¿Por qué decimos que es difícil que a largo plazo te vayas a equivocar invirtiendo en Johnson & Johnson? Aquí vemos casi 20 años de ingresos totales: salvo los descensos de 2009 y 2010 todos los años han mostrado unos ingresos superiores al ejercicio precedente. No es una compañía de crecimiento rápido y no podemos pedirle eso a una empresa enorme, pero sí ofrece un crecimiento sostenido. El crecimiento anual compuesto en los últimos 15, 10 y 5 años ha sido de 6.89 %, 4.61 % y 3.73 %. Cuando nos vamos a un plazo de tres años, que no se ve afectado por los retrocesos asociados al final de la crisis, el crecimiento anual compuesto vuelve a aumentar hasta el 4.56 %.
lunes, 16 de noviembre de 2015
Johnson & Johnson cerca de ser una buena oportunidad de compra
Johnson & Johnson es una de las compañías multinacionales de gran capitalización en las que se puede invertir con los ojos cerrados y la seguridad de que es muy probable que vaya bien. Tan sólo se requiere un poco de cuidado, tampoco demasiado, con el precio de entrada. Ya sabemos que el autor que firma como Regarded Solutions en Seeking Alpha utiliza para este tipo de compañías una regla sencilla: si el precio está por debajo de la media entre el valor máximo y el mínimo de 52 semanas se puede comprar. Su razonamiento es que quizá no consigas el precio más bajo pero tampoco vas a pagar el más alto. El viernes 13 la acción cerró a 99.93 $, tan sólo un 4.73 % por encima de su valor medio de 52 semanas, que es de 95.43 $.
¿Por qué decimos que es difícil que a largo plazo te vayas a equivocar invirtiendo en Johnson & Johnson? Aquí vemos casi 20 años de ingresos totales: salvo los descensos de 2009 y 2010 todos los años han mostrado unos ingresos superiores al ejercicio precedente. No es una compañía de crecimiento rápido y no podemos pedirle eso a una empresa enorme, pero sí ofrece un crecimiento sostenido. El crecimiento anual compuesto en los últimos 15, 10 y 5 años ha sido de 6.89 %, 4.61 % y 3.73 %. Cuando nos vamos a un plazo de tres años, que no se ve afectado por los retrocesos asociados al final de la crisis, el crecimiento anual compuesto vuelve a aumentar hasta el 4.56 %.
¿Por qué decimos que es difícil que a largo plazo te vayas a equivocar invirtiendo en Johnson & Johnson? Aquí vemos casi 20 años de ingresos totales: salvo los descensos de 2009 y 2010 todos los años han mostrado unos ingresos superiores al ejercicio precedente. No es una compañía de crecimiento rápido y no podemos pedirle eso a una empresa enorme, pero sí ofrece un crecimiento sostenido. El crecimiento anual compuesto en los últimos 15, 10 y 5 años ha sido de 6.89 %, 4.61 % y 3.73 %. Cuando nos vamos a un plazo de tres años, que no se ve afectado por los retrocesos asociados al final de la crisis, el crecimiento anual compuesto vuelve a aumentar hasta el 4.56 %.
viernes, 13 de noviembre de 2015
Entendiendo las cuentas de una empresa (III): Medidas de rentabilidad
La cuenta de resultados nos permite estimar en términos absolutos lo rentable que es una compañía, pero tan importante como eso es medir la rentabilidad en términos relativos. Dos proporciones básicas miden la rentabilidad, una examina la rentabilidad con respecto al capital empleado para dar una tasa de retorno sobre la inversión, mientras que la otra examina la rentabilidad con respecto a las ventas, estimando el margen de beneficios.
Retorno sobre activos (ROA)
El retorno sobre activos ("return on assets", ROA) mide la capacidad de la empresa de generar beneficios a partir de sus activos, antes del efecto de la financiación.
