Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (II)

Seguimos en esta entrada viendo someramente las empresas de entre las que saldrá la compra del mes de octubre de 2016. Recuerdo que la selección está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

En la primera entrada vimos las seis primeras compañías de la lista (Nike, VF Corp, AmerisourceBergen, CVS Health, Target y Cardinal Health), mientras que en esta segunda entrada veremos las siguientes seis compañías.

Candidatos a la compra del mes de octubre de 2016 (I)

La lista de la compra del mes de octubre está integrada por valores que cumplen los siguientes criterios:

• Compañías con diez o más años de incremento consecutivo del dividendo.
• Compañías con calificación crediticia S&P BBB+ o superior.
• Crecimiento anual histórico del dividendo superior al 5 % en los plazos de 1, 3, 5 y 10 años.
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 5 % en los próximos 4 años.

Hemos ordenado la lista de 17 valores por distancia del precio a la cotización media entre máximos y mínimos de 52 semanas, apareciendo en primer lugar las compañías cuyo precio está por debajo de ese punto medio.

Algunos de esos candidatos los conocemos, pues fueron objeto de una entrada o una compra precedentes (VF Corp, CVS Health, Target, Cardinal Health, Brown-Forman, Hormel Foods, Costco Wholesale, Lowe's Companies o General Mills).

Compra del mes de septiembre de 2016: CVS Health

Finalmente, la compra del mes de septiembre de 2016 ha sido la empresa del sector consumo básico CVS Health.

La empresa

El perfil de CVS Health Corporation en la página de yahoo señala que la empresa se dedica a prestar servicios integrados de farmacia en el ámbito de la salud, operando a través de los segmentos Servicios de Farmacia y Venta minorista/Cuidados crónicos. 

El segmento de Servicios de Farmacia es un PBM (pharmacy benefit management, PBM). Un PBM es una compañía que gestiona la prestación farmacéutica para grandes empresas, compañías de seguros y programas del gobierno como Medicare. Los PBM son responsables del desarrollo y mantenimiento del catálogo de fármacos, contratos con farmacias, coordinación con empresas farmacéuticas y pago de las reclamaciones de fármacos prescritos. En su mayor parte, los PBM trabajan con compañías que tienen su propio seguro y programas del gobierno, con el objetivo de reducir los gastos de farmacia del plan al mismo tiempo que tratan de mejorar los resultados sanitarios.

Fuente

En 2016 en Estados Unidos, 266 millones de habitantes tenían gestionadas sus prestaciones de farmacia a través de una compañía PBM. CVS Health, a través de su marca Caremark, era en 2014 el segundo PBM del país.

Fuente

Dividendos del mes de septiembre

Finalizando el mes de septiembre, recapitulamos los dividendos brutos cobrados en este período de tiempo. La composición de nuestra cartera ha hecho que el último mes de cada trimestre (marzo, junio, septiembre y diciembre) sea especialmente gratificante en dividendos. Nada menos que nueve compañías han repartido dinero entre sus accionistas en el mes que finaliza hoy. La cantidad bruta total que hemos cobrado ha sido de 44,67 $.

Lowe's Companies

Entre los candidatos para la compra del mes de septiembre de los que hablamos en la entrada anterior, teníamos una compañía con una previsión de crecimiento entre 5-10 % anual en los próximos dos años (AmerisourceBergen), una compañía que ya habíamos visto aquí en una entrada previa (CVS Health) y una compañía con una estimación de crecimiento de alrededor del 20 % anual en los próximos dos años (Lowe's Companies). La entrada de hoy está dedicada a analizar las cifras de esta última compañía con el objetivo de determinar si tiene sentido añadirla a nuestra cartera.

¿A qué se dedica Lowe's Companies?

Del perfil de la empresa en Yahoo, sabemos que Lowe's es un vendedor minorista de bricolaje. Ofrece productos para el mantenimiento, reparación, remodelación y decoración del hogar. La compañía vende productos relacionados con materiales de construcción e iluminación, herramientas y aparatos, electrodomésticos, fontanería y electricidad, jardín, pintura, solado, cocinas, etc. También ofrece servicios de instalación a través de contratistas independientes en varias categorías de productos; planes de extensión de garantía; y servicios de reparación cubiertos o no por garantía. La compañía vende sus productos de marca nacional y marca privada a clientes residenciales y profesionales.

A día 29 de enero de 2016 Lowe's operaba 1.857 tiendas en Estados Unidos, Canadá y México. La compañía vende también sus productos a través de canales online, como Lowes.com, Lowes.ca y ATGstores.com, así como a través de aplicaciones móviles. Lowe's Companies se fundó en 1946, cuenta con 180.000 trabajadores y tiene su sede en Mooresville, Carolina del Norte.

