He de reconocer que acumulaba cierto retraso con respecto a mi plan. En abril de este año realicé la compra correspondiente al mes de marzo (General Dynamics) y a mediados de mayo, la compra del mes de abril (Apple). El día 20 de mayo me puse al día con la compra del mes de mayo (Gilead Sciences). Sin embargo, pasó junio y casi todo julio antes de realizar la siguiente adquisición, que correspondería a la compra del mes de junio pero se produjo el día 26 de julio (The Walt Disney Co). Y el día 6 de septiembre realizamos lo que deberían ser las compras de julio y agosto: Tercera compra de The Walt Disney Co y segunda compra de Starbucks.
The Walt Disney Co
En Disney entramos, atolondradamente, en agosto de 2015 a un precio de 112,87 $, tras un retroceso del 6 % desde máximos de 120,08 $ dos días antes que en aquel momento me pareció suficiente. Sin embargo, la acción ha continuado su descenso y en la siguiente imagen aparecen señaladas las tres entradas que hemos realizado hasta el momento, que han llevado nuestro precio medio hasta los 100,29 $.
De entre las empresas cuya calificación crediticia tiene grado de inversión, han aumentado sus dividendos más de un 5 % anual en los últimos 10 años y se prevé que lo sigan haciendo también en los próximos 4 años nos encontramos con V.F. Corporation. Su cotización actual está casi un 5 % por debajo del punto medio entre sus máximo y mínimo de 52 semanas, y en esta entrada vamos a ver si ofrece una oportunidad interesante para nuestra cartera.
Probablemente el nombre de la empresa nos diga poco a la mayoría. Sin embargo, si vemos la panoplia de marcas con las que comercializa su ropa, es seguro que todos vamos a reconocer algunas o muchas de ellas.
- Los dividendos están gravados por impuestos en el país de origen.
- Parte de los dividendos se pueden recuperar si hay un convenio para evitar la doble imposición internacional firmado entre el país de origen de la empresa y el país del residente perceptor de los dividendos.
- A pesar de los convenios, recuperar una parte de los dividendos es una tarea que está entre muy difícil e imposible.
Los impuestos que gravan los dividendos en el país de origen deben tenerse en cuenta a la hora de decidir una inversión en una empresa extranjera. En España, la fiscalidad de los dividendos empeoró en 2015, al eliminarse la exención de impuestos por los primeros 1.500 € cobrados. Desde entonces tributamos por la totalidad de los dividendos que percibimos, a un tipo que varía dependiendo de la cantidad cobrada. Para el ejercicio 2016 los primeros 6.000 € tributan al 19 %, entre 6.000 € y 50.000 € al 21 % y para cantidades superiores a 50.000 € el tipo aplicable será el 23 %. Cuando cobramos dividendos de empresas extranjeras el tipo de retención en origen varía según el país, como se ve en el mapa que figura a continuación (Fuente: Dividend.com).
Vamos a ver lo que ocurre con una empresa francesa que lleva 22 años consecutivos de incremento del dividendo. Sanofi es una multinacional farmacéutica de gran capitalización con unas cifras de crecimiento de negocio aseaditas, pero no especialmente brillantes.
La historia de la empresa
Como sucede en un gran número de compañías de larga historia, las raíces de Honeywell se hunden en diferentes empresas que adquieren a otras y cambian de nombre hasta llegar al actual. La historia de Honeywell se remonta a 1885, cuando el inventor Albert Butz patentó un regulador de caldera y, al año siguiente, creó la Butz Thermo-Electric Regulator Co en Minneapolis. Poco después inventó lo que llamó "damper flapper", un predecesor ingenioso del moderno termostato. La compañía Consolidated Temperature Controlling Co adquirió las patentes y el negocio de Butz y en 1893 cambió su nombre por el de Electric Heat Regulator Co. Esta empresa fue adquirida en 1898 por W. R. Sweatt quien, en 1916 cambió el nombre por el de Minneapolis Heat Regulator Company, expandió el negocio y patentó el primer motor eléctrico. Fin del primer acto.
