¿Dónde invertir?

Una de las primeras decisiones consistió en determinar en qué mercado invertir. 

La elección del mercado de Estados Unidos se debió a las siguientes razones:

1. Es la economía nacional más grande, cuyo producto interior bruto (PIB) representa el 22 % del PIB mundial.

2. Es el mercado más amplio: a finales de 2013 había 5.008 empresas cotizadas.

3. Es el mercado sobre el que mayor información existe.

4. Es el mercado con un mayor número de empresas que pagan un dividendo anualmente creciente.

Gratuitamente, David Fish actualiza la lista CCC de empresas que pagan un dividendo anualmente creciente. El acrónimo CCC obedece a los tres grupos de empresas que existen según el número de años consecutivos que llevan subiendo el dividendo. Así tenemos:

-Champions, grupo de empresas que llevan subiendo de forma consecutiva el dividendo durante más de 25 años.

-Contenders, que incluye a aquellas empresas que llevan subiendo el dividendo entre 10 y 24 años.

-Challengers, formado por empresas que han subido el dividendo de forma consecutiva durante los últimos 5 a 9 años.

Una empresa que congela o reduce el dividendo desaparece de la lista. La lista CCC actualizada a 31 de marzo de 2015 incluye 690 valores y se puede descargar en forma de archivo pdf o, mejor, como un archivo Excel que incluye una amplísima información técnica y fundamental. 

Standard&Poors (S&P) dispone de un índice que agrupa a las empresas que han pagado un dividendo creciente durante más de 25 años consecutivos: los Dividend Aristocrats, equivalentes más o menos a los Champions de David Fish aunque limitado a los valores que sólo forman parten del índice S&P500 (por eso incluye sólo 52 empresas cotizadas). Cuando S&P ha tratado de crear un índice similar en Europa ha tenido que rebajar los años a 10 porque no hay un número suficiente de empresas. De hecho, en la actualidad esa lista europea contiene 44 valores. Compárese con los 354 valores con al menos de 10 años de dividendos crecientes en Estados Unidos (105 Champions y 249 Contenders). 

Otros autores han tratado de replicar la lista de David Fish en Europa. No More Waffles ha creado una lista descargable como archivo Excel de lo que denomina Euro Dividend All-Stars. La última versión incluye 65 empresas. Sin embargo, cuando uno analiza los datos encuentra que muchas de ellas han recortado o congelado sus dividendos, condición suficiente para ser excluidas de una lista como la que mantiene David Fish. Por ejemplo, Siemens mantiene su dividendo congelado en 3 € en los últimos  3 años. Beiersdorf ha mantenido los mismos 0,70 € en los últimos 7 años. Otras empresas sólo han aumentado el dividendo en el último año o los últimos dos años después de haberlo congelado en años anteriores. Por ejemplo, Fortum Oyj ha aumentado el dividendo en 2014 a 1,10 € después de cinco años congelado en 1 €. Ninguna de estas empresas merecería estar en una lista como la de David Fish y un inversor que aspira a que los pagos por dividendo que recibe supongan una parte o toda la renta que percibe, no puede permitirse que esa cantidad no aumente al menos como lo hace la inflación o, peor, se vea mermada. 

De hecho, según mis datos esta sería la verdadera lista de acciones cotizadas en euros que cumplirían unas condiciones similares a las americanas, e incluye sólo 18 (ni se me pasa por la cabeza contemplar a las empresas que pagan parte de su dividendo emitiendo nuevas acciones):

-Champions (+25 años): Ninguna.

-Contenders (10-24 años): Fresenius SE & Co KGaA (21), Fresenius Medical (17), Kerry Group A (14), L'Oreal (14), Red Eléctrica Corporación SA (14), Enagas SA (12), Hermes Intl (12), Sanofi (12), Colruyt SA (10), Groupe Bruxelles Lambert SA (10), y Koninklijke Vopak NV (10).

-Challengers (5-9 años): LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (9), Viscofan (8), Wolters Kluwer NV (8), BMW AG (5), Inditex SA (5), UCB SA (5) y Unilever (5).