Dividendos del mes de mayo de 2016

El mes de mayo que acaba de finalizar nos dejó cuatro pagos procedentes de AT&T (6.94 $ netos el día 2 de mayo), General Dynamics Corporation (2.58 $ netos el día 6 de mayo), Omega Healthcare Investors (7.89 $ netos el día 16 de mayo) y Starbucks Corporation (2.38 $ el día 20). Dos compañías de alta rentabilidad y bajo crecimiento del dividendo y dos compañías de baja rentabilidad y alto crecimiento del dividendo. Un total, por tanto, de 19.79 $. Lowell Miller dice que "money makes money, and that the money money makes, itself makes money".  Algo así como que el dinero hace dinero, y que el dinero hecho por el dinero, por sí mismo hace dinero.

Dividendos del mes de marzo de 2016

Marzo ha sido un mes abundante en cuanto al cobro de dividendos pues hemos recibido pagos procedentes de nueve compañías: Cummins, Visa, Southern Company, Johnson & Johnson, Exxon Mobil, Hershey, ITC Holdings, Qualcomm y Gilead Sciences. En la imagen siguiente hemos mostrado las cantidades netas cobradas.

Sobre los dividendos cobrados en marzo del año pasado, 6.86 $ brutos (5.83 $ netos,) los 38.94 $ brutos (33.10 $ netos) de este marzo de 2016 suponen un incremento de 468 %, cantidad que se añade a la aportación de este mes para la compra del mes, todavía pendiente.

Dividendos en peligro: Empresas con calificación F

Si observamos el período transcurrido desde 2009 hasta ahora, el año 2015 fue el año en el que se produjo un mayor número de recortes de dividendo. Los dos primeros meses de 2016 han sido similares al mismo período del año anterior, además de que el crecimiento de los dividendos se está ralentizando. Así que ahora más que nunca es importante evitar la inversión en acciones cuyo dividendo está en peligro. David Van Knapp acaba de publicar un artículo sobre las empresas que tienen un grado F en la clasificación de seguridad del dividendo de Safety Net Pro: empresas cuyo dividendo es muy inseguro y con una alta probabilidad de sufrir recortes.

Dividendos del mes de febrero de 2016

Durante este mes de febrero de 2016 hemos cobrado los dividendos de AT&T, Omega Healthcare Investors y Starbucks. 

Otra forma de evaluar la seguridad del dividendo

David Van Knapp ha publicado una de sus periódicas tablas periódicas de campeones del dividendo (acciones que llevan más de 25 años consecutivos aumentando el dividendo). Inicialmente fueron tablas que combinaban filas que correspondían a tramos de rentabilidad por dividendo y columnas que dividían en tramos el porcentaje de  crecimiento del dividendo en cinco años. En noviembre de 2015 introdujo una novedad al publicar una tabla en la que combinaba la rentabilidad por dividendo con la calificación crediticia.

En esta ocasión los valores se ordenan en una tabla en la que las columnas son tramos de rentabilidad por dividendo y las filas son calificaciones de seguridad del dividendo.
Para calificar la seguridad del dividendo utiliza el sistema Safety Net Pro del Oxford Club, que tiene en cuenta:

• La proporción entre el dividendo y el flujo de caja.
• El crecimiento del flujo de caja.
• Recortes previos del dividendo.
• Estimaciones de los analistas.
• Otras métricas relevantes.

El sistema de calificación tiene cinco categorías, que van desde la A para un dividendo extremadamente seguro, hasta la F para un dividendo con riesgo muy alto de ser recortado:

Cómo evaluar la seguridad del dividendo

El análisis tradicional de la seguridad en el crecimiento del dividendo se ha centrado en evaluar el porcentaje que el dividendo representa con respecto a los beneficios (payout), el número de años que la empresa lleva aumentando de forma consecutiva los dividendos y el ritmo de crecimiento de los dividendos en distintos períodos de tiempo. 