Por otro lado, en 1904 el ingeniero Mark Honeywell estaba perfeccionando un generador de calor como parte de su negocio de calefacción y fontanería. Dos años más tarde creó la Honeywell Heating Specialty Co, especializada en calentadores de agua caliente. Fin del segundo acto.
En 1927, Minneapolis Heat Regulator Company y Honeywell Heating Specialty Co se fusionaron para dar lugar a la Minneapolis-Honeywell Regulator Co, con Honeywell como presidente y Sweatt como consejero delegado. No sería hasta 1963 cuando adoptaría el nombre de Honeywell Inc. Fin del tercer acto.
Los hitos más importantes de la empresa se sitúan en los siguientes momentos:
- 1942: la empresa comercializa del primer piloto automático de aviación.
- 1953: Honeywell fabrica el termostato redondo, que sustituyó a los aparatosos termostatos rectangulares existentes, y que sigue produciéndose hoy.
- 1957: comenzó a trabajar en los sistemas de alarma y detección de incendios.
- 1986: adquisición de Sperry Aerospace, convirtiéndose en líder mundial de sistemas integrados para aviación.
- 1999: Honeywell fue adquirida por AlliedSignal, una compañía perteneciente al sector aeroespacial que eligió mantener el nombre de Honeywell.
- 2000: Honeywell adquiere Pittway, empresa dedicada a la seguridad y protección frente a incendios.
- 2002: David M. Cote es nombrado consejero delegado de Honeywell y la empresa se transforma de una compañía con tres culturas procedentes de AlliedSignal, Pittway y el legado de Honeywell en "One Honeywell".
Hoy día Honeywell International Inc es una compañía industrial diversificada que opera en todo el mundo, fabricando productos y servicios aerospaciales, turbocargadores, tecnologías de control, sensores y seguridad para edificios, hogares e industria, productos químicos, materiales electrónicos y avanzados, tecnología para el refinado de productos petroquímicos, productos y soluciones para un uso eficiente de energía en los hogares, negocios y transporte. Honeywell se incorporó en Delaware en 1985.
Los segmentos operativos son los siguientes:
- Aerospacial: Ofrece motores de avión, sistemas electrónicos integrados de aviación, y productos y servicios relacionados con la fabricación y operación de aviones, líneas aéreas, servicios militares y contratistas de defensa y del espacio, así como repuestos, servicios posventa de reparación y mantenimiento.
- Soluciones de automatización y control: Proporciona productos, software y tecnologías para soluciones ambientales y de energía; sensores, interruptores y controles; productos para la seguridad contra incendios; productos para la seguridad industrial; y soluciones para edificios y servicios para los hogares, edificios comerciales e instalaciones industriales.
- Tecnologías y materiales de alto rendimiento: Desarrolla materiales avanzados (fluorocarbonos, hidrofluoroolefinas, resinas, fertilizante sulfato de amotino, fenol, ceras, aditivos, fibras, materiales electrónicos y químicos), tecnologías de proceso (control de automatización, instrumentación servicios y software avanzado para petróleo y gas, refino, papel, generadores industriales, químicos y petroquímicos, biocombustibles, metales y minerales) y soluciones de automatización.
El volumen de negocio de los distintos segmentos se puede ver en la imagen siguiente.
- La compañía danesa Novo Norkisk decepcionó con sus resultados trimestrales publicados el 4 de agosto.
- Desde entonces su cotización ha caído más de un 15 %.
- ¿Es el momento de entrar en la empresa?
