Candidatos a la compra del mes de enero de 2017

Nos disponemos a finalizar el segundo año de nuestro proyecto y a comenzar la tercera temporada y, para ello, nada mejor que estar preparados con una buena lista de candidatos para la compra del mes de enero de 2017. Después del rally de las últimas semanas, el esperado anuncio de la Fed sobre la subida de tipos puede ser el comienzo de un sano retroceso en las cotizaciones, abriendo nuevas oportunidades.
La selección de candidatos va a estar en esta ocasión determinada por el cumplimiento de los siguientes requisitos, muy parecidos a los de otros meses con pequeñas variaciones:

• Años de incremento consecutivo del dividendo > 10 años.
• Calificación crediticia Standard and Poor's: BBB+ o superior.
• EPS payout < 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo > 6 % (1, 3, 5 y 10 años).
• Número de Chowder > 15 %.
• Crecimiento anual del dividendo (próximos 4 años) > 6 %.

Dos campeones y cinco aspirantes cumplen estos criterios y, dado que las condiciones son parecidas, no es sorprendente que algunos nombres se repitan:

• Hormel Foods (50 años, A)
• VF Corp (43 años, A)
• Cardinal Health (20 años, A-)
• Nike (14 años, AA-)
• International Flavors & Fragrances (14 años, BBB+)
• CVS Health (13 años, BBB+)
• AmerisourceBergen (11 años, A-)

Hormel Foods (NYSE:HRL)

Vimos esta empresa de alimentos envasados hace seis meses cuando cotizaba a un precio muy similar al actual. Entonces considerábamos que la acción podía ser interesante si la cotización bajaba a 24-29 $, algo que no se ha producido.

Hormel Foods (NYSE:HRL)
DIVIDENDO
Rentabilidad por dividendo	1,67 %
Años de aumento consecutivo	50
Crecimiento anual (CAGR 5 años)	18,95 %
Puntuación de Chowder	20,61 %
Crecimiento anual (CAGR 10 años)	14,42 %
EPS Payout (2015)	35,37 %
FCF Payout (2015)	29,58 %
SEGURIDAD
Crecimiento anual ingresos (5 años)	5,11 %
Crecimiento anual EPS (5 años)	11,66 %
Deuda/Fondos propios (2015)	10,88 %
Calificación crediticia S&P	A
Ventaja competitiva (Morningstar)	Estrecha
Beta (5 años)	0,46

Aunque Morningstar ha pasado a catalogarla como 3 estrellas, la imagen de FastGraphs muestra la misma sobrevaloración. 

Comprar Medtronic en medio de su indigestión de Covidien

Uno de los campeones del dividendo que figuraba entre los candidatos a la compra del mes de diciembre era la empresa de tecnología médica Medtronic. Aunque finalmente compramos Cardinal Health, es interesante conocer un poco más aquella compañía, porque no es raro que las acciones que son interesantes un mes lo sigan siendo al mes o meses siguientes.

Por tanto, esta entrada versará sobre Medtronic e incluirá una breve descripción de la empresa para conocer a qué se dedica, cómo está organizada y cómo hace su negocio; algunos datos fundamentales relativos a ingresos, beneficios y flujo de caja libre en los últimos ejercicios, para cerciorarnos de que la empresa gana dinero; queremos saber cuál es su coste de capital y el retorno sobre el capital invertido, para saber si la empresa está creando valor; la política de retribución al accionista en forma de dividendos y recompras de acciones, apartado en el que queremos ver cuántos años lleva aumentando consecutivamente su dividendo, cuál es su rentabilidad, si el dividendo está bien cubierto por el flujo de caja libre y si podemos considerar que la deuda no le va a impedir aumentar el dividendo en el futuro; y finalmente, su valoración actual, porque nos gustaría comprar la acción con un margen de seguridad.

La empresa

Medtronic, una compañía con sede en Dublín, Irlanda, está entre las principales compañías mundiales de tecnología, servicios y soluciones sanitarias. Fundada en 1949, los clientes de Medtronic se encuentran en alrededor de 160 países, y son hospitales, médicos, personal clínico, distribuidores y otras instituciones, entre las que figuran programas gubernamentales.
Después de la adquisición de Covidien el 26 de enero de 2015 (50.000 millones, de los cuales 16.000 millones fueron en metálico y 34.000 en acciones), la compañía reestructuró sus segmentos y en la actualidad informa por separado de los siguientes grupos, cuyas ventas durante el año 2016 aparecen en la imagen.