Por ejemplo, Qualcomm tiene un payout del 63 % porque paga un dividendo anual de 1.92 $ y tuvo un beneficio por acción de 3.04 $, luego (1.92/3.04)*100=63.15 %. La empresa lleva aumentando consecutivamente sus dividendos los últimos 13 años a un ritmo elevado, pues la tasa anual de crecimiento en los últimos 1, 3, 5 y 10 años ha sido de 15.53, 24.45, 20.24 y 18.52 %, respectivamente. Sin embargo, esta forma de evaluar la seguridad del dividendo es una mirada que se extiende del presente hacia el pasado. Nosotros invertimos nuestro dinero para cobrar dividendos en el futuro, así que esta forma de mirar las cosas tal vez no nos sirva del todo. 

Dividendos del mes de diciembre

El último mes del año 2015 es el mejor en cuanto a dividendos se refiere, pues hemos cobrado un total neto de 28.3186 $ . Nada menos que 8 compañías han abonado su pago trimestral en 7 días de este mes: Hershey e ITC Holdings han pagado el mismo día 15 de diciembre. Al total bruto de 33.316 $ hay que descontarle el 15 % que retiene la hacienda norteamericana.

Ese dinero hace que nuestra posición líquida ascienda a 46.15 $ a final de mes, una vez cobrado el dividendo de Gilead Sciences el día 30 de diciembre.  Dado que estamos en fase de acumulación, y tal como figura en nuestro plan de negocio, todos los dividendos se reinvertirán, bien en posiciones nuevas, bien en aumentar el tamaño de las posiciones existentes.

Feliz Navidad.

¿Cuántos dividendos cobraremos en los próximos 4 años?

La rentabilidad por dividendo sobre el coste de la cartera (rentabilidad sobre coste, "yield on cost", abreviadamente YOC) es en nuestro caso de un 3.26 %. Los dividendos declarados en el año 2015 por las empresas que forman la cartera es de 203.07 $ y el coste de las posiciones ha sido de 6227.11 $.

YOC=Dividendo anual/Coste de cartera=203.07/6227.11= 3.26 %

Lo esperable es que esa rentabilidad sobre coste vaya aumentando con los años, dado que las empresas en las que nos centramos aumentan cada año su dividendo, no cambiando el denominador puesto que el coste es el desembolso realizado con la compra.

¿Cuál es el crecimiento esperado de nuestra rentabilidad sobre coste? Veamos cuál es el crecimiento de los dividendos que los analistas esperan en los próximos cuatro años en cada una de nuestras posiciones. Para ello, salvo que indiquemos lo contrario, vamos a tomar el modelo de crecimiento del dividendo que David Fish incluye en su edición mensual de la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers), que puede obtenerse aquí. El modelo figura en las columnas CD a CH del archivo Excel. Nosotros hemos añadido una columna adicional en la pestaña "All CCC" para calcular el crecimiento anual en los próximos cuatro años de todos los valores de la lista. Esa columna debe tener un formato de porcentaje y la fórmula que hay que incluir en la celda que corresponde al primer valor (en la edición de este mes el valor es 1st Source Corp) es la siguiente:

=(CH7/CD7)^(1/4)-1

donde
CH7 es el valor del dividendo esperado en el año 2019 (0,90 $)
CD7 es el valor del dividendo en el año 2015 (0,71 $)
^(1/4) quiere decir elevado a 1/número de períodos (en este caso 4 años)

Una vez creada esa fórmula basta con copiarla y pegarla en toda la columna para obtener los valores de crecimiento anual esperado del dividendo en los próximos cuatro años para las 753 empresas. La previsión de dividendos para el año 2015 no suele corresponder con la cantidad efectivamente pagada, pero nos vamos a quedar con el crecimiento y después lo ajustaremos en cada valor. Supongo que debería explicarme un poco mejor, pero sencillamente no puedo.

