Potash Corp of Saskatchewan destruye valor para el accionista

La superficie cultivable del planeta es limitada y en cambio se espera que la población mundial aumente hasta llegar a 9.700 millones de habitantes en el año 2050 desde los 7.500 millones de habitantes de la actualidad. Para poder alimentar a toda la población será necesario aumentar la rentabilidad de las cosechas. Se estima que el 50 % de la rentabilidad de las cosechas se debe a distintos factores como las semillas, el riego, los pesticidas, la densidad de plantación o el tipo de cultivo, pero el restante 50 % se debe a los fertilizantes. Esta entrada versa sobre la empresa Potash Corp of Saskatchewan. 

La empresa

Potash Corp of Saskatchewan (en adelante Potash) es la mayor compañía mundial de fertilizantes. Los fertilizantes más comúnmente utilizados en el mundo son la potasa, el nitrógeno y el fosfato, y de ellos se espera que el mayor crecimiento anual (2,5-3 %) corresponda a la potasa.

Los mayores depósitos mundiales de potasa están en Saskatchewan, Canadá, y debido a las cinco minas que posee en la zona, Potash es el primer productor mundial de potasa, contando con el 22 % de la capacidad mundial instalada para la producción de este mineral. Además, Potash está entre los cinco primeros productores mundiales de nitrógeno y fosfato.

Aunque la agricultura es el mercado principal de la empresa (90 %), la compañía también produce suplementos de fosfato para la alimentación animal y productos de fosfato para uso industrial (10 %) en la fabricación de detergentes, acabado de metales, tratamiento del agua y fabricación de pasta de dientes.
Las ventas de la compañía por tipo de producto están distribuidas de la siguiente forma:

A pesar de su descenso en los últimos años, las ventas de potasa siguen siendo la parte más importante de las ventas totales.

Omega Healthcare Investors aumenta de nuevo su dividendo

Como ya nos viene acostumbrando en cada trimestre, el REIT del sector sanitario que tenemos en cartera, Omega Healthcare Investors, ha vuelto a aumentar su dividendo y van 20 trimestres consecutivos. En esta ocasión Omega ha declarado un dividendo trimestral de 0,63 $ por acción, lo que supone un incremento de un 1,6 % con respecto al dividendo previo de 0,62 $.

 

Candidatos a la compra del mes de abril de 2017 (II): La lista discrecional

Después de publicar la lista objetiva de candidatos a la compra del mes de abril de 2017, en esta entrada veremos la lista discrecional, formada por los valores que aparecen aquí porque sí, porque ellos lo valen y yo lo he decidido, al margen de cumplir requisitos cuantificables.

1. Aflac

Años de incremento consecutivo del dividendo: 34
Calificación de riesgo crediticio: A
EPS payout: 26,79 %
Rentabilidad: 2,36 %
Incremento anual del dividendo en los últimos
1 año: 5,06 %
3 años: 5,34 %
5 años: 6,18 %
10 años: 11,68 %
Chowder: 8,53 %
Crecimiento anual previsto en los próximos 4 años: 6,39 %

Candidatos a la compra del mes de abril de 2017 (I): La lista objetiva

He querido elaborar la lista de candidatos a la compra del mes de abril de 2017 con los criterios habituales. Además de esta selección, digamos objetiva, he añadido varios candidatos discrecionales cuyo origen procede de lecturas varias y que me han parecido interesantes por distintos motivos. En esta entrada aparecerá la lista objetiva, mientras que la siguiente estará dedicada a la lista discrecional.

La lista objetiva

Los criterios de selección son los siguientes:

• Incremento consecutivo del dividendo mayor o igual de 10 años.
• Calificación de riesgo crediticio BBB+ o superior.
• EPS payout < 75 %
• Incremento anual del dividendo > 5 % en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.
• Chowder (suma de la rentabilidad por dividendo y el crecimiento del dividendo en los últimos 5 años) > 12 %.
• Crecimiento anual previsto del dividendo > 5 % en los próximos 4 años.
• Precio actual inferior a la media entre máximo y mínimo de 52 semanas.

Con estos criterios he obtenido la siguiente lista de nueve valores:

Accenture resiste bien la competencia y trata bien al accionista, pero ¿está para comprar?

La Investopedia, que como fuente es lo que es, pero permite una aproximación rápida a un tema, dice que la subcontratación ("outsourcing") es una práctica utilizada por diferentes compañías para reducir costes transfiriendo parte del trabajo a proveedores externos en lugar de realizarlo con medios propios.
Las raíces de la subcontratación se encuentran en las grandes compañías industriales, que contrataban a otras para fabricar los componentes especializados que necesitaban para sus productos. 
La subcontratación ofrece muchas ventajas:

• Permite contratar a los mejores expertos para un trabajo especializado.
• Ayuda a las compañías a liberar recursos para otros propósitos.
• Reduce riesgos y costes.
• Permite que la empresa se centre en lo que verdaderamente es experta, evitando distracciones que proceden de funciones secundarias y de apoyo.
• Es más rápido y eficiente contratar a un especialista para hacer algo que conseguir que lo haga la compañía.
• Muchas compañías grandes utilizan la subcontratación para cubrir puestos en su organización que sería demasiado caro o ineficiente crear ellas mismas.

Los servicios subcontratados son muy variados y pueden incluir:

• Centros de atención telefónica.
• Nóminas y contabilidad.
• Publicidad y relaciones públicas.
• Mantenimiento de edificios.
• Consultoría e ingeniería.
• Registros.
• Suministro e inventario.
• Adquisición.
• Servicios de comedor y cafetería.
• Seguridad.
• Servicios de flotas.

