En la última entrada presentábamos el cribado de la lista CCC, cortesía de David Fish, de acuerdo primero con los criterios de Lowell Miller y después sin exigir una rentabilidad mínima. Aparecía una oportunidad en el sector Consumo cíclico y dos valores en el sector Consumo básico a una valoración no especialmente atractiva. ¿Hay algún valor en otros sectores, especialmente los sectores de Materiales y Financiero?
En el sector Materiales tenemos dos resultados, Schlumberger Limited (SLB) con calificación crediticia AA- y Sigma Aldrich Corporation (SIAL) con calificación A. Sin embargo, éste último se encuentra en proceso de adquisición por Merck lo que, según nuestro plan de negocio, supondría un criterio de venta y lógicamente lo invalidaría como candidato en un proceso de compra. Desde la oferta de Merck, en cualquier caso, podemos ver cómo ha cambiado su cotización:
En cuanto a Schlumberger Limited, se trata de la mayor empresa del mundo en el ámbito de servicios a yacimientos petrolíferos, entre los que se encuentran la adquisición y procesamiento de datos sísmicos, pruebas de perforación, cementado de pozos, consultoría y gestión de software e información, y servicios de extracción de aguas subterráneas entre otros. Debido a su campo de actividad la empresa no ha sido ajena a las consecuencias de la bajada del precio del petróleo, algo que se muestra en su cotización y en la caída de sus beneficios (cercana al 40 % en las estimaciones de 2015).
En cuanto a la valoración siguiendo la puntuación de David Van Knapp que explicamos en esta entrada, estas son las puntuaciones parciales. Dos puntos en las estimaciones:
Cinco puntos en la relación PE normal:
Y cuatro y cinco puntos en la valoración Morningstar y en la relación entre la rentabilidad actual y la rentabilidad promedio en los últimos cinco años:
Total: (2+5+4+5)/4 = 4, lo que hablaría de infravaloración. Ahora bien, ¿compensa la calidad de la empresa el riesgo de su dependencia de la industria petrolífera? Veamos el sistema de calificación de ocho etapas de Dividend House al que nos referimos en esta entrada:
Recordemos que una calificación superior a 9 hace que la acción sea elegible para iniciar un proceso de análisis.
En cuanto al sector Financiero el cribado lo pasan 28 valores que, si los ordenamos por capitalización y elegimos los cinco primeros, obtendríamos una lista formada por BlackRock Inc (BLK), The Travelers Companies (TRV), The Chubb Corporation (CB), State Street Corp (STT) y T. Rowe Price Group (TROW). En FastGraphs podemos ver rápidamente la valoración de cada una de ellas. Empezando por BlackRock parece infravalorada (de hecho, tiene una puntuación de 4 en la escala de Van Knapp con cuatro estrellas Morningstar), si bien es cierto que está dentro de la zona de infravaloración desde el año 2009.
La valoración de BlackRock según los criterios de Dividend House:
The Travelers Companies, como tantas compañías de seguros, parece infravalorada aunque cotiza a nivel de su relación PE normal y sus perspectivas de crecimiento de beneficios no deslumbran precisamente. Puntuación Van Knapp 3.5 con tres estrellas Morningstar.
La valoración de The Travelers Companies según los criterios de Dividend House:
The Chubb Corporation está en proceso de ser adquirida y parece sobrevalorada en la actualidad, como lo atestigua una puntuación de 2.25 en la escala Van Knapp (tres estrellas Morningstar).
La valoración de The Chubb Corporation según los criterios de Dividend House:
State Street Corporation parece infravalorada con una puntuación Van Knapp de 4.25 y 4 estrellas Morningstar.
La valoración de State Street Corporation según los criterios de Dividend House:
Finalmente, T. Rowe Price Group parece bien valorada según el gráfico FastGraphs e infravalorada si atendemos a la puntuación en la escala Van Knapp (4.25) con cuatro estrellas Morningstar. Sin embargo, no tiene calificación crediticia lo que la descartaría como candidata para una compra.
En resumen, Schlumberger en el sector Materiales y BlackRock y State Street Corporation en el sector Financiero merecerían un estudio detallado al aunar solidez (puntuación DH > 9) y atractiva valoración (puntuación Van Knapp >= 4).
- Años de aumento consecutivo del dividendo: 5 (1/2 casa)
- Rentabilidad por dividendo: 2.84 % (1/2 casa)
- Payout: 59 % (3 casas)
- Tasa anualizada del crecimiento del dividendo en 5 años: 12.5 % (3 casas)
- Número de Chowder: 15.3 (1 casa)
- Previsión de crecimiento anualizado próximos 4 años: 6.9 % (2 casas)
- Valor beta: 1.57 (0 casas)
- Calificación crediticia: AA- (3 casas)
- Puntuación total DH: 13 casas
Recordemos que una calificación superior a 9 hace que la acción sea elegible para iniciar un proceso de análisis.