Qualcomm Inc (QCOM)

El modelo da una previsión del crecimiento del dividendo en los próximos cuatro años del 10 %. Dado que en los últimos cinco años  ha sido superior al 20 % (9.8 % en los últimos diez años) y en 2015 lo ha aumentado un 14 %, la previsión parece aceptable aunque conservadora. El archivo Excel de David Fish da un dividendo en el año 2015 de 1.63 $ por acción. Sin embargo, en el año 2015 Qualcomm va a pagar 1.84 $ por acción, por lo que si tomamos este valor como cierto para 2015 y proyectamos un crecimiento anual del 10 % hasta 2019 tendremos los valores que aparecen en el gráfico siguiente.

Las reglas para elegir acciones con fuerte crecimiento del dividendo

Recientemente, The Dividend Guy publicó un artículo con el título "Key factors to pick strong dividend growth stocks" y que comenzaba así: 

"Como muchos inversores en dividendos crecientes saben, invertir en compañías que pagan dividendos es mucho más que elegir simplemente acciones de la lista de campeones del dividendo."

¡Ah! ¿sí? ¿Y qué más? Porque estaríamos muy interesados en conocer qué más cosas hay que tener en cuenta. Pues bien, tras esa afirmación el autor señalaba las reglas de su proceso de inversión, resultado de años de experiencia y lecturas. Mezclado con información interesante encontramos también presentaciones tramposas.

El modelo de negocio de la compañía: una fuerte ventaja competitiva que lleva a un flujo de caja continuo

Coca-Cola vende productos para consumo de clientes que repiten y repiten. Encontrar compañías con clientes altamente reiterativos es un gran comienzo para el futuro crecimiento del dividendo.

Ingresos frente a beneficios

Cuando se representan en un gráfico los últimos cinco años de ingresos y beneficios por acción, tanto unos como otros deben mostrar una tendencia creciente y pareja. He construido el gráfico que aparece a continuación con los mismos datos, y tiene la misma apariencia, que el que se muestra en el artículo.

Dividendos del mes de noviembre

Tras un mes de octubre en el que no cobramos ningún dividendo, tres compañías han abonado o van a abonar su dividendo en el mes de noviembre. Tres cobros por no hacer nada. Dinero que podemos emplear en gastarlo en lo que queramos, reinvertirlo en la compañía que lo abona o en otras compañías. De momento, tal como figura en nuestro plan de negocio y puesto que estamos en la fase de acumulación, todos los importes se reinvertirán. Ahora bien, como los importes son pequeños, Interactive Brokers no tiene programas de reinversión automática de dividendos y no podemos comprar fracciones de acciones, ese dinero lo sumaremos a la aportación mensual para comprar la acción que mejor nos parezca.

El 2 de noviembre AT&T pagó 7.99 $ brutos que se convirtieron en 6.79 $ netos tras la retención del 15 %. El día 16 de noviembre Omega Healthcare Investors abonó 8.96 $ brutos de los que nos llegaron 7.62 $ tras la retención correspondiente. Finalmente, Starbucks nos gratificará el día 27 de noviembre con 2.24 $ brutos, apenas 1.90 $, pero que también suman y serán bienvenidos.

Do you know the only thing that gives me pleasure?

El magnate americano John D. Rockefeller, que vivió entre 1839 y 1937, se hizo millonario con la fundación de Standard Oil en 1870, una compañía que en 1890 controlaba el 88 % del petróleo en Estados Unidos. En 1911 la Corte Suprema dictó que se trataba de un monopolio y obligó a fragmentar la compañía en 34 empresas.  Tanto Exxon Mobil como Chevron, entre otras, proceden de fusiones y cambios de nombre de compañías que se formaron en la fragmentación. Standard Oil of Jersey, por ejemplo, se convirtió en Exxon, y Standard Oil of New York llegó a ser Mobil. Standard Oil of California, por otro lado, dio lugar a Chevron.

