Mills

Candidatos a la compra del mes de abril de 2018: La lista CCC (y II)

En la entrada anterior mostrábamos el resultado de cribar la lista CCC que publicó David Fish con datos de cierre de mercado del jueves 29 de marzo. Con los criterios habituales expuestos en la propia entrada habíamos obtenido una lista de 12 valores que, ordenada por la distancia a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas, era la siguiente:

• Franklin Resources (-14,61 %)
• Altria (-8,93 %)
• Cardinal Health (-8,80 %)
• Principal Financial Group (-8,54 %)
• Prudential Financial (-7,96 %)
• Canadian National Railway (-6,44 %)
• Qualcomm (-6,24 %)
• International Flavors & Fragrances (-4,20 %)
• Cummins (-4,09 %)
• Lowe's Companies (-2,36 %)
• Ameriprise Financial (-2,27 %)
• 3M (-2,09 %)

En esa entrada anterior vimos los primeros seis valores, encontrando cuatro empresas que cotizaban por debajo de su precio justo, y en la entrada de hoy vamos a revisar los otros seis candidatos.

Qualcomm

Esta empresa de semiconductores está envuelta en una tormenta en la que quiere comprar NXP Semiconductors por 47.000 millones de dólares y al mismo tiempo estuvo amenazada con ser comprada por Broadcom hasta que Trump vetó la operación. Por si faltase poco, un antiguo jefe de Qualcomm buscó financiación para comprar la compañía y excluirla del mercado. Lo cierto es que cotiza alrededor de su precio justo (Morningstar le concede cuatro estrellas) y paga una rentabilidad del 4,5 %. 

International Flavors & Fragrances