Las acciones mejor valoradas por Morningstar que compran los mejores gestores

Morningstar lanzó el concepto de Ultimate Stock-Pickers (algo así como los mejores seleccionadores de acciones) en 2009 con el objetivo de descubrir oportunidades a partir de las compras que realizaban los mejores gestores de inversión. Al cruzar estas compras con las valoraciones más recientes de los analistas de Morningstar,  la empresa confiaba en sugerir buenas ideas de inversión cada trimestre.

Ahora que el 85 % de los seleccionadores de acciones han comunicado sus posiciones en el tercer trimestre de 2015, se puede averiguar qué acciones han estado comprando. En la tabla que figura a continuación están las acciones en las que los mejores gestores han aumentado el tamaño de posiciones existentes en sus fondos. Por ejemplo, esto es lo que sabemos de Johnson & Jonhson a partir de esta tabla:

• Bien valorada en términos generales (tres estrellas).
• Valor justo estimado 101.91 $ (99.88 $ / 0.98).
• Potencial alcista 2 %.
• Incertidumbre baja sobre el valor justo.
• Ventaja competitiva amplia.
• 2 fondos están comprando JNJ.

Campeones del dividendo que cotizan en su justo precio según David Van Knapp

David Van Knapp es un autor que publica habitualmente en Seeking Alpha y, junto con David Crosetti y David Fish, forma el triunvirato de Davids que se han constituido en adalides de la estrategia de inversión en acciones que pagan dividendo. Van Knapp creó en 2008 una cartera real dotada con 45.000 $ para demostrar de forma práctica cómo se gestiona una estrategia de este tipo. Aunque la cartera se inició en plena crisis subprime, en la actualidad su valor supera los 81.000 $, generados exclusivamente a partir del crecimiento del capital y la reinversión de dividendos (que no realiza automáticamente sino cuando éstos alcanzan un valor de 1.000 $ para reducir las comisiones), sin haber realizado ninguna aportación adicional. Su objetivo es alcanzar una rentabilidad sobre coste del 10 % en 2018. En este año 2015 la rentabilidad sobre coste es del 6.8 % y espera cobrar 3.190 $. Todos los detalles se pueden consultar aquí.

Hace unos días Van Knapp publicó un artículo en Seeking Alpha en  el que afirmaba que 32 campeones del dividendo (acciones que llevan incrementando el dividendo más de 25 años consecutivos) están cotizando ahora en su justo precio e incluso cinco cotizan por debajo de éste.

Para llegar a semejante conclusión, el autor sigue un proceso de valoración en cuatro pasos, descritos en otro trabajo al que se puede acceder en un enlace que figura en el artículo. Para acceder directamente pulsar aquí.

De los cuatro pasos, dos implican la utilización de los gráficos de FastGraphs (suscripción de 9,95 $/mes su tarifa básica) y otros dos la información disponible gratis en Morningstar.

Primer paso: FastGraphs 1

En este primer paso, el autor compara el precio actual de la acción con el precio justo que por defecto presenta FastGraphs, y que no es otro que la línea naranja que representa un PER = 15 (pues esta es la relación promedio del PER histórico del S&P500). En este caso, el precio de Aflac (NYSE:AFL) es de 62.71 $ mientras que su  valor estimado a 30 de junio de 2015 con un PER de 15 es de 91.28 $, es decir, cotizaría con un descuento superior al 31 %.

Fuente: FastGraphs, reproducido con autorización.

Segundo paso: FastGraphs 2

Otras acciones infravaloradas según Morningstar

En la entrada previa me hacía eco de aquellas acciones que pertenecen a sectores en los que todavía no poseemos ningún valor y estaban infravaloradas según Morningstar. En esta entrada, quiero recoger las acciones infravaloradas según Morningstar (valores con **** o *****) y que forman parte de sectores de los que sí poseemos algún representante.

Salud

Dentro del sector salud compramos acciones de Johnson & Johnson en el mes de abril. Las otras dos acciones que forman parte de la lista Dividend Growth 50 en el sector salud se encuentran infravaloradas según Morningstar.

Baxter International es una compañía del sector salud que fabrica equipamiento y fármacos para pacientes con hemofilia, trastornos inmunes, enfermedades infecciosas y enfermedades renales. Durante este 2015 está previsto que se divida en dos compañías: Baxter International retendrá el equipamiento médico, mientras que la nueva compañía, Baxalta, se quedará con la división biofarmacéutica. La ausencia de información clara sobre la estrategia de pago de dividendos (si es que los habrá) de Baxalta ha penalizado la acción en los últimos meses. Tiene una rentabilidad por dividendo del 3 % y cotiza a un PER atractivo de 15. Sin embargo, como se observa en la imagen, la previsión de beneficio por acción para este año es de un descenso del 18 % debido a la escisión. Según FastGraphs, la acción cotiza en su valor justo.

Becton Dickinson & Co es una compañía de tecnología sanitaria, que fabrica y vende dispositivos médicos, instrumentos y reactivos utilizados por hospitales, investigadores, público en general y laboratorios clínicos.

Candidatos a la compra del mes de junio

Apenas han pasado unos días desde la compra del mes de mayo y ya tenemos que pensar en cuál va a ser la compra del mes de junio. Poco ha cambiado la situación desde entonces, pero esta vez vamos a echar un vistazo a las valoraciones que hace Morningstar sobre la lista de valores DG50 que sigo.

(Fuente: Morningstar. Equity Research Methodology 2012)

Morningstar concluye el proceso de valoración asignando una puntuación de una a cinco estrellas, de modo que el valor central de tres estrellas corresponde a una acción adecuadamente valorada, es decir, el precio de la acción es similar al precio justo estimado. Valoraciones de cuatro o cinco estrellas hablan de acciones infravaloradas y, por el contrario, una o dos estrellas indican acciones sobrevaloradas. Para conocer el precio justo de Morningstar es necesario estar suscrito, pero siempre puede verse en su página el número de estrellas.

¿Cómo están las acciones de la lista DG50 para Morningstar? Más específicamente, ¿qué acciones están infravaloradas? A fecha de hoy las acciones infravaloradas, clasificadas por sectores, son las siguientes:

Consumo básico:
Colgate-Palmolive (NYSE:CL) ****
The Hershey Co (NYSE:HSY) ****
Philip Morris International (NYSE:PM) ****
Procter & Gamble (NYSE:PG) ****
Wal-Mart Stores Inc (NYSE:WMT) ****

Candidatos para la compra del mes de mayo

La compra del mes de mayo se está retrasando porque tenía dudas entre distintas opciones. Las acciones claramente infravaloradas según los gráficos de Fastgraphs son Qualcomm, Apple, Aflac, HCP, OHI y, al margen de la lista Dividend Growth 50, Gilead Sciences. Otras acciones, fundamentalmente del sector Energía, están también infravaloradas pero sus expectativas de beneficios son decrecientes para años futuros, dependiendo de la evolución del precio del petróleo.

Qualcomm (NASDAQ: QCOM) fue compra en el mes de Enero y de momento no me parecía momento de volver a comprar, pese a su disminución del precio y la posibilidad de promediar a la baja. En este primer año tenía intención de repartir las doce compras mensuales entre los diferentes sectores (y alguna repetición) y eso parecía descartar Qualcomm y también otra tecnológica como Apple (NASDAQ: AAPL), pese a tratarse de una compañía muy atractiva.

(Imagen reproducida con autorización)