"John D. Rockefeller 1885". Licensed under Public Domain via Wikimedia Commons.

Considerada la persona más rica de la historia, una de las frases más célebres de Rockefeller fue la siguiente:

"Do you know the only thing that gives me pleasure? It's to see my dividends coming in."

Dejemos nuestra valoración de esa vida al margen, y quedémonos con el placer de ver llegar nuestros dividendos del tercer trimestre. Y en este mes de septiembre nada menos que cuatro empresas han abonado o abonarán sus dividendos, un total de 19,21 $.

Reinversión de dividendos: General Electric

En septiembre de 2014 adquirimos 34 acciones de General Electric como parte de un experimento para demostrarle a mi hija los beneficios de la inversión en renta variable a largo plazo (10 años) sobre mantener el dinero en una cuenta en el banco con remuneración cero. El dinero que había sobrado de esa adquisición (4.70 $) sumado a los tres dividendos trimestrales que habíamos recibido desde entonces, daba un saldo de 24.36 $. Con la acción cotizando en un rango entre 25 y 27 $ sabíamos que cuando llegase el pago trimestral del 27 de julio dispondríamos de dinero para adquirir una nueva acción salvo que la cotización se hubiese disparado más allá de 31 $.

Efectivamente, el 27 de julio cobramos 6.65 $ netos que convertían nuestro saldo en la cantidad de 31.01 $. Así que el día 28 de julio compramos una acción de General Electric a un precio de 26.13 $ pagando una comisión de 1 $. De este modo, tenemos ahora 35 acciones y un saldo de 3.88 $. 

La evolución de este experimento muestra los siguientes resultados (datos actualizados a 31 de julio de 2015):

Lista CCC: Sector servicios públicos (II)

En una entrada anterior evaluábamos las primeras ocho acciones del sector servicios públicos que cumplían con los criterios de aparecer en la lista CCC (Champions, Contenders and Challengers) que elabora mensualmente David Fish, tener una rentabilidad mayor o igual que 3 % y un número de Chowder (suma de la rentabilidad y el crecimiento anualizado del dividendo en un período de cinco años) mayor o igual que 8.

DTE Energy Company (DTE)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 5 años.
Rentabilidad actual: 3.48 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 4.6 %
Chowder: 8.08
Payout: 57.50 %
Calificación crediticia S&P: BBB+
Debt/Cap: 49 %
PER: 16.51 
PEG: 3.66
Puntuación Van Knapp: 2+2+2+2=8. 8/4=2 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Eversource Energy (ES)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 17 años.
Rentabilidad actual: 3.39 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 10.6 %
Chowder: 13.99
Payout: 63.50 %
Calificación crediticia S&P: A
Debt/Cap: 42 %
PER: 18.73 
PEG: 2.84
Puntuación Van Knapp: 2+3+2+3=10. 10/4=2.5 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

NextEra Energy (NEE)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 21 años.
Rentabilidad actual: 3.01 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 8.9 %
Chowder: 11.91
Payout: 50.74 %
Calificación crediticia S&P: A-
Debt/Cap: 48 %
PER: 16.86 
PEG: 2.62
Puntuación Van Knapp: 2+2+2+2=8. 8/4=2 (Sobrevalorada)

Lista CCC (Champions, Contenders and Challengers): Sector servicios públicos (I)

La lista CCC que David Fish actualiza mensualmente y publica en formato Excel y PDF en The Drip Investing Resource Center, incluye aquellas acciones que llevan aumentando su dividendo de forma consecutiva más de 25 años (Champions), entre 10 y 24 años (Contenders) y entre 5 y 9 años (Challengers). Dale Roberts dice que los dividendos anualmente crecientes son la varita de zahorí que nos señala dónde están los beneficios sólidos y sostenidos. El número de años que las empresas llevan aumentando los dividendos nos indica la resistencia que durante ese período han mostrado a circunstancias económicas difíciles. Por ejemplo, un campeón del dividendo lleva aumentando los pagos a sus accionistas al menos en los últimos 25 años, período en el cual Estados Unidos ha atravesado las siguientes recesiones:

1. Recesión de 1980 (enero a julio).
2. Recesión de los primeros años 80 (julio de 1981 a noviembre de 1982).
3. Recesión de los primeros años 90 (julio de 1990 a marzo de 1991).
4. Recesión de los primeros años 2000 (marzo de 2001 a noviembre de 2001).
5. Gran recesión (diciembre de 2007 a junio de 2009).