Compra del mes de diciembre de 2016: Cardinal Health

En las dos últimas entradas nos dedicamos a ver los campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo) y los aspirantes (entre 10 y 24 años) que aparecían en la última actualización, publicada el 30 de noviembre, de la lista CCC de David Fish y cumplían los siguientes requisitos:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de uno, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

De los 8 campeones y 7 aspirantes, nosotros confeccionamos una lista de 5 candidatos para la compra del mes de diciembre entre los valores que cotizaban a su precio justo o por debajo. Esa lista, ordenada de mayor a menor interés, era la siguiente:

1. Cardinal Health
2. CVS Health
3. AmerisourceBergen
4. Medtronic
5. Lowe's Companies

Después de este proceso de selección y ordenación de candidatos, dimos una orden limitada para adquirir Cardinal Health a 70 $ y esa orden se ha ejecutado hoy.

Candidatos a la compra del mes de diciembre de 2016: Tres aspirantes que cotizan por debajo de su precio justo

Los candidatos a la compra del mes de diciembre van a salir de los valores incluidos en la lista CCC de David Fish, cuya última versión se publicó el día 30 de noviembre. Después de buscar entre los campeones en la última entrada, hoy exploramos la lista en busca de los 226 aspirantes (compañías que llevan aumentando más de 10 años consecutivos su dividendo). Al igual que con los campeones, hemos seleccionado aquellos aspirantes que cumplen las siguientes condiciones:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de un año, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Como resultado tenemos 7 compañías cuya primera aproximación es la siguiente:

CVS Health (NYSE:CVS)

Una compañía que ya conocemos porque la vimos en esta entrada y luego en esta otra en la que dimos cuenta de nuestra decisión de compra en septiembre de este año. Después de nuestra adquisición a 88,10 $ la cotización bajó hasta 69,30 $ y desde esa cifra ha ido recuperándose hasta los cerca de 78 $ actuales. FastGraphs muestra una imagen de infravaloración evidente, Morningstar está de acuerdo y le otorga cuatro estrellas, mientras que en la escala de David Van Knapp obtiene una puntuación de 4,25 (claramente infravalorada, por tanto).

Dos campeones del dividendo que cotizan a su precio justo

Los candidatos a la compra del mes de diciembre van a salir de los valores incluidos en la lista CCC de David Fish, cuya última versión se publicó el día 30 de noviembre. De los 107 campeones (compañías que llevan aumentando más de 25 años consecutivos su dividendo) hemos seleccionado aquéllos que cumplen las siguientes condiciones:

• Calificación crediticia BBB+ o superior.
• Payout sobre el beneficio por acción igual o inferior al 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los plazos de un año, tres, cinco y diez años.
• Previsión de crecimiento anual del dividendo superior al 5 % en los próximos cuatro años.
• Cotización actual inferior al valor medio entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Con estos criterios hemos obtenido ocho valores, que son los siguientes:

Hormel Foods (NYSE:HRL)

Esta empresa la vimos con detalle en esta entrada de junio de este año y, a pesar de que su cotización ha descendido desde más de 43 $ hasta su precio actual inferior a 34 $, la imagen de FastGraphs no considera que la acción se encuentre en su precio justo. Estaba sobrevalorada y ahora se encuentra menos sobrevalorada, simplemente. Morningstar le otorga tres estrellas, pero ya sabemos que esta compañía es generosa en sus valoraciones. En la escala de David Van Knapp obtiene una pobre puntuación de 2,25.

Medtronic (NYSE:MDT)

Esta compañía, que se dedica a la fabricación de equipamiento médico, está cotizando cerca de su precio justo tal como se observa en la siguiente imagen. Morningstar le otorga cuatro estrellas y alcanza una flamante puntuación de 3,75 en la escala de David Van Knapp. Merecería un estudio detallado de sus cifras.

Walt Disney aumenta un 9,9 % su dividendo

La compañía Walt Disney anunció ayer un dividendo semestral de 0,78 $ por acción, lo que supone un incremento de un 9,9 % sobre el dividendo semestral previo de 0,71 $.

En términos anuales, el aumento del dividendo es de un 8,76 % (1,49 $ en 2016 frente a 1,37 $ en el año 2015).