Retorno sobre activos (ROA)
El retorno sobre activos ("return on assets", ROA) mide la capacidad de la empresa de generar beneficios a partir de sus activos, antes del efecto de la financiación.
$$Retorno\quad sobre\quad activos=\frac { EBIT\times \left( 1-Tipo\quad impositivo \right) }{ Activos\quad totales } $$
En el caso de AT&T:
$$Retorno\quad sobre\quad activos=\frac { 11.746\times \left( 1-0,35 \right) }{ 292.829 } =2,60\quad %$$
miércoles, 11 de noviembre de 2015
Procter & Gamble en treinta segundos
Al igual que echamos un vistazo rápido a Colgate-Palmolive en esta entrada, hoy hacemos lo mismo con Procter & Gamble, otro gigante del sector consumo básico del que hablamos aquí.
En la imagen siguiente, procedente de la última cuenta de resultados correspondiente a junio de 2015, vemos la consabida imagen de filas alternando gris y blanco de números que se reducen, en definitiva, a los pocos apartados que ya conocemos. En primer lugar ingresos por venta de productos de los que se sustraen los costes asociados a las ventas para obtener el beneficio de explotación, "operating income" o EBIT. De éste se restan, en segundo lugar, los gastos financieros y los impuestos para llegar finalmente al beneficio neto. La imagen no es muy esperanzadora: descenso de los ingresos y descenso más acusado del beneficio neto.
En el informe anual habitualmente se presentan tres ejercicios, el actual y los dos anteriores. En el gráfico que reproducimos a continuación tenemos los ingresos de los últimos diez años. Los datos proceden de Morningstar (excepto los de 2005 que proceden del informe de la compañía) y desconozco por qué en las cifras de 2014 y 2013 los datos de Morningstar no coinciden con el informe de cuenta de resultados publicado por Procter & Gamble. El crecimiento anual compuesto de los ingresos en los últimos diez años ha sido del 3 %, pero en los últimos cinco años ha sido negativo (-0.68 %) y todavía peor en el último año (-8.17 %).
El beneficio neto ofrece unos datos todavía más espeluznantes. Crecimiento anual compuesto en los últimos diez años negativo (-0.31 %), que se va deteriorando más en los plazos más cortos: -11.19 % anual en los últimos cinco años y, pásmense, -39.57 % en el último año.
En la imagen siguiente, procedente de la última cuenta de resultados correspondiente a junio de 2015, vemos la consabida imagen de filas alternando gris y blanco de números que se reducen, en definitiva, a los pocos apartados que ya conocemos. En primer lugar ingresos por venta de productos de los que se sustraen los costes asociados a las ventas para obtener el beneficio de explotación, "operating income" o EBIT. De éste se restan, en segundo lugar, los gastos financieros y los impuestos para llegar finalmente al beneficio neto. La imagen no es muy esperanzadora: descenso de los ingresos y descenso más acusado del beneficio neto.
 |
| Fuente: Informe 2015 Procter & Gamble |
En el informe anual habitualmente se presentan tres ejercicios, el actual y los dos anteriores. En el gráfico que reproducimos a continuación tenemos los ingresos de los últimos diez años. Los datos proceden de Morningstar (excepto los de 2005 que proceden del informe de la compañía) y desconozco por qué en las cifras de 2014 y 2013 los datos de Morningstar no coinciden con el informe de cuenta de resultados publicado por Procter & Gamble. El crecimiento anual compuesto de los ingresos en los últimos diez años ha sido del 3 %, pero en los últimos cinco años ha sido negativo (-0.68 %) y todavía peor en el último año (-8.17 %).
martes, 10 de noviembre de 2015
Colgate-Palmolive en treinta segundos
¿Podemos analizar Colgate-Palmolive en treinta segundos? No, pero ¿podemos saber en treinta segundos si Colgate-Palmolive merece una mirada más profunda o mejor nos dedicamos a otra cosa? Bueno, treinta segundos quizá sea una exageración pero lo cierto es que podemos hacerlo en relativamente poco tiempo. Siguiendo lo que comentábamos en esta entrada vamos a ver la cuenta de resultados.
 |
| Fuente: Memoria anual 2014 |
lunes, 9 de noviembre de 2015
El buen dato de empleo deja oportunidades en los sectores REIT y servicios públicos
El viernes 6 de noviembre se publicó el dato de empleo no agrario correspondiente al mes de octubre con un cambio de +271.000 contratos respecto al mes anterior.