Además del número de años es importante la rentabilidad por dividendo y su crecimiento. En Seeking Alpha se ha popularizado la regla de Chowder, nombre con el que publica un autor, y que básicamente dice que la suma de la rentabilidad y el crecimiento  anualizado del dividendo en los últimos cinco años debe ser mayor  o igual que 12, excepto en el caso de servicios públicos, telecomunicaciones o Master Limited Partnerships (MLP) en los que la cifra, dado que suelen tener rentabilidad altas y crecimientos bajos, sólo es necesario que sea mayor o igual que 8.
Si cribamos la última versión de la lista CCC que se ha publicado el día 30 de mayo de 2015 con los siguientes criterios:

• Sector: Utilities (columna BZ del archivo Excel).
• "Chowder rule" mayor o igual que 8 (columna CB)
• Rentabilidad mayor o igual que 3 % (columna I).

Obtenemos dieciséis valores, de los cuales 2 son MLP. Los MLP pueden interesarnos o no, son empresas que no pagan dividendos sino que distribuyen la totalidad de sus beneficios para que los impuestos recaigan en sus tenedores. Éstos, a su vez, si presentan la declaración de impuestos en Estados Unidos están obligados a consignar estos ingresos en un formulario fiscal especial. Este hecho hace que muchos inversores americanos se retraigan de invertir en ellos. Dejando de lado estas cuestiones, que no nos interesan aquí, los dieciséis valores, ordenados alfabéticamente, son los siguientes:

1. Alliant Energy Corp (LNT)
2. American Electric Power Co (AEP)
3. AmeriGas Partners LP (APU)
4. Avista Corp (AVA)
5. Brookfield Infrastructure Partners LP (BIP)
6. CenterPoint Energy (CNP)
7. CMS Energy Corp (CMS)
8. Dominion Resources (D)
9. DTE Energy Company (DTE)
10. Ever source Energy (ES)
11. NextEra Energy (NEE)
12. OGE Energy Corp (OGE)
13. Questar Corp (STR)
14. South Jersey Industries (SJI)
15. Southern Company (SO)
16. Wisconsin Energy (WEC)

Vamos a evaluarlos con los criterios de David Van Knapp explicados en alguna entrada anterior.

Alliant Energy Corp (LNT)

Empresa multiservicios públicos: Gas natural y electricidad.
Historia de dividendos crecientes: 12 años.
Rentabilidad actual: 3.59 %
Tasa anualizada de crecimiento del dividendo en 5 años: 6.3 %
Chowder: 9.89
Payout: 65.28 %
Calificación crediticia S&P: A-
Debt/Cap: 47 %
PER: 18.19 
PEG: 3.34
Puntuación Van Knapp: 2+2+3+3=10. 10/4=2.5 (Sobrevalorada)

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización

Análisis: The Coca Cola Company

Coca Cola es la mayor compañía de bebidas del mundo. Posee o licencia y comercializa más de 500 marcas de bebidas no alcohólicas, principalmente refrescos de soda pero también una gran variedad de aguas, aguas enriquecidas, zumos, tés y cafés ya preparados, y bebidas deportivas y energéticas. Es dueña de cuatro de las cinco primeras marcas de bebidas no alcohólicas de soda del mundo: Coca-Cola, Diet Coke, Fanta y Sprite, pero su catálogo de bebidas es impresionante:

