Entendiendo las cuentas de una empresa (III): Medidas de rentabilidad

La cuenta de resultados nos permite estimar en términos absolutos lo rentable que es una compañía, pero tan importante como eso es medir la rentabilidad en términos relativos. Dos proporciones  básicas miden la rentabilidad, una examina la rentabilidad con respecto al capital empleado para dar una tasa de retorno sobre la inversión, mientras que la otra examina la rentabilidad con respecto a las ventas, estimando el margen de beneficios.

Retorno sobre activos (ROA)

El retorno sobre activos ("return on assets", ROA) mide la capacidad de la empresa de generar beneficios a partir de sus activos, antes del efecto de la financiación.

$$Retorno\quad sobre\quad activos=\frac { EBIT\times \left( 1-Tipo\quad impositivo \right)  }{ Activos\quad totales } $$

En el caso de AT&T:

$$Retorno\quad sobre\quad activos=\frac { 11.746\times \left( 1-0,35 \right)  }{ 292.829 } =2,60\quad %$$

Entendiendo las cuentas de una empresa (II): La cuenta de resultados

Después de la hoja de balance que vimos en esta entrada, vamos a tratar de entender hoy la cuenta de resultados o estado de pérdidas y ganancias. Damodaran afirma que básicamente la cuenta de resultados trata de responder a la pregunta de cuál es la rentabilidad de una empresa, es decir, cuánto dinero gana en relación a los activos que posee. 

Dos son los principios fundamentales de contabilidad en la medición de los beneficios y la rentabilidad:

1. Principio de contabilidad devengada. En el método de la contabilidad devengada el ingreso obtenido por la venta de un producto o servicio se reconoce en el período en el que se vende el producto o se presta el servicio. Este método difiere del sistema de contabilidad basado en la caja, en el que los ingresos se reconocen cuando se recibe el pago y los gastos se anotan cuando se pagan.
2. Clasificación de los gastos. Los gastos se clasifican en gastos de explotación, gastos financieros y gastos de capital. Los gastos de explotación son gastos que proporcionan beneficios sólo en el ejercicio actual, por ejemplo, los gastos de mano de obra y materiales empleados en la fabricación de productos que se venden en el ejercicio actual. Los gastos financieros son gastos que proceden de la financiación del negocio que no se realiza mediante capital social en manos de los accionistas ("nonequity"), por ejemplo, los gastos de intereses. Los gastos de capital son gastos que se espera que generen beneficios en múltiples ejercicios, por ejemplo, el coste de comprar terrenos y edificios.

Entendiendo las cuentas de una empresa (I): La hoja de balance

Voy a tratar de ir saliendo de mi ignorancia financiera con la lectura del libro "Investment valuation" de Aswath Damodaran, cuyo capítulo 3 se titula "Understanding financial statements". Decía Einstein que uno ha comprendido verdaderamente algo cuando es capaz de explicárselo a su abuela (a la propia, no a la de Einstein). Para estar en esa disposición necesito leer, reflexionar y escribir sobre el tema, de manera que si esta entrada aparece finalmente publicada es porque creo que podría explicarle a mi abuela cómo se organizan las cuentas de una empresa.

Existen tres estados de cuentas básicas que resumen la información financiera de una compañía (y nunca hay que olvidar las notas a los estados financieros consolidados, que explican las frías cifras y dan detalles acerca de cómo se han calculado):

1. La hoja de balance ("balance sheet") resume los activos que posee la compañía, su valor y la proporción de deuda y capital social en manos de los accionistas que se ha utilizado para financiarlos en un momento dado.

Adaptado de Damodaran, A. "Investment valuation", 3ª edición, 2012