Después de presentar el 4 de agosto unos resultados trimestrales que no gustaron al mercado, amén de disminuir las previsiones de ventas y beneficios para el ejercicio completo, Novo Nordisk bajó un 10 % en la negociación previa a la apertura del mercado. Desde entonces el descenso ha continuado hasta hacerse superior al 15 %. Grandes descensos pueden ser grandes oportunidades. Tal vez sea el momento de echar un vistazo a los números de la empresa. Al fin y al cabo opera en un sector defensivo y es una compañía de éxito que domina el sector de fármacos para el tratamiento de la diabetes. ¿Es el momento de entrar con un buen precio?
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| Fuente: ProRealTime |
ITC Holdings, que está en proceso de adquisición por la canadiense Fortis, declaró ayer un dividendo trimestral de 0,2155 $ por acción, lo que supone un aumento de un 14,9 % respecto a su dividendo trimestral previo de 0,1875 $.
Desde el mes de mayo, cuando aumentamos nuestra posición en Gilead Sciences, no habíamos puesto más dinero a trabajar en el mercado. Nos habíamos limitado a realizar las transacciones mensuales de 500 € en junio y julio, y a acumular dividendos. De esa forma la liquidez había llegado a ser el 10 % del valor de la cartera (1.196,08 $). Lo cierto es que no tenemos urgencia en comprar, pero somos conscientes de que el tiempo que el dinero permanece en el mercado es más rentable que tratar de sincronizarnos con el mercado: "Time in the market, not timing the market".
No encontrábamos ninguna posición nueva interesante y sí varias opciones para ampliar posiciones en la cartera. De estas, Qualcomm nos parecía una de las más atractivas. Fue la primera compra que realizamos en enero de 2015, a un precio de 73,56 $ y no pudimos ser más afortunados con su desplome hasta 42,24 $ (nada menos que un 42,6 %). Visto hoy pudo ser una idea genial aumentar entonces la posición (ha subido desde mínimos un 48 %), eso es lo que tiene el sesgo retrospectivo, pero entonces lo veíamos desde entonces, y además no nos pareció oportuno comprar de nuevo cuando teníamos en la cartera apenas dos o tres valores. Sin embargo, a pesar del ascenso desde mínimos, la presentación de resultados el pasado 20 de julio, batiendo las ventas y los beneficios previstos, hace que probablemente hayamos dejado atrás el sesgo negativo que tenía la empresa y, sin lamentarnos por el ascenso perdido, podamos entrar en el valor. Máxime cuando Qualcomm está todavía infravalorada.
La compañía de confitería Hershey se une a la sana costumbre de aumentar el dividendo, como ya lo hicieron recientemente Omega Healthcare Investors y Cummins.
The Hershey Company ha declarado hoy un dividendo trimestral de 0.618 $ por acción, lo que supone un 6 % de incremento sobre el dividendo previo de 0.583 $.
Omega Healthcare Investors es el valor con la rentabilidad más alta de nuestra cartera, pues actualmente abona casi un 7 %. Por si fuera poco, ayer declaró un próximo dividendo trimestral de 0.60 $ por acción, lo que supone un aumento de un 3.4 % sobre el dividendo abonado en el trimestre anterior, que fue de 0.58 $, y constituye el decimosexto trimestre consecutivo de aumento. Sin embargo, sobre el dividendo abonado en el trimestre correspondiente a un año antes (0.55 $), el incremento ha sido de un 9.09 %.
La rentabilidad del nuevo dividendo al precio actual es de un 7.3 %. El dividendo se abonará el 15 de agosto a los accionistas registrados el día 1 de agosto. La fecha ex-dividendo es el 28 de julio.
Ayer Cummins declaró que su próximo dividendo trimestral será de 1.025 $, lo que supone un aumento del 5.1 % con respecto al dividendo previo de 0.975 $. La rentabilidad con esta nueva cantidad y el precio actual es de 3.45 %.
El dividendo se abonará el día 1 de septiembre a los accionistas registrados el día 22 de agosto. La fecha ex dividendo es el día 18 de agosto.
Con este ascenso, pasaremos a cobrar 20 $ brutos de Cummins en este año 2016.