El verdadero cambio se encuentra ahora en la subcontratación de servicios como la tecnología de la información, en el que toda la gestión de la información de una compañía se subcontrata, incluyendo la planificación y análisis del negocio, así como la instalación, la gestión y la puesta en servicio de la red y las estaciones de trabajo.
El volumen de negocio mundial de servicios subcontratados entre 2000 y 2016 ha crecido a una tasa anual del 3,3 % y se muestra en la siguiente imagen. Hasta 2014 el crecimiento anual fue del 6,1 %, pero en los dos últimos años el volumen se ha reducido y eso no nos gusta.

Fuente

Las empresas de subcontratación más importantes por capitalización son IBM, Accenture y Cognizant Technology Solutions. Esta entrada está dedicada a Accenture.

Compra del mes de marzo de 2017: Pfizer

Habíamos señalado en la última entrada que la empresa farmacéutica Pfizer estaba cotizando alrededor de su precio justo y hoy hemos decidido entrar en el valor. Para resumir nuestra justificación de la compra ahí van algunos datos:

• Pertenece a un sector defensivo.
• Compañía de gran capitalización.
• Calificación crediticia AA (S&P).
• 7 años consecutivos de incremento del dividendo.
• 8 % anual de aumento del dividendo en los últimos cinco años. 
• Rentabilidad actual 3,73 %
• FCF payout 52,6 %
• Relación P/E 14 (Fastgraphs)
• Compra de Medivation para ampliar su catálogo oncológico

Dividendos del mes de marzo de 2017: 20 % más que hace un año

Tras haber finalizado el mes nos toca recapitular los dividendos que hemos cobrado en marzo de 2017. La mitad de nuestra cartera, nueve compañías de dieciocho, paga en este mes su primer dividendo anual. Esta es la imagen de los pagos recibidos, que hacen un total de 46,82 $ brutos.

¡Oh! Una compañía farmacéutica que cotiza en su justo precio y tiene una rentabilidad de 3,73 %

La entrada de hoy versa sobre Pfizer, una compañía farmacéutica fundada en 1849 y con sede en Nueva York. Nuestro interés en la empresa procede del hecho de que en los últimos 7 años Pfizer ha aumentado su dividendo, el ritmo de incremento en los últimos cinco años ha sido del 8 % anual y en la actualidad la rentabilidad no es desdeñable, pues ofrece un 3,73 %.

La empresa

Pfizer es una compañía farmacéutica de gran capitalización (alrededor de 200.000 millones de dólares) que se dedica a la investigación, desarrollo, fabricación y venta de productos sanitarios en todo el mundo. La cartera global de la empresa incluye medicinas y vacunas, así como productos sanitarios. Los ingresos de la compañía proceden mayoritariamente de la venta de productos descubiertos por la propia compañía, y en mucha menor medida de productos desarrollados mediante acuerdos con otras empresas. La compañía tiene acuerdos de licencia con Cellectis y AstraZeneca; y acuerdos de colaboración con Eli Lilly y Merck. Pfizer vende sus productos a mayoristas, minoristas, hospitales, clínicas, agencias del gobierno, farmacias y centros para el control y prevención de enfermedades.

Pfizer gestiona sus operaciones comerciales a través de dos segmentos distintos, Pfizer Innovative Health (IH) y Pfizer Essential Health (EH). 

• El segmento IH se centra en el desarrollo y comercialización de medicinas y vacunas, así como productos sanitarios. Las áreas terapéuticas clave de este segmento son medicina interna, vacunas, oncología, inflamación e inmunología, enfermedades raras y consumo (suplementos dietéticos, tratamiento del dolor, cuidado personal, respiratorio y gastrointestinal). Las marcas más importantes son Prevnar 13, Xeljanz, Eliquis, Lyrica (Estados Unidos, Japón y otros mercados), Enbrel, Viagra, Ibrance, Xtandi y varios productos sanitarios que no necesitan receta (Advil o Centrum).
• El segmento EH incluye marcas que han perdido o perderán próximamente su patente en mercados desarrollados y emergentes, medicamentos genéricos, productos inyectables genéricos, biosimilares y, desde febrero de 2017, sistemas de infusión. EH también se ocupa de la organización de la investigación y el desarrollo, así como de los contratos de fabricación. Las marcas más importantes de este segmento son Lipitor, Premarin, Norvasc, Lyrica (Europa, Rusia, Turquía, Israel y Asia Central), Celebrex, Pristiq y varios productos inyectables.

La distribución de ingresos por segmento fue la siguiente en los últimos tres años, de acuerdo con el informe anual del año 2016.

Compra del mes de febrero de 2017: CVS Health, otra vez

La compra correspondiente al mes de febrero de 2017 se ha producido finalmente en marzo y ha sido de nuevo CVS Health. Las características de la empresa las vimos con mayor detalle aquí, aquí y aquí.

Hay que recordar que realizamos la primera compra en septiembre de 2016 a un precio de 88,1 $ y repetimos en enero a un precio de 82,13 $. Cuando realizamos la segunda compra de CVS Health en el mes de enero de 2017, daba unas razones para la compra que básicamente se mantienen:

General Dynamics aumenta un 10,5 % su dividendo

El pasado 1 de marzo de 2017 General Dynamics declaró un dividendo trimestral de 0,84 $ por acción, lo que supuso un 10,5 % de incremento sobre el dividendo previo de 0,76 $.

En términos anuales, General Dynamics ha abonado como dividendos regulares (no se incluyen dividendos extraordinarios) las cantidades representadas en el siguiente gráfico junto con la variación sobre el año anterior.