Candidatos a la compra del mes de septiembre de 2016: AmerisourceBergen, CVS Health y Lowe's Companies

Buscando candidatos para la compra del mes de septiembre cribamos la lista de campeones (más de 25 años de incremento consecutivo del dividendo) y aspirantes (entre 10 y 24 años) del universo CCC que actualiza cada mes David Fish.


Los criterios que utilizamos fueron los siguientes:

• Calificación crediticia mínima BBB+.
• Payout menor del 60 %.
• Crecimiento anual del dividendo superior al 10 % en todos los plazos (1, 3, 5 y 10 últimos años).
• Crecimiento anual previsto del dividendo superior al 8 % en los próximos 4 años.

Con estos criterios obtuvimos 22 candidatos pertenecientes a 7 sectores:

• Financiero: Ameriprise Financial, Assurant.
• Consumo cíclico: Lowe's, Nike, Ross Stores, Target, TJX Companies y VF Corp.
• Consumo básico: Costco, CVS y Hormel Foods.
• Salud: AmerisourceBergen, Beckton Dickinson, Cardinal Health y Stryker.
• Industrial: Cintas, Parker-Hannifin y Raytheon.
• Tecnología: Texas Instruments.
• Materiales: Ecolab, International Flavors & Fragrances y Sherwin-Williams.

Ordenados

Compras de julio y agosto de 2016: Disney y Starbucks

He de reconocer que acumulaba cierto retraso con respecto a mi plan. En abril de este año realicé la compra correspondiente al mes de marzo (General Dynamics) y a mediados de mayo, la compra del mes de abril (Apple). El día 20 de mayo me puse al día con la compra del mes de mayo (Gilead Sciences). Sin embargo, pasó junio y casi todo julio antes de realizar la siguiente adquisición, que correspondería a la compra del mes de junio pero se produjo el día 26 de julio (The Walt Disney Co). Y el día 6 de septiembre realizamos lo que deberían ser las compras de julio y agosto: Tercera compra de The Walt Disney Co y segunda compra de Starbucks.

The Walt Disney Co

En Disney entramos, atolondradamente, en agosto de 2015 a un precio de 112,87 $, tras un retroceso del 6 % desde máximos de 120,08 $ dos días antes que en aquel momento me pareció suficiente. Sin embargo, la acción ha continuado su descenso y en la siguiente imagen aparecen señaladas las tres entradas que hemos realizado hasta el momento, que han llevado nuestro precio medio hasta los 100,29 $.

VF Corp es un campeón del dividendo seguro

De entre las empresas cuya calificación crediticia tiene grado de inversión, han aumentado sus dividendos más de un 5 % anual en los últimos 10 años y se prevé que lo sigan haciendo también en los próximos 4 años nos encontramos con V.F. Corporation. Su cotización actual está casi un 5 % por debajo del punto medio entre sus máximo y mínimo de 52 semanas, y en esta entrada vamos a ver si ofrece una oportunidad interesante para nuestra cartera.

Probablemente el nombre de la empresa nos diga poco a la mayoría. Sin embargo, si vemos la panoplia de marcas con las que comercializa su ropa, es seguro que todos vamos a reconocer algunas o muchas de ellas.

Fuente: Informe 2015

Recuperar el exceso retenido sobre los dividendos extranjeros: entre muy difícil e imposible

• Los dividendos están gravados por impuestos en el país de origen.
• Parte de los dividendos se pueden recuperar si hay un convenio para evitar la doble imposición internacional firmado entre el país de origen de la empresa y el país del residente perceptor de los dividendos.
• A pesar de los convenios, recuperar una parte de los dividendos es una tarea que está entre muy difícil e imposible.

Los impuestos que gravan los dividendos en el país de origen deben tenerse en cuenta a la hora de decidir una inversión en una empresa extranjera. En España, la fiscalidad de los dividendos empeoró en 2015, al eliminarse la exención de impuestos por los primeros 1.500 € cobrados. Desde entonces tributamos por la totalidad de los dividendos que percibimos, a un tipo que varía dependiendo de la cantidad cobrada. Para el ejercicio 2016 los primeros 6.000 € tributan al 19 %, entre 6.000 € y 50.000 € al 21 % y para cantidades superiores a 50.000 € el tipo aplicable será el 23 %. Cuando cobramos dividendos de empresas extranjeras el tipo de retención en origen varía según el país, como se ve en el mapa que figura a continuación (Fuente: Dividend.com).