Pese a que la inflación se arrastra alrededor del 0 % hubo voces autorizadas que mostraron que este dato jugaría un papel en la decisión sobre tipos de la Fed.
Y mayoritariamente esas voces parecieron anunciar una próxima subida de tipos, ya que ese dato de empleo contribuiría a subir la inflación. De hecho, ahora mismo la probabilidad de una subida de tipos en el mes de diciembre se eleva por encima del 70 %.
Pese a que la inflación se arrastra alrededor del 0 % hubo voces autorizadas que mostraron que este dato jugaría un papel en la decisión sobre tipos de la Fed.
Y mayoritariamente esas voces parecieron anunciar una próxima subida de tipos, ya que ese dato de empleo contribuiría a subir la inflación. De hecho, ahora mismo la probabilidad de una subida de tipos en el mes de diciembre se eleva por encima del 70 %.
domingo, 8 de noviembre de 2015
¿Podemos evaluar una inversión en treinta segundos?
Frente a los que piensan que evaluar una empresa exige un arduo trabajo de investigación en los estados contables, están los que creen que el esfuerzo se puede reducir porque realmente, para qué vamos a engañarnos, bastan treinta segundos para saber si una inversión va a funcionar o no.
Para los que proponen la regla de los treinta segundos las inversiones se dividen en tres grupos. En el primero están las ideas que claramente no van a ir bien porque tienen una debilidad patente. Representan el 5 % de las opciones que se nos presentan y corresponden a aquellas inversiones que rechazamos instantáneamente. Antes de su declaración de quiebra en 2012, las cifras de Eastman Kodak llevaban años anunciando lo que vendría después.
Treinta segundos en la cuenta de resultados nos hubieran bastado para ver que la cosa no iba a ir bien.
Para los que proponen la regla de los treinta segundos las inversiones se dividen en tres grupos. En el primero están las ideas que claramente no van a ir bien porque tienen una debilidad patente. Representan el 5 % de las opciones que se nos presentan y corresponden a aquellas inversiones que rechazamos instantáneamente. Antes de su declaración de quiebra en 2012, las cifras de Eastman Kodak llevaban años anunciando lo que vendría después.
viernes, 6 de noviembre de 2015
Compra del mes de noviembre: The Hershey Company
miércoles, 4 de noviembre de 2015
Entendiendo las cuentas de una empresa (II): La cuenta de resultados
Después de la hoja de balance que vimos en esta entrada, vamos a tratar de entender hoy la cuenta de resultados o estado de pérdidas y ganancias. Damodaran afirma que básicamente la cuenta de resultados trata de responder a la pregunta de cuál es la rentabilidad de una empresa, es decir, cuánto dinero gana en relación a los activos que posee.
Dos son los principios fundamentales de contabilidad en la medición de los beneficios y la rentabilidad:
Dos son los principios fundamentales de contabilidad en la medición de los beneficios y la rentabilidad:
- Principio de contabilidad devengada. En el método de la contabilidad devengada el ingreso obtenido por la venta de un producto o servicio se reconoce en el período en el que se vende el producto o se presta el servicio. Este método difiere del sistema de contabilidad basado en la caja, en el que los ingresos se reconocen cuando se recibe el pago y los gastos se anotan cuando se pagan.