En cuanto al sector Financiero el cribado lo pasan 28 valores que, si los ordenamos por capitalización y elegimos los cinco primeros, obtendríamos una lista formada por BlackRock Inc (BLK), The Travelers Companies (TRV), The Chubb Corporation (CB), State Street Corp (STT) y T. Rowe Price Group (TROW). En FastGraphs podemos ver rápidamente la valoración de cada una de ellas. Empezando por BlackRock parece infravalorada (de hecho, tiene una puntuación de 4 en la escala de Van Knapp con cuatro estrellas Morningstar), si bien es cierto que está dentro de la zona de infravaloración desde el año 2009.
La valoración de BlackRock según los criterios de Dividend House:
- Años de aumento consecutivo del dividendo: 6 (1/2 casa)
- Rentabilidad por dividendo: 2.78 % (1/2 casa)
- Payout: 43 % (3 casas)
- Tasa anualizada del crecimiento del dividendo en 5 años: 19.9 % (3 casas)
- Número de Chowder: 22.6 (2 casas)
- Previsión de crecimiento anualizado próximos 4 años: 11.57 % (3 casas)
- Valor beta: 1.4 (0 casas)
- Calificación crediticia: AA- (3 casas)
- Puntuación total DH: 15 casas
The Travelers Companies, como tantas compañías de seguros, parece infravalorada aunque cotiza a nivel de su relación PE normal y sus perspectivas de crecimiento de beneficios no deslumbran precisamente. Puntuación Van Knapp 3.5 con tres estrellas Morningstar.
La valoración de The Travelers Companies según los criterios de Dividend House:
- Años de aumento consecutivo del dividendo: 11 (2 casas)
- Rentabilidad por dividendo: 2.4 % (0 casas)
- Payout: 22.36 % (3 casas)
- Tasa anualizada del crecimiento del dividendo en 5 años: 11.8 % (3 casas)
- Número de Chowder: 14.2 (0 casas)
- Previsión de crecimiento anualizado próximos 4 años: 7.6 % (2 casas)
- Valor beta: 1.11 (0 casas)
- Calificación crediticia: A (3 casas)
- Puntuación total DH: 13 casas
The Chubb Corporation está en proceso de ser adquirida y parece sobrevalorada en la actualidad, como lo atestigua una puntuación de 2.25 en la escala Van Knapp (tres estrellas Morningstar).
La valoración de The Chubb Corporation según los criterios de Dividend House:
- Años de aumento consecutivo del dividendo: 33 (3 casas)
- Rentabilidad por dividendo: 1.8 % (0 casas)
- Payout: 26.64 % (3 casas)
- Tasa anualizada del crecimiento del dividendo en 5 años: 7 % (2 casas)
- Número de Chowder: 8.8 (0 casas)
- Previsión de crecimiento anualizado próximos 4 años: 8.4 % (2 casas)
- Valor beta: 0.81 (1/2 casa)
- Calificación crediticia: A+ (3 casas)
- Puntuación total DH: 13.5 casas
State Street Corporation parece infravalorada con una puntuación Van Knapp de 4.25 y 4 estrellas Morningstar.
La valoración de State Street Corporation según los criterios de Dividend House:
- Años de aumento consecutivo del dividendo: 5 (1/2 casa)
- Rentabilidad por dividendo: 2 % (0 casas)
- Payout: 32.23 % (3 casas)
- Tasa anualizada del crecimiento del dividendo en 5 años: 32.9 % (3 casas)
- Número de Chowder: 34.9 (2 casas)
- Previsión de crecimiento anualizado próximos 4 años: 9.7 % (2 casas)
- Valor beta: 1.49 (0 casas)
- Calificación crediticia: A+ (3 casas)
- Puntuación total DH: 13.5 casas
Finalmente, T. Rowe Price Group parece bien valorada según el gráfico FastGraphs e infravalorada si atendemos a la puntuación en la escala Van Knapp (4.25) con cuatro estrellas Morningstar. Sin embargo, no tiene calificación crediticia lo que la descartaría como candidata para una compra.
En resumen, Schlumberger en el sector Materiales y BlackRock y State Street Corporation en el sector Financiero merecerían un estudio detallado al aunar solidez (puntuación DH > 9) y atractiva valoración (puntuación Van Knapp >= 4).
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