Coca-Cola

Diet Coke

Coca-Cola Light

Coca-Cola Zero

Fanta

Sprite

Minute Maid

Georgia (marca de café vendida sobre todo en Japón)

Powerade

Del Valle (América Latina)

Schweppes

Aquarius

Minute Maid Pulpy (China)

Dasani

Simply (marca de zumo vendida en Norteamérica)

Glacéau Vitaminwater

Bonaqua/Bonaqa

Ayataka (marca de té verde vendida en Japón)

Gold Peak (marca de té vendida en Norteamérica)

I LOHAS (Japón)

FUZE TEA (marca de té vendida fuera de Norteamérica)

La compañía fue fundada en 1883 y lleva pagando dividendos desde 1893, los últimos 52 con aumentos consecutivos. En la actualidad cuenta con más de 130.000 empleados, vende más de 3.500 productos en más de 200 países a través del mayor sistema de distribución de bebidas del mundo. Posee 20 marcas que venden más de 1.000 millones de dólares al año cada una.

En febrero de 2014 firmó un acuerdo estratégico por 10 años con Keurig Green Mountain Inc para el desarrollo y la introducción de sus marcas en el sistema dispensación de bebidas frías en el hogar Keurig Kold, comprando el 16 % de las acciones de Keurig Green Mountain Inc.

En agosto de 2014 firmó un acuerdo con Monster Beverage Corporation por el que Coca Cola cedía su negocio de bebidas energéticas a Monster a cambio del negocio de bebidas no energéticas de Monster, alcanzando un paquete accionarial del 16.7 % de Monster.

Pese a tratarse de una acción clásica que paga dividendo, la compañía se encuentra inmersa en problemas de estancamiento de los beneficios en los últimos años. 

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización

Campeones del dividendo que cotizan en su justo precio según David Van Knapp

David Van Knapp es un autor que publica habitualmente en Seeking Alpha y, junto con David Crosetti y David Fish, forma el triunvirato de Davids que se han constituido en adalides de la estrategia de inversión en acciones que pagan dividendo. Van Knapp creó en 2008 una cartera real dotada con 45.000 $ para demostrar de forma práctica cómo se gestiona una estrategia de este tipo. Aunque la cartera se inició en plena crisis subprime, en la actualidad su valor supera los 81.000 $, generados exclusivamente a partir del crecimiento del capital y la reinversión de dividendos (que no realiza automáticamente sino cuando éstos alcanzan un valor de 1.000 $ para reducir las comisiones), sin haber realizado ninguna aportación adicional. Su objetivo es alcanzar una rentabilidad sobre coste del 10 % en 2018. En este año 2015 la rentabilidad sobre coste es del 6.8 % y espera cobrar 3.190 $. Todos los detalles se pueden consultar aquí.

Hace unos días Van Knapp publicó un artículo en Seeking Alpha en  el que afirmaba que 32 campeones del dividendo (acciones que llevan incrementando el dividendo más de 25 años consecutivos) están cotizando ahora en su justo precio e incluso cinco cotizan por debajo de éste.

Para llegar a semejante conclusión, el autor sigue un proceso de valoración en cuatro pasos, descritos en otro trabajo al que se puede acceder en un enlace que figura en el artículo. Para acceder directamente pulsar aquí.

De los cuatro pasos, dos implican la utilización de los gráficos de FastGraphs (suscripción de 9,95 $/mes su tarifa básica) y otros dos la información disponible gratis en Morningstar.

Primer paso: FastGraphs 1

En este primer paso, el autor compara el precio actual de la acción con el precio justo que por defecto presenta FastGraphs, y que no es otro que la línea naranja que representa un PER = 15 (pues esta es la relación promedio del PER histórico del S&P500). En este caso, el precio de Aflac (NYSE:AFL) es de 62.71 $ mientras que su  valor estimado a 30 de junio de 2015 con un PER de 15 es de 91.28 $, es decir, cotizaría con un descuento superior al 31 %.