Dividendos del mes de noviembre de 2016: 73 % más que en noviembre de 2015

Continuamos el lento camino que hemos trazado en nuestro plan. La estrategia de inversión basada en el cobro de dividendos para la jubilación se acerca al final del segundo año. En noviembre de 2016 hemos cobrado un 73,06 % más que los dividendos cobrados en el mismo mes del año anterior. Ya sé que las cantidades son pequeñas, pues hablamos de 34,2 $ brutos frente a 19,8 $. 

Duke Energy ofrece una rentabilidad por dividendo de 4,5 %

En la última entrada veíamos la estrategia de Dividend House para saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo. Dado que los dos sectores que más han bajado tras la elección de Donald Trump son Consumo básico y Servicios públicos, la autora recogía en dos tablas los valores de estos sectores que tiene en cartera, así como sus valores justos (la media de precios estimados de Morningstar, S&P Capital IQ, Valuentum y ValuEngine). 

Esta entrada tiene como objetivo hacer un análisis de Duke Energy para decidir si puede ser interesante su compra, dado que la compañía está cotizando en la actualidad a 73,54 $, por debajo de su precio justo de 75,18 $.

Antes de centrarnos en las cifras de la empresa y considerar si estamos ante una oportunidad de compra, vamos a ver por qué se regulan las compañías de servicios públicos y cómo ganan dinero ("Electricity Regulation in the US: A guide").

Cómo saber si una acción cotiza por debajo de su precio justo

Hacía mucho que no traíamos aquí a la autora de Seeking Alpha Dividend House, que últimamente se había prodigado poco. Pero el día 14 de noviembre publicó un artículo titulado "How I go DGI Bargain Hunting", que se podría traducir por "cómo cazo ofertas en acciones que pagan un dividendo creciente". La autora realiza una inversión conservadora en la que los sectores consumo básico, salud y servicios públicos pueden representar cada uno hasta un 20 % de su cartera.

Tras las elecciones norteamericanas ha habido tres sectores claramente perjudicados: REITs, consumo básico y servicios públicos. Dado que la autora está infraponderada en servicios básicos y quiere aumentar su porcentaje hasta el 25 % en consumo básico, se pregunta si el descenso de estos sectores ha dejado alguna oportunidad de compra.

Su objetivo es aumentar las posiciones que ya tiene en su cartera y para ello necesita saber si están cotizando por debajo de su valor justo. Aquellas personas que quieran seguir esta estrategia tienen que tener en cuenta que antes han tenido que estudiar la acción y considerar que encaja en su cartera. Dividend House sigue la siguiente estrategia para saber si una acción cotiza a su precio justo o por debajo:

1. Revisa el valor justo que atribuyen ciertos analistas (Morningstar, Valuentum, S&P Capital IQ y ValuEngine) a cada acción considerada.
2. Calcula la media de los valores justos disponibles para cada una de las acciones.
3. Compara el precio actual de la acción con la media obtenida en el punto anterior.
4. Si el precio actual de una acción está por debajo de la media de los valores justos, comprueba en FastGraphs si la acción también parece justamente valorada o infravalorada.
5. Si una acción está cotizando por debajo de la media del valor justo estimado por los analistas y además cotiza a su valor justo en FastGraphs, entonces considera la compra de la acción.

Dentro de las acciones del sector servicio público que ya posee construye la siguiente tabla.

Fuente

Sólo Duke Energy cotiza prácticamente en la media del valor justo de los analistas. En FastGraphs no está infravalorada, pero también cotiza muy cerca de su valor justo.

Nuestra fascinación por el dividendo de Philip Morris

No fumamos, sabemos las consecuencias que fumar tiene, pero no tenemos consideraciones morales a la hora de invertir y no podemos sustraernos a la fascinación que ejerce el dividendo de Philip Morris.

Desde que se separó como empresa independiente de Altria en 2008, ha aumentado su dividendo cada año, que es el tipo de estrategia que buscamos. Es verdad que el incremento ha sido cada vez más bajo, como puede verse en la imagen siguiente (no ha llegado al 2 % en la última subida), pero con una rentabilidad actual de 4,75 % ¿podemos exigirle además que aumente el dividendo al ritmo de Starbucks? No, no podemos. Pertenece, como AT&T, al grupo de acciones de alta rentabilidad y bajo crecimiento del dividendo. Si queremos crecimiento del dividendo tenemos que buscar en otro sitio. Así de simple.

Después de haber bajado su cotización más de un 11 % en 7 días, las preguntas que debemos hacernos son, por un lado, si la valoración de Philip Morris es atractiva al precio actual y, por otro lado, si podemos tener una seguridad razonable de que el dividendo va a continuar aumentando en los próximos años.