Vamos a ver lo que ocurre con una empresa francesa que lleva 22 años consecutivos de incremento del dividendo. Sanofi es una multinacional farmacéutica de gran capitalización con unas cifras de crecimiento de negocio aseaditas, pero no especialmente brillantes.

Honeywell está comprometida con la eficiencia, ¿también con el dividendo?

La historia de la empresa

Como sucede en un gran número de compañías de larga historia, las raíces de Honeywell se hunden en diferentes empresas que adquieren a otras y cambian de nombre hasta llegar al actual. La historia de Honeywell se remonta a 1885, cuando el inventor Albert Butz patentó un regulador de caldera y, al año siguiente, creó la Butz Thermo-Electric Regulator Co en Minneapolis. Poco después inventó lo que llamó "damper flapper", un predecesor ingenioso del moderno termostato. La compañía Consolidated Temperature Controlling Co adquirió las patentes y el negocio de Butz y en 1893 cambió su nombre por el de Electric Heat Regulator Co. Esta empresa fue adquirida en 1898 por W. R. Sweatt quien, en 1916 cambió el nombre por el de Minneapolis Heat Regulator Company, expandió el  negocio y patentó el primer motor eléctrico. Fin del primer acto.

Por otro lado, en 1904 el ingeniero Mark Honeywell estaba perfeccionando un generador de calor como parte de su negocio de calefacción y fontanería. Dos años más tarde creó la Honeywell Heating Specialty Co, especializada en calentadores de agua caliente. Fin del segundo acto.

En 1927, Minneapolis Heat Regulator Company y Honeywell Heating Specialty Co se fusionaron para dar lugar a la Minneapolis-Honeywell Regulator Co, con Honeywell como presidente y Sweatt como consejero delegado. No sería hasta 1963 cuando adoptaría el nombre de Honeywell Inc. Fin del tercer acto.

Los hitos más importantes de la empresa se sitúan en los siguientes momentos:

• 1942: la empresa comercializa del primer piloto automático de aviación.
• 1953: Honeywell fabrica el termostato redondo, que sustituyó a los aparatosos termostatos rectangulares existentes, y que sigue produciéndose hoy.

Fuente

• 1957: comenzó a trabajar en los sistemas de alarma y detección de incendios.
• 1986: adquisición de Sperry Aerospace, convirtiéndose en líder mundial de sistemas integrados para aviación.
• 1999: Honeywell fue adquirida por AlliedSignal, una compañía perteneciente al sector aeroespacial que eligió mantener el nombre de Honeywell.
• 2000: Honeywell adquiere Pittway, empresa dedicada a la seguridad y protección frente a incendios.
• 2002: David M. Cote es nombrado consejero delegado de Honeywell y la empresa se transforma de una compañía con tres culturas procedentes de AlliedSignal, Pittway y el legado de Honeywell en "One Honeywell".

Hoy día Honeywell International Inc es una compañía industrial diversificada que opera en todo el mundo, fabricando productos y servicios aerospaciales, turbocargadores, tecnologías de control, sensores y seguridad para edificios, hogares e industria, productos químicos, materiales electrónicos y avanzados, tecnología para el refinado de productos petroquímicos, productos y soluciones para un uso eficiente de energía en los hogares, negocios y transporte. Honeywell se incorporó en Delaware en 1985.

Los segmentos operativos son los siguientes:

• Aerospacial: Ofrece motores de avión, sistemas electrónicos integrados de aviación, y productos y servicios relacionados con la fabricación y operación de aviones, líneas aéreas, servicios militares y contratistas de defensa y del espacio, así como repuestos, servicios posventa de reparación y mantenimiento.
• Soluciones de automatización y control: Proporciona productos, software y tecnologías para soluciones ambientales y de energía; sensores, interruptores y controles; productos para la seguridad contra incendios; productos para la seguridad industrial; y soluciones para edificios y servicios para los hogares, edificios comerciales e instalaciones industriales.
• Tecnologías y materiales de alto rendimiento: Desarrolla materiales avanzados (fluorocarbonos, hidrofluoroolefinas, resinas, fertilizante sulfato de amotino, fenol, ceras, aditivos, fibras, materiales electrónicos y químicos), tecnologías de proceso (control de automatización, instrumentación servicios y software avanzado para petróleo y gas, refino, papel, generadores industriales, químicos y petroquímicos, biocombustibles, metales y minerales) y soluciones de automatización.

El volumen de negocio de los distintos segmentos se puede ver en la imagen siguiente.