Entendiendo las cuentas de una empresa (II): La cuenta de resultados

Después de la hoja de balance que vimos en esta entrada, vamos a tratar de entender hoy la cuenta de resultados o estado de pérdidas y ganancias. Damodaran afirma que básicamente la cuenta de resultados trata de responder a la pregunta de cuál es la rentabilidad de una empresa, es decir, cuánto dinero gana en relación a los activos que posee. 

Dos son los principios fundamentales de contabilidad en la medición de los beneficios y la rentabilidad:

1. Principio de contabilidad devengada. En el método de la contabilidad devengada el ingreso obtenido por la venta de un producto o servicio se reconoce en el período en el que se vende el producto o se presta el servicio. Este método difiere del sistema de contabilidad basado en la caja, en el que los ingresos se reconocen cuando se recibe el pago y los gastos se anotan cuando se pagan.
2. Clasificación de los gastos. Los gastos se clasifican en gastos de explotación, gastos financieros y gastos de capital. Los gastos de explotación son gastos que proporcionan beneficios sólo en el ejercicio actual, por ejemplo, los gastos de mano de obra y materiales empleados en la fabricación de productos que se venden en el ejercicio actual. Los gastos financieros son gastos que proceden de la financiación del negocio que no se realiza mediante capital social en manos de los accionistas ("nonequity"), por ejemplo, los gastos de intereses. Los gastos de capital son gastos que se espera que generen beneficios en múltiples ejercicios, por ejemplo, el coste de comprar terrenos y edificios.

Los gastos de explotación se restan de los ingresos en el ejercicio actual y se obtienen los beneficios de explotación. Los gastos financieros se restan de los beneficios de explotación para obtener el beneficio neto. Los gastos de capital se distribuyen a lo largo de su vida útil (aquélla en la que generarán beneficios) como depreciación o amortización y se suelen incluir en el apartado de gastos de explotación.

Adaptado de Damoraran, A. "Investment valuation" 3ª ed. 2012

Los principios de contabilidad generalmente aceptados precisan que la cuenta de resultados se estructure en cuatro secciones:

1. Beneficio de operaciones continuadas ("Income from continuing operations").
2. Beneficio de operaciones terminadas ("Income from discontinued operations").
3. Ganancias o pérdidas extraordinarias ("Extraordinary gains and losses").
4. Ajustes por cambios en los principios de contabilidad ("Adjusments for changes in accounting principles").

Esta es la cuenta de resultados del informe anual 2014 de la compañía AT&T.

Los ingresos se reconocen cuando el bien o el servicio objeto de la operación se ha prestado por completo, o al menos una parte sustancial, y la compañía ha recibido dinero o cuenta pendiente de cobro ("receivable") observables y medibles.

Los gastos de explotación van directamente unidos a la producción de ingresos, como la mano de obra y los materiales, y se reconocen en el mismo ejercicio en el que se reconocen los ingresos. Cualquier gasto que no esté unido a la producción de ingresos se reconoce en el ejercicio en el que la empresa finaliza el gasto.
Las opciones sobre acciones que se entregan a los empleados se reconocen como parte de la compensación salarial y se consideran, por tanto, como gastos de explotación.
El principio de contabilidad devengada es fácil de aplicar en empresas que producen bienes y los venden, pero puede ser más complicado en otros casos. Por ejemplo, las empresas que firman contratos de larga duración con sus clientes pueden reconocer los ingresos del ejercicio como un porcentaje del contrato y, por tanto, los gastos de explotación de ese ejercicio serán también un porcentaje proporcional. Cuando exista una incertidumbre importante sobre la capacidad de pago del comprador de un bien o un servicio, la empresa que los proporciona puede reconocer el beneficio sólo cuando ingresa partes del precio de venta por el método de cuotas.
Aunque muchas veces se incluyen como gastos de explotación, la depreciación y amortización difícilmente cumplen la definición de gastos de explotación, entendidos como aquéllos que crean ingresos en el ejercicio actual. Tampoco los gastos de investigación y desarrollo, clasificados por los estándares de contabilidad como gastos de explotación, cumplen la definición pues proporcionan beneficios en más de un ejercicio. La justificación para su inclusión en este apartado es que los beneficios no pueden ser fácilmente cuantificados.

Muchos de los análisis financieros giran alrededor de los beneficios futuros esperados de la compañía, y muchas de estas predicciones comienzan con los beneficios actuales. Es importante saber qué proporción de los beneficios procede de operaciones continuadas y cuál se atribuye a eventos extraordinarios que es improbable que se repitan de forma regular. Desde este punto de vista, es muy útil que las empresas clasifiquen los gastos en gastos de explotación y no recurrentes, puesto que son los beneficios antes de extraordinarios los que deberían utilizarse en las predicciones. Las cosas que no son recurrentes incluyen aquéllas:

• Inhabituales o infrecuentes, como ganancias o pérdidas procedentes de desinversiones y costes de reestructuración.
• Extraordinarias, que se definen como eventos de naturaleza inusual, aparición infrecuente e impacto significativo. Por ejemplo, las ganancias asociadas a la refinanciación de deuda que paga un cupón alto con deuda que paga un cupón más bajo, y ganancias o pérdidas procedentes de cuentas vendibles ("marketable securities") de la empresa.
• Pérdidas asociadas con operaciones terminadas, que miden tanto la pérdida en el período de eliminación gradual ("phaseout period") como cualquier pérdida por la venta de operaciones.
• Ganancias o pérdidas asociadas con cambios en la contabilidad, que miden tanto los cambios en la contabilidad realizados voluntariamente por la compañía como cambios en la contabilidad obligados por nuevos estándares de contabilidad.