- Clasificación de los gastos. Los gastos se clasifican en gastos de explotación, gastos financieros y gastos de capital. Los gastos de explotación son gastos que proporcionan beneficios sólo en el ejercicio actual, por ejemplo, los gastos de mano de obra y materiales empleados en la fabricación de productos que se venden en el ejercicio actual. Los gastos financieros son gastos que proceden de la financiación del negocio que no se realiza mediante capital social en manos de los accionistas ("nonequity"), por ejemplo, los gastos de intereses. Los gastos de capital son gastos que se espera que generen beneficios en múltiples ejercicios, por ejemplo, el coste de comprar terrenos y edificios.
martes, 3 de noviembre de 2015
TEVA Pharmaceutical Industries desaparece de la lista de aspirantes
Acaba de publicarse aquí la actualización mensual que David Fish hace de la lista de campeones, aspirantes y retadores o lista CCC (Champions, Contenders and Challengers), un activo imprescindible para los que invertimos en acciones que pagan dividendos crecientes. Entre los cambios con respecto a la lista publicada en el mes de septiembre figura la eliminación de TEVA Pharmaceutical Industries, que llevaba 15 años aumentando consecutivamente su dividendo, y que valoramos recientemente para proteger la cartera al tratarse de una acción perteneciente a un sector defensivo.
El importe y la fecha de pago de los dividendos abonados por TEVA durante 2014 fueron los siguientes:
10/03/2014 - 0.340 $
02/06/2014 - 0.347 $
04/09/2014 - 0.353 $
02/12/2014 - 0.321 $
Total 2014 - 1.361 $
El importe y la fecha de pago de los dividendos abonados o por abonar por TEVA durante 2015 son o serán los siguientes:
03/03/2015 - 0.340 $
04/06/2015 - 0.340 $
03/09/2015 - 0.340 $
03/12/2015 - 0.340 $
Total 2015 - 1.360 $
Así que una milésima de dólar es responsable de que TEVA abandone la lista. Si la tuviésemos en cartera, siguiendo nuestro plan de negocio, tendríamos que venderla porque sólo queremos acciones que aumenten su dividendo cada año. No que lo congelen, recorten o supriman, sino que lo aumenten.
El importe y la fecha de pago de los dividendos abonados por TEVA durante 2014 fueron los siguientes:
10/03/2014 - 0.340 $
02/06/2014 - 0.347 $
04/09/2014 - 0.353 $
02/12/2014 - 0.321 $
Total 2014 - 1.361 $
El importe y la fecha de pago de los dividendos abonados o por abonar por TEVA durante 2015 son o serán los siguientes:
03/03/2015 - 0.340 $
04/06/2015 - 0.340 $
03/09/2015 - 0.340 $
03/12/2015 - 0.340 $
Total 2015 - 1.360 $
Así que una milésima de dólar es responsable de que TEVA abandone la lista. Si la tuviésemos en cartera, siguiendo nuestro plan de negocio, tendríamos que venderla porque sólo queremos acciones que aumenten su dividendo cada año. No que lo congelen, recorten o supriman, sino que lo aumenten.
lunes, 2 de noviembre de 2015
Cómo prepararse para la próxima subida de tipos de la Reserva Federal
En la declaración que la Reserva Federal hizo tras su reunión del miércoles 28 de octubre de 2015 dejó claro que contempla la primera subida de tipos para el mes de diciembre. ¿Ofrece esto alguna oportunidad para los inversores? Eric Parnell cree que sí y lo argumenta en este artículo aparecido el 30 de octubre en Seeking Alpha.
¿Es seguro que la Fed finalmente suba tipos en diciembre?
No, no es seguro, pero la probabilidad de que lo haga se calcula, a partir de los futuros de fondos de la Fed, en un 47 %, algo así como tirar una moneda al aire. Antes de la reunión del día 28 esa probabilidad era del 30 %.
¿Es seguro que la Fed finalmente suba tipos en diciembre?
No, no es seguro, pero la probabilidad de que lo haga se calcula, a partir de los futuros de fondos de la Fed, en un 47 %, algo así como tirar una moneda al aire. Antes de la reunión del día 28 esa probabilidad era del 30 %.
Suscribirse a:
Entradas (Atom)