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Segundo paso: FastGraphs 2

Análisis: Exxon Mobil

Exxon Mobil fue fundada por John D. Rockefeller en 1882 y tiene su sede en Irving, Texas. Su negocio fundamental es la exploración, obtención y distribución de petróleo y gas natural, aunque también tiene intereses en instalaciones de generación de energía eléctrica.

La compañía, a través de sus divisiones y compañías afiliadas,  desarrolla sus actividades en el sector energético, incluyendo la exploración y producción de petróleo y gas natural, la fabricación de productos derivados del petróleo, y el transporte y venta de petróleo y sus derivados, así como de gas natural. 

Se trata de una compañía integrada que opera el negocio en sus tres segmentos: Exploración (Upstream), Refino (Downstream) y Química.

El segmento de exploración se organiza y opera para explorar y producir petróleo y gas natural. 

El segmento de refino fabrica y vende productos derivados del petróleo. Este segmento se articula en una red global de plantas de fabricación, sistemas de transporte y centros de distribución para proporcionar combustibles, lubricantes y otros productos de alto valor a sus clientes.

El segmento químico opera en la fabricación y venta de productos petroquímicos, tales como olefinas, poliolefinas y una gran variedad de otros productos petroquímicos.

La compañía explora y fabrica sus productos en Estados Unidos y en la mayoría de países del mundo y en la actualidad emplea a 83.700 personas.

En el año 2014 Exxon tuvo unos ingresos de 394.000 millones de dólares, siendo el segmento de negocio más importante el de refino, pues representó el  81 % de los ingresos (casi 319.000 millones). Los otros segmentos contribuyeron prácticamente en igual medida, pues el de exploración fue responsable del 9.4 % (37.000 millones) y el segmento químico del 9.6 % (38.000 millones). Si el segmento químico nos parece pequeño en comparación con el segmento de refino, su importancia se pone de manifiesto cuando lo comparamos con la mayor empresa química mundial por capitalización, Bayer (112.100 millones de dólares), que tuvo unas ventas totales en 2014 de 42.000 millones de euros, o la segunda empresa por capitalización, BASF (102.100 millones de dólares), que tuvo unas ventas en el año 2014 de 74.000 millones de euros.

Fuente: Exxon Mobil 2014 Summary Annual Report

La evolución del precio del petróleo durante el año 2014 ha golpeado las cuentas de beneficios de todas las compañías del sector energético y, por tanto, sus cotizaciones. El barril de petróleo pasó de valer 107 $ a mediados de junio de 2014 a hacer un mínimo de 44 $ en marzo de 2015, un descenso de casi el 60 %. 

Análisis: Southern Company

Entre los candidatos del mes de junio que publicábamos hace unos días se encontraba Southern Company, una empresa del sector servicios públicos que tiene su sede en Atlanta, Georgia, y se dedica sobre todo a la generación y venta de electricidad en cuatro estados del sureste de Estados Unidos (Georgia, Alabama, Mississippi y Florida), aunque también ofrece servicios de telefonía móvil y fibra óptica. Para ello, la empresa se organiza en las siguientes filiales:

• Alabama Power
• Georgia Power
• Gulf Power
• Mississippi Power
• Southern Power
• Southern Nuclear
• SouthernLINC Wireless

Cuenta con más de cuatro millones y medio de clientes, aproximadamente 46.000 megavatios de capacidad de generación en servicio y en la actualidad está construyendo una central nuclear.

Es la única empresa de servicios públicos eléctricos en Estados Unidos que dispone de una cartera completa de fuentes de energía, incluyendo energía nuclear, gas natural, solar, eólica y biomasa. Está creciendo en el sector renovable y, de hecho, cuenta con 2.800  megavatios de fuentes renovables, incluyendo la mayor capacidad solar de Estados Unidos.

La empresa cotiza en bolsa desde 1949, tiene una calificación crediticia A con perspectiva estable y lleva 67 años pagando dividendos de forma ininterrumpida. En abril de 2015 aumentó  su dividendo por decimocuarto año consecutivo. En la actualidad paga  anualmente 2,17 $ por acción. 

Primeros dividendos

En tan breve espacio de tiempo ya hemos cobrado tres dividendos:

El día 20 de Febrero de 2015 SBUX pagó 2.24 $ brutos (1.90 $ netos).

El día 10 de Marzo de 2015 JNJ abonó 3.50 $ brutos (2.98 $ netos).

El día 25 de Marzo de 2015 QCOM repartió 3.36 $ brutos (2.86 $ netos).

La presentación del proyecto

• La estrategia de inversión en acciones que pagan dividendos crecientes tiene muchos seguidores.
• Dados los beneficios de una inversión en acciones a muy largo plazo, he creado una cartera para mi hija con una aportación de 500 € mensuales.
• El objetivo es que la cartera pague 10.000 € dentro de 50 años (3.700 € mensuales ajustados a la inflación).

Desde hace un tiempo tenía en mente crear un blog en el que exponer los resultados de mi estrategia de inversión en acciones que pagan dividendos, a semejanza de los numerosos artículos publicados en Seeking Alpha. Hay muchos autores que tienen sus propios blogs y envían algunas de sus entradas para ser publicadas en esa página, entradas en las que describen sus carteras, los resultados trimestrales, semestrales o anuales, qué compran, qué venden, qué acciones tienen en su lista de la compra, cuál es su plan de inversión, etc. 

Mi blog iba a ser algo que dejase también constancia de mi viaje. Sin embargo, hoy he leído el artículo de un autor que publica el comienzo de una estrategia a 50 años de una cartera para su hijo de 16 años. Y dado que yo tengo una hija en la misma edad y he comenzado una cartera para ella en enero de este año, me he dicho que tal vez mejor que mi cartera iba a publicar un blog sobre la suya: una cartera de acciones correspondientes a compañías que pagan dividendos en importes anualmente crecientes. 

Dado que a largo plazo la mejor estrategia de inversión parece ser la renta variable, y ella dispone al menos de 50 años hasta que alcance la edad de jubilación, el objetivo es realizar una aportación mensual de 500 euros para que, al finalizar ese período de tiempo, disponga de una cartera de aproximadamente 4 millones (para ser más o menos exactos con los resultados, 3.965.000). Para alcanzar esa cantidad he utilizado este enlace, una calculadora simple en el que he contemplado un capital inicial de cero, una aportación mensual de 500 euros sin revalorización anual, un interés anual del 8 % y un período de tiempo de 50 años. 

Dentro de 50 años 4 millones no tendrán el mismo valor que 4 millones en la actualidad. Sin embargo, podemos calcular a qué cantidad equivaldrían esos 4 millones de dentro de cincuenta años en moneda de hoy, si asumimos una inflación del 2 % (objetivo del Banco Central Europeo). 

Valor Presente = Valor Futuro / (1+ i)n

Valor Presente = 4.000.000 / (1+ 0,02)50

Valor Presente = 1.486.111

Si la rentabilidad media de la cartera estuviese en el 3 % (una cifra modesta, en línea con las rentabilidades actuales de compañías que podrían considerarse más o menos seguras, dentro de la seguridad de la que podemos hablar en este ámbito, como Coca Cola, Procter & Gamble, Exxon Mobil, Johnson & Johnson), eso se traduciría en un pago por dividendo anual de 120.000  (10.000 mensuales) dentro de 50 años (algo más de 44.500 en moneda actual con el supuesto antedicho de inflación, o 3.700 mensuales). Esa cantidad podría complementarse con una pensión, si para entonces existe.

En próximas entradas describiré cuáles han sido los primeros pasos en la creación